天順股份(002800)

公司簡介：疆內(nèi)綜合性第三方物流龍頭

新疆天順供應(yīng)鏈股份有限公司是疆內(nèi)營收最大的民營綜合型第三方物流供應(yīng)商。公司以大宗物資和大件貨物的第三方物流業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，并外延至供應(yīng)鏈管理、物流園區(qū)經(jīng)營及物流金融監(jiān)管等業(yè)務(wù)。目前，公司業(yè)務(wù)主要集中在煤炭、鋼鐵、水泥等大宗物資和風(fēng)電機(jī)組、鋼結(jié)構(gòu)等大件貨物的第三方物流和供應(yīng)鏈管理等。

行業(yè)分析：三方物流小散亂差，物流園區(qū)轉(zhuǎn)型加速

第三方物流行業(yè)目前仍處于成長階段，主要存在以下三方面特征： 1）第三方物流企業(yè)小、多、散； 2）滲透率較低； 3）增值服務(wù)能力較弱。

物流園區(qū)經(jīng)營行業(yè)處于高速發(fā)展期，主要具有以下兩點(diǎn)特征： 1）園區(qū)數(shù)量穩(wěn)步增長，地區(qū)差異明顯； 2） 轉(zhuǎn)型升級加速，增值服務(wù)發(fā)展較快。

公司分析： 輕重資產(chǎn)結(jié)合，綜合供應(yīng)鏈服務(wù)商

天順股份在以下幾個方面具有相對優(yōu)勢： 1）第三方物流業(yè)務(wù)采用輕資產(chǎn)的外協(xié)運(yùn)輸為主，； 2）發(fā)展重資產(chǎn)的物流園區(qū)，具備集聚效應(yīng)，對公司其他業(yè)務(wù)具有促進(jìn)作用； 3）公司客戶資源豐富，運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)由新疆輻射全國； 4）布局疆內(nèi)重要樞紐，區(qū)位優(yōu)勢明顯。

募投項(xiàng)目與盈利預(yù)測

本次募集 2.2 億投資建設(shè)天順哈密物流園區(qū)和物流管理信息系統(tǒng)建設(shè)。 我們預(yù)計(jì)公司 2016-2018 年收入分別為 5.07 億、 5.36 億和 6.09 億，凈利潤分別為 0.40 億、 0.42 億和 0.50 億，對應(yīng)完全攤薄后 EPS 分別為 0.534 元、0.567 元和 0.677 元。公司采取定價(jià)網(wǎng)上發(fā)行，發(fā)行價(jià)格 7.7 元/股。