在2800點關(guān)口橫盤了15天的最大莊股——“深滬大盤”，終于在5月31日選擇了方向：放量向上突破。

上證指數(shù)大漲了超過3%，深市三大指數(shù)則上漲了大于或等于4%，兩市成交都接近翻倍。

這是“國家隊”遲疑多天之后做出的決定，他們必須把“球”大腳踢開自己的“禁區(qū)”，否則太危險了。久盤必跌，這個道理大家都知道?！爸鹘叹殹碑?dāng)然也知道。最近利空比較多：人民幣對美元貶值（對其他主要貨幣在升值，所以算不上利好，只能帶來心理上的利空），美聯(lián)儲加息風(fēng)聲日緊，中國的貨幣政策重返“中性”。但利好也是有的，比如：1，A股可能在6月中旬納入明晟指數(shù)（MSCI）；2，深港通開通在即，有媒體猜測，很有可能在6月14日明晟指數(shù)宣布決定之前。這兩個利好如果兌現(xiàn)，對券商股和保險股將構(gòu)成比較大利好。原因很簡單：如果A股“引水成功”，股市交易量增加，利好券商股；保險公司本身就是A股的“大玩家”，他們早早就坐在轎子上了，抬轎子的人多了，他們當(dāng)然爽。這其實就是今天兩大領(lǐng)漲板塊的邏輯。

“國家隊”主導(dǎo)的這輪反彈可謂巧妙，有輿論在前：“滬股通”資金的持續(xù)流入。雖然金額不大，但可以被解釋為“外資抄底”?！巴赓Y”歷來是A股市場內(nèi)褲外穿的“超人”，他們往往能在底部精準(zhǔn)買入，在頂部精準(zhǔn)逃離，所以很有號召力。連續(xù)幾天流入了一共幾百億資金，就可以完成救市的前期鋪墊，這當(dāng)然非常劃算了。

當(dāng)然，上面都是我的猜測。

下面再來說說A股納入明晟指數(shù)的問題。這個話題去年5月闡述過，但很多讀者希望我再說一遍。

世界上有上百個股市，無數(shù)的指數(shù)。指數(shù)之所以有必要存在，是它能給大家一個參照系，讓大家評估股票或大勢。指數(shù)之間存在競爭，優(yōu)質(zhì)的指數(shù)往往就成為投資機構(gòu)必須跟蹤的參照物。

明晟指數(shù)（MSCI）是由美國明晟公司（前身是摩根士丹利指數(shù)服務(wù)公司）編制的一系列金融市場指數(shù)，由于信譽卓著而成為全球投資組合經(jīng)理最多采用的基準(zhǔn)指數(shù)。據(jù)估計，追蹤MSCI指數(shù)的基金公司多達(dá)近6000家，資金總額達(dá)到3.7萬億美元。

當(dāng)一個國家和地區(qū)的股市被納入明晟指數(shù)后，很多基金公司會根據(jù)權(quán)重被動配置資金。換句話說，如果A股納入明晟指數(shù)，會有一定量的資金按照權(quán)重被動買入A股。當(dāng)然，由于中國資本市場沒有對外開放，外資進(jìn)入A股仍然通過QFII和RQFII，所以流入資金的上限還受到額度制約。

如果A股成功在今年納入明晟指數(shù)，早期也只能占新興市場權(quán)重的5%，潛在流入資金約240億美元，也就是大約1500億人民幣。但這些資金不會一步到位，只能緩慢流入。從長遠(yuǎn)看，給A股帶來的增量資金可能超過萬億元人民幣，但需要5到7年的時間。

跟明晟指數(shù)構(gòu)成競爭關(guān)系的是“富時指數(shù)”（FTSE），2015年5月26日，英國指數(shù)公司富時集團(tuán)宣布，中國A股將被納入富時羅素（FTSE Russell）指數(shù)，A股在新指數(shù)中的初始權(quán)重約為5%，國際投資者全面進(jìn)入A股后，權(quán)重將增至32%。

富時指數(shù)的影響力小于明晟指數(shù)，當(dāng)時有機構(gòu)測算說： A股納入富時以后，大概會新增相當(dāng)于350億人民幣左右的需求，如果在未來資本市場完全放開的條件下，最多可以新增4500億左右的新增需求。

所以，即便是6月14日明晟公司宣布將A股納入明晟指數(shù)，也算不上一個多大的利好，它對A股的作用像一副中藥，將在未來幾年緩慢發(fā)揮作用。跟它作用疊加的，當(dāng)然還有富時指數(shù)。

但關(guān)鍵問題是，A股還要更便宜一些，否則明晟指數(shù)和富時指數(shù)很難繼續(xù)增加A股的權(quán)重。投資者如果因為這些指數(shù)盲目增加A股比例，最終大面積虧錢，指數(shù)公司的信譽是會受損的。跟蹤這些指數(shù)的大機構(gòu)，有著非常大的話語權(quán)，此次中國證監(jiān)當(dāng)局曾通過明晟指數(shù)公司見了一些大機構(gòu)，并接受了他們一些建議，比如改進(jìn)停復(fù)牌制度等。

那么，如何判斷今天A股的反彈？其實上文已經(jīng)做了分析：這是在風(fēng)高浪急的6月，國家隊的一個“大腳”，把球踢出自己的“禁區(qū)”，否則馬上就要出大亂子。而明晟指數(shù)和深港通，是這次“大腳解圍”的機會。當(dāng)然，還有養(yǎng)老金的入市。

A股納入明晟指數(shù)和開通深港通，都不是實質(zhì)性利好，都只是誘多的題材而已。A股仍然面臨巨大的不確定性，而這種不確定性主要來自政策：1，央行貨幣政策有可能導(dǎo)致市場利率走高，若如此，A股還要跌；2，管理層繼續(xù)在去杠桿，為資產(chǎn)價格擠泡沫。

所以，這個時候首先考慮的不是搶籌，也不是追高，而是何時減倉。