玻璃目前在電子行業(yè)的主要應(yīng)用在視窗防護玻璃和面板的顯示基板。防護玻璃目前供給穩(wěn)定,進入穩(wěn)定降價階段,整體銷量的上升需要行業(yè)創(chuàng)新的催化。玻璃基板是顯示的核心材料,無論是TFT、LTPS 還是近期火熱的OLED,都離不開玻璃的需求。

經(jīng)過一個月的行業(yè)調(diào)研,我們認(rèn)為玻璃將會是未來包括手機在內(nèi)智能硬件的重大創(chuàng)新方向,特別是外觀結(jié)構(gòu)的創(chuàng)新。玻璃外觀件已經(jīng)在多種智能硬件中應(yīng)用,未來空間巨大,復(fù)雜結(jié)構(gòu)帶來空間遠(yuǎn)超目前蓋板!未來有望配合無線充電、光學(xué)傳感器等應(yīng)用。玻璃蓋板從最早的2D 向3D 升級,預(yù)計未來曲面顯示將在智能手機中大量采用,OLED 也是旗艦手機采用3D 蓋板的一大催化。曲面玻璃目前單價大約是傳統(tǒng)蓋板玻璃單價的3倍,智能手機增速大幅下滑的情況下,正面3D 玻璃的滲透率上升將帶來行業(yè)的顯著增長。

我們更需要重視的是雙面玻璃的設(shè)計,根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈判斷,3D 后蓋預(yù)計將是國際大客戶新品將采用的方案,玻璃→金屬→玻璃演繹周期性的變化就是時尚!陶瓷因為裂紋的問題未來可能不是最佳方案,2.5D+3D 預(yù)計成為明年的主流設(shè)計方案。根據(jù)明年國際大客戶可能采用3D 玻璃后蓋,其他廠商高端機型預(yù)計將快速跟進,預(yù)計至少新增200億市場。18年市場空間將再翻一倍!智能手機創(chuàng)新看蘋果,蘋果近期在雙面玻璃方面積累多項專利,涉及后蓋的一體化無孔設(shè)計。

玻璃的最早投資機會將會是設(shè)備。我們在此前《從在建工程管中窺豹,財務(wù)報表告訴我們什么》中重點分析在建工程與公司營收增長的關(guān)系,本質(zhì)是電子行業(yè)創(chuàng)新替代周期的問題,是產(chǎn)品創(chuàng)新->資本投資->創(chuàng)新落地這一大邏輯。隨著智能硬件兩年大升級,設(shè)備的更新周期是兩年,終端客戶資本支出和設(shè)備供應(yīng)商都將出現(xiàn)周期性大增長。特別是國際大廠如果一年一更新,那將帶動更大的設(shè)備需求。3D 玻璃核心設(shè)備預(yù)計將出現(xiàn)OLED 蒸鍍設(shè)備的緊俏銷售情況,熱彎機是其中之一。根據(jù)我們對于行業(yè)空間的測算,預(yù)計一年設(shè)備銷售空間近百億!

投資建議:玻璃行業(yè)的受益順序?qū)⑹窍仍O(shè)備后加工,我們重點推薦藍(lán)思科技(A 客戶最大玻璃供應(yīng)商之一)、水晶光電(光馳科技是A客戶最大玻璃材料設(shè)備供應(yīng)商之一)、智慧松德(玻璃加工設(shè)備)、華工科技(玻璃加工設(shè)備)、關(guān)注利達(dá)光電(具有超硬玻璃技術(shù))。

風(fēng)險提示:行業(yè)發(fā)展進度不達(dá)預(yù)期