今年6月，明晟公司(MSCI)將決定是否將5%的A股市值(自由浮動(dòng)調(diào)整后)納入MSCI相關(guān)指數(shù)，對(duì)此，多家機(jī)構(gòu)持樂觀態(tài)度。多位分析師認(rèn)為，今年6月MSCI將大概率宣布把A股納入其指數(shù)，而A股一旦成功“聯(lián)姻”MSCI指數(shù)，有望帶來數(shù)百億甚至數(shù)千億美元的資金流入；同時(shí)，這也將帶動(dòng)全球投資者加大對(duì)A股的覆蓋和關(guān)注，對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生積極影響。其中，以金融、消費(fèi)等為代表的藍(lán)籌板塊中的部分優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，有望受到資金追捧。

大金融

券商股彈性最高 銀行股更受偏愛

華泰證券分析師羅毅認(rèn)為，由于MSCI采用多項(xiàng)篩選標(biāo)準(zhǔn)，而市值占權(quán)重比例較大，所以大市值金融股成為MSCI偏愛。在MSCI中國(guó)A50指數(shù)及MSCI中國(guó)A股國(guó)際指數(shù)中，金融股占比分別達(dá)59.44%及29.01%，預(yù)計(jì)納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的成份股中，金融股占比在40%左右。

按照跟蹤MSCI的資產(chǎn)規(guī)模測(cè)算，若A股按5%初始比例納入，將迎來1100億人民幣的增量資金；若全額納入，對(duì)應(yīng)增量資金將達(dá)到1.8萬億。其中，金融股體量大、流動(dòng)性強(qiáng)、估值低等特點(diǎn)符合境外資金偏好，預(yù)計(jì)首次納入將引流550億人民幣進(jìn)入金融股，帶動(dòng)金融板塊走勢(shì)；而若全額納入，則將引流990億人民幣投資金融股。

券商股配置價(jià)值提升

從金融行業(yè)基本面來看，2016年一季度，A股16家上市銀行一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10135億元，歸屬母公司凈利潤(rùn)3644億元，同比分別增長(zhǎng)10.56%、2.81%，相比2015年年報(bào)數(shù)據(jù)增速有所提升。銀行業(yè)績(jī)?cè)鏊俜只觿?，寧波、南京、浦發(fā)等銀行依然保持了兩位數(shù)的歸母凈利潤(rùn)增速。農(nóng)行營(yíng)收首現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，一季度營(yíng)收同比下降1%。

財(cái)富證券分析師龍靚表示，受業(yè)務(wù)收入增速分化影響，上市銀行收入結(jié)構(gòu)持續(xù)向非息收入傾斜——凈利息收入占營(yíng)收比重已從之前80-90%的高點(diǎn)下降至60-70%，一季度銀行息差變化出現(xiàn)分化。同時(shí)，龍靚認(rèn)為銀行的資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)在加速釋放，城商行不良率維持平穩(wěn)，國(guó)有銀行和股份制銀行的不良率平均上行4-5個(gè)bp.

保險(xiǎn)行業(yè)方面，首創(chuàng)證券分析師邵帥認(rèn)為，當(dāng)前保險(xiǎn)行業(yè)基本面運(yùn)行良好，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，未來政策紅利釋放預(yù)期較大而板塊估值處于歷史地位。建議關(guān)注股價(jià)彈性較大的新華保險(xiǎn)和以綜合金融為代表的中國(guó)平安。

券商行情被認(rèn)為比較樂觀。有分析指出，從中短期的角度看，券商板塊高彈性特征突出，是全年博取反彈的必備品種，目前機(jī)構(gòu)配置倉(cāng)位較低，具有一定配置價(jià)值。長(zhǎng)期看，券商緊密受益于政策紅利，隨著各項(xiàng)金融改革措施的推進(jìn)，券商板塊被持續(xù)看好。

國(guó)海證券分析師代鵬舉推薦今年業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)平均且長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略清晰的標(biāo)的：大券商中推薦華泰證券和廣發(fā)證券；中小券商中推薦國(guó)金證券和興業(yè)證券。此外，還建議關(guān)注擬注入華創(chuàng)證券的寶碩股份和次新股中的東興證券。

四條主線掘金銀行股

從投資機(jī)會(huì)角度，羅毅建議從四條邏輯主線來關(guān)注銀行股機(jī)會(huì)。

邏輯一：資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)化。通過核銷、轉(zhuǎn)讓、不良信貸資產(chǎn)證券化、地方債務(wù)置換、地方AMC等多管齊下，銀行對(duì)于不良資產(chǎn)正加快步伐走在積極處置的正確的道路上，而非靠拖靠捂，重點(diǎn)關(guān)注招商銀行。

邏輯二：事業(yè)部改革，子公司分拆。子公司分拆或?qū)@監(jiān)管層認(rèn)可，銀行通過將信用卡、理財(cái)、直銷銀行等業(yè)務(wù)分拆到子公司，有望迅速實(shí)現(xiàn)激勵(lì)充分和業(yè)務(wù)高效，重點(diǎn)關(guān)注民生銀行、光大銀行、中信銀行。

邏輯三：業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。關(guān)注向大投行、大消費(fèi)進(jìn)行轉(zhuǎn)型的銀行，如興業(yè)、民生、寧波，兩個(gè)方向既順應(yīng)社會(huì)、經(jīng)濟(jì)大趨勢(shì)，也是銀行適合優(yōu)先分拆的業(yè)務(wù)。

邏輯四：混合所有制?；旄母拍罟扇A夏銀行也值得關(guān)注，人保財(cái)險(xiǎn)入股，混改和體量小的特點(diǎn)便于進(jìn)行改革轉(zhuǎn)型。員工持股推進(jìn)較快的民生、招商值得關(guān)注。重點(diǎn)推薦：民生(民營(yíng)標(biāo)桿，信用卡分拆)、光大(金控潛力股、理財(cái)子公司)、華夏(混改標(biāo)桿、事業(yè)部改革)、寧波(資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，大零售)、招商(一體兩翼、輕型銀行戰(zhàn)略；員工持股).

潛力股精選

民生銀行(600016)

增長(zhǎng)將重回快車道

民生銀行是我國(guó)首家主要由非公有制企業(yè)入股的全國(guó)性股份制商業(yè)銀行。隨著新行長(zhǎng)的上任以及鳳凰計(jì)劃的推進(jìn)，公司規(guī)模增長(zhǎng)被認(rèn)為有望重回快車道，從而帶動(dòng)利息收入觸底反彈。

中信建投分析師楊榮認(rèn)為，民生銀行在其管理層調(diào)整后改革有望提速，專業(yè)扁平的新治理架構(gòu)，有利于新時(shí)期以客戶為中心提升服務(wù)質(zhì)量，減少事業(yè)部與分行間的業(yè)務(wù)重疊及矛盾。鳳凰計(jì)劃下原業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)向已定，綜合化平臺(tái)呼之欲出，兩小業(yè)務(wù)全新升級(jí)，但資產(chǎn)質(zhì)量回暖仍需時(shí)間，業(yè)務(wù)調(diào)整與存量消化雙管齊下。

光大銀行(601818)

存在主題吸引力

光大銀行被認(rèn)為具有母公司的金融全牌照優(yōu)勢(shì)。中國(guó)光大集團(tuán)是中央管理的國(guó)有重要骨干企業(yè)，具有金融全牌照優(yōu)勢(shì)，為光大銀行與集團(tuán)旗下各企業(yè)的業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)合作提供了平臺(tái)，便于為客戶提供跨市場(chǎng)的綜合金融服務(wù)方案。

平安證券分析師勵(lì)雅敏表示，光大理財(cái)子公司的分拆目前仍在監(jiān)管審批階段，年內(nèi)有望落地。勵(lì)雅敏認(rèn)為光大銀行仍然存在主題吸引力，公司估值位于股份制銀行最低水平，安全邊際明顯。

華夏銀行(600015)

互聯(lián)網(wǎng)金融是亮點(diǎn)

華夏銀行是第一家與微眾銀行簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議的傳統(tǒng)商業(yè)銀行。

中銀國(guó)際證券分析師袁琳表示，作為第一家與微眾銀行簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議的傳統(tǒng)商業(yè)銀行，未來華夏銀行將利用騰訊控股龐大的客戶基礎(chǔ)來加強(qiáng)該行零售板塊。公布與其他互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)具體合作細(xì)節(jié)(如螞蟻金服)將成為未來股價(jià)上漲的催化劑。

華泰證券(601688)

業(yè)績(jī)提升確定性強(qiáng)

華安證券分析師汪雙秀表示，華泰證券具有龐大的客戶基礎(chǔ)、領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)和全業(yè)務(wù)鏈體系。2010年A股上市后，躋身證券行業(yè)一級(jí)梯隊(duì)。公司實(shí)現(xiàn)低傭金的背后是高達(dá)67.42%的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率，反映出公司優(yōu)秀的成本控制能力。

巨量的客戶資源，支撐著公司財(cái)富管理、主動(dòng)資管等其他業(yè)務(wù)的發(fā)展，是公司核心競(jìng)爭(zhēng)力之一。同時(shí)，其并購(gòu)業(yè)務(wù)連續(xù)3年排名行業(yè)第一。華泰證券的業(yè)內(nèi)最低傭金率以及“互聯(lián)網(wǎng)+”的策略，有望將傭金率下調(diào)的負(fù)面影響降至最低。公司的大投行、大資管業(yè)務(wù)表現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)力，業(yè)績(jī)提升確定性強(qiáng)。

中國(guó)平安(601318)

估值處于歷史低位

國(guó)金證券分析師徐飛表示，當(dāng)前中國(guó)平安公司在“互聯(lián)網(wǎng)+綜合金融”發(fā)展模式下，圍繞“衣食住行玩”等生活場(chǎng)景不斷完善線上平臺(tái)，提供多種金融服務(wù)和產(chǎn)品。今年一季度，公司旗下陸金所、平安好醫(yī)生、平安付、平安好房、平安金融科技等互金業(yè)務(wù)繼續(xù)保持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

總體來看，估值處于歷史低位，公司各業(yè)務(wù)板塊穩(wěn)健增長(zhǎng)、金控平臺(tái)協(xié)同發(fā)展、償付能力充足、傳統(tǒng)金融和互金齊頭并進(jìn)。