中概股回歸，這是近期備受市場熱議的話題之一。然而，隨著一紙傳聞的來襲，卻讓中概股回歸之路受到了一定程度上的沖擊。受此影響，在最近一周時間，中概股乃至部分涉及中概股借殼的概念股，均出現(xiàn)了股票市值大幅縮水的局面。其中，根據(jù)新京報的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，20家已宣布私有化的中概股的平均跌幅已經(jīng)超過10%，而累計蒸發(fā)市值或已超過200億元人民幣。

事實上，影響著中概股市值大幅波動的主因，還是離不開近期坊間傳出了一段市場傳聞。其中，有傳言稱“證監(jiān)會將暫緩在海外上市的中概股企業(yè)回歸到國內(nèi)上市”。隨后，證監(jiān)會也對此作出了相應的回應，并作出了“正對中概股通過IPO、并購重組回歸A股市場可能引起的影響進行深入分析研究”的表述。

“成也政策，敗也政策”這無疑是當前中概股企業(yè)回歸之路的真實寫照。但是，隨著近期證監(jiān)會的公開表態(tài)，實際上也從某種程度上意味著中概股回歸A股的進程或?qū)⒂兴泳?。顯然，這將會對已經(jīng)宣布私有化退市的中概股企業(yè)來說，構(gòu)成沉重的沖擊壓力，而對于剛剛宣布私有化退市的中概股企業(yè)，更是讓它們處于進退兩難的格局之中。

從暴風科技到世紀游輪的價格飆漲，讓中概股企業(yè)看到了回歸A股的希望。其實，對于遠赴海外上市的中概股企業(yè)來說，雖然名義上得到了海外上市的資格，且讓企業(yè)的影響力延伸至海外市場。但是，在其上市之后，對絕大多數(shù)的中概股企業(yè)來說，也并不輕松，甚至每天都會迎來各種各樣的市場質(zhì)疑聲音，其在海外上市的壓力可想而知。

需要注意的是，對于海外成熟市場，多數(shù)中概股企業(yè)并未獲得理想的融資效果。然而，縱觀歷史數(shù)據(jù)獲知，不少中概股企業(yè)卻因股價長期低迷或涉及各類的違規(guī)事件，而遭到了當?shù)厥袌霰粍油耸械奶幚?。與此同時，更因為海外成熟的監(jiān)管處罰機制的存在，會讓這類企業(yè)承受著巨大的成本壓力。退一步來說，如果上市企業(yè)遭遇到投資者集體訴訟的危機，則將會對企業(yè)構(gòu)成致命性的打擊。

此外，對于部分優(yōu)質(zhì)的中概股企業(yè)而言，其在海外上市之后，也未必能夠安心獲得海外融資的“福利”。有時候，對于這類中概股企業(yè)，其主要擔憂的，并不是海外較高的違規(guī)成本，也不是低迷的交易量水平，而是擔憂股票遭遇到部分做空機構(gòu)的強勢狙擊。由此一來，如果企業(yè)不能及時有效地阻擋這些機構(gòu)的襲擊，則將會對企業(yè)的市值、名聲等因素構(gòu)成沉重地沖擊。

由此可見，中概股回歸A股，更可能屬于中概股企業(yè)尋求發(fā)展的一種期盼。與此同時，強悍的市場賺錢效應以及偏高的融資估值水平等因素，也是中概股企業(yè)急于回歸A股市場的主要動力之一。

但是，遺憾的是，在中概股回歸進程有所延緩的預期之下，卻對那些急于通過私有化退市回歸的企業(yè)，構(gòu)成深刻性的沖擊。不過，針對中國股市這一典型的政策市場，政策的變動，也足以影響著一個企業(yè)的發(fā)展命運，而對于時下處于進退兩難的中概股企業(yè)來說，或許更需要尋求更好的解決方法，來擺脫當下的回歸困境。

實際上，中概股企業(yè)回歸之路，也并不輕松。但是，若國內(nèi)政策有所收緊，則對已經(jīng)宣布私有化退市的中概股企業(yè)而言，將會是一次重要性的考驗。

起初，對于這類企業(yè)而言，當其正式開啟私有化退市的程序之后，往往需要考慮到融資成本、訴訟成本、中介機構(gòu)成本以及時間成本等因素。顯然，對于這類宣布私有化退市的中概股企業(yè)來說，每一個步驟，都是充滿著考驗，而期間稍有不慎，則往往需要讓企業(yè)承受巨大的成本壓力。

時下，隨著國內(nèi)政策的有所收緊，而中概股企業(yè)回歸A股之路也有延緩的趨勢。受此影響，對于這類企業(yè)而言，一方面需要及時做好解決的方案，盡可能降低企業(yè)的成本風險；而另一方面，則需要考慮更多的融資渠道，或為未來重新回歸至A股市場做好鋪墊。但不可否認的是，隨著中概股企業(yè)回歸政策的收緊預期愈發(fā)強烈，中概股股票市值的驟減也是不可避免的事情?；蛟S，對于一些企業(yè)來說，還可能會遭遇到部分投資者的訴訟風險。由此可見，對于中概股企業(yè)來說，未來的發(fā)展命運更需要緊盯政策的臉色。

在筆者看來，中概股企業(yè)回歸A股市場，仍然會是一個大趨勢、大方向。但是，對于以政策作為主導的A股市場，基本上離不開“成也政策，敗也政策”的特征。因此，政策的松緊，將會直接影響到中概股企業(yè)的后續(xù)發(fā)展命運，而在其未來回歸之際，如何讓股市財富再次分配的規(guī)則顯得更加合理，也將會直接考驗著管理層的治市智慧。