上周，滬指收于2900點(diǎn)下方，延續(xù)了弱勢(shì)。而業(yè)內(nèi)人士把市場(chǎng)的震蕩歸結(jié)為多種因素，如“證監(jiān)會(huì)暫緩中概股回歸A股”傳言、權(quán)威人士定調(diào)中國(guó)經(jīng)濟(jì)L形走勢(shì)、媒體報(bào)料證監(jiān)會(huì)已經(jīng)叫停部分上市公司跨界定增傳聞。業(yè)內(nèi)人士本周在接受《紅周刊》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，消息面的多重刺激，是此次A股調(diào)整的主要因素，而不少散戶(hù)則表現(xiàn)“麻木”。對(duì)于后市，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為市場(chǎng)偏好階段性下降，短期未現(xiàn)明顯的趨勢(shì)性機(jī)會(huì)，但結(jié)構(gòu)性行情仍可關(guān)注。此外，采訪(fǎng)中也有樂(lè)觀(guān)的業(yè)內(nèi)人士表示，投資者需要有逆向思維，目前股市已基本調(diào)整到位，部分優(yōu)質(zhì)個(gè)股已現(xiàn)建倉(cāng)機(jī)會(huì)。具體操作中，建議關(guān)注新能源汽車(chē)、新興消費(fèi)等領(lǐng)域相關(guān)個(gè)股。

多因素致A股下跌 “觸雷”上市公司忙自救

海通證券首席策略分析師荀玉根認(rèn)為，本階段風(fēng)險(xiǎn)偏好變化是影響市場(chǎng)漲跌的核心變量。最近市場(chǎng)的下跌主要是因?yàn)檎呙姘l(fā)生了變化，宏觀(guān)政策面穩(wěn)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向供給側(cè)改革，股市政策面對(duì)重組收緊、遏制炒殼都導(dǎo)致了市場(chǎng)偏好的階段性下降，9日盤(pán)面上有色、煤炭、鋼鐵領(lǐng)跌也印證了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期受到打擊。

今年一季度，因戰(zhàn)略新興板歇菜、注冊(cè)制放緩、中概股回歸潮涌等因素影響，殼資源迅速得到市場(chǎng)的追捧，擁“殼”的大股東坐地起價(jià)，殼資源被炒到天價(jià)，成為A股市場(chǎng)為數(shù)不多的熱點(diǎn)之一。5月5日，有傳言稱(chēng)，證監(jiān)會(huì)要暫緩中概股回國(guó)內(nèi)上市。就在不少投資者坐等證監(jiān)會(huì)“辟謠”之際，證監(jiān)會(huì)公開(kāi)回應(yīng)稱(chēng)，海外上市的紅籌企業(yè)回歸A股市場(chǎng)有較大的特殊性，境內(nèi)外市場(chǎng)的明顯價(jià)差、殼資源炒作等現(xiàn)象應(yīng)當(dāng)予以高度關(guān)注。此次表態(tài)被市場(chǎng)人士解讀為證監(jiān)會(huì)對(duì)中概股回規(guī)監(jiān)管或加強(qiáng)，短期對(duì)市場(chǎng)殼資源熱點(diǎn)打擊明顯。

不過(guò)，對(duì)A股殺傷力最大的應(yīng)當(dāng)屬于證監(jiān)會(huì)對(duì)上市公司跨界定增的叫停，據(jù)媒體報(bào)道，證監(jiān)會(huì)叫停上市公司涉及互聯(lián)網(wǎng)金融、游戲、影視、VR四個(gè)行業(yè)跨界定增，例如，水泥企業(yè)不準(zhǔn)通過(guò)定增收購(gòu)或者募集資金投向上述四個(gè)行業(yè)。但據(jù)《紅周刊》記者了解，游戲、影視等行業(yè)目前遵從“一事一議”原則，具體而言，并購(gòu)或定增收購(gòu)“不盈利僅講故事的標(biāo)的”將被禁止，而一般的項(xiàng)目并未被全面叫停，只是監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)趨嚴(yán)。受此傳聞?dòng)绊?，虛擬現(xiàn)實(shí)、文化傳媒、網(wǎng)絡(luò)游戲等板塊繼續(xù)延續(xù)下挫之勢(shì)，身處漩渦之中的上百家上市公司則各顯其能忙“自救”。例如，世界華通、巨龍管業(yè)本周發(fā)布情況說(shuō)明公告，自證公司非跨界定增，而雷曼股份、帝龍新材等則紛紛表示公司的定增方案“已獲證監(jiān)會(huì)受理”來(lái)增加投資者對(duì)公司二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)的信心。

證監(jiān)會(huì)本周五回應(yīng)“叫停上市公司跨界定增”傳聞時(shí)表示，證監(jiān)會(huì)積極支持符合條件的上市公司再融資和并購(gòu)重組，目前相關(guān)政策沒(méi)有任何變化。今后如有調(diào)整將通過(guò)正式渠道向市場(chǎng)發(fā)布。

后市市場(chǎng)分歧大 樂(lè)觀(guān)者已逢低加倉(cāng)

采訪(fǎng)中，《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)，對(duì)于A股未來(lái)的走勢(shì)，市場(chǎng)參與人士分歧較大。樂(lè)觀(guān)派認(rèn)為，當(dāng)前調(diào)整已接近市場(chǎng)底部，逢低加倉(cāng)個(gè)股正當(dāng)時(shí)。謹(jǐn)慎派則認(rèn)為A股短期未現(xiàn)趨勢(shì)性機(jī)會(huì)，不建議投資者盲目抄底。

對(duì)于市場(chǎng)未來(lái)表現(xiàn)，大成基金認(rèn)為，無(wú)論從整體宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)基本面還是流動(dòng)性狀況，以及外圍市場(chǎng)環(huán)境方面看，指數(shù)都缺乏進(jìn)一步向上的支持，“維持寬幅震蕩的觀(guān)點(diǎn)不變，不宜盲目抄底”。

博時(shí)基金首席宏觀(guān)策略分析師魏鳳春則表示，目前仍是多頭狀態(tài)，但市場(chǎng)有轉(zhuǎn)空趨勢(shì)。他分析說(shuō)，最近兩個(gè)交易日股市大跌后，整個(gè)市場(chǎng)情緒再次緊繃，資金凈流出明顯。從節(jié)奏上看，場(chǎng)內(nèi)融資余額小幅增長(zhǎng)，散戶(hù)在市場(chǎng)調(diào)整后入場(chǎng)，但上周五的大跌使得這部分資金較為被動(dòng)，交易活躍度趨于下降。滬股通維持凈流出狀態(tài)，港股通轉(zhuǎn)為大幅凈流入，說(shuō)明境外資金對(duì)A股謹(jǐn)慎，而境內(nèi)資金對(duì)港股則有抄底意愿。

與他們形成鮮明對(duì)比的是，英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄和前海開(kāi)源基金執(zhí)行總經(jīng)理?xiàng)畹慢堃廊谎永m(xù)之前對(duì)于市場(chǎng)的樂(lè)觀(guān)態(tài)度。李大霄在微博中拋出“在嬰兒底申領(lǐng)A股最后一個(gè)多頭的稱(chēng)號(hào)”。在他看來(lái)，當(dāng)前市場(chǎng)繼續(xù)下行，問(wèn)題并不在中概股問(wèn)題本身，問(wèn)題在于A股市場(chǎng)對(duì)于題材的追逐和高估問(wèn)題風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)。本次調(diào)整中，部分藍(lán)籌股標(biāo)的并沒(méi)有受市場(chǎng)影響大幅下挫，從長(zhǎng)周期來(lái)看，藍(lán)籌股標(biāo)的的重心會(huì)逐漸上行，后續(xù)養(yǎng)老金、社保等將會(huì)不斷入場(chǎng)。投資者要用價(jià)值投資理念追逐優(yōu)質(zhì)、低估資產(chǎn)，對(duì)于好股票不要失去信心。楊德龍則表示，可以確定的是，現(xiàn)在大盤(pán)調(diào)整屬于上升過(guò)程中的調(diào)整，很快會(huì)得到修正。特別是，上千億養(yǎng)老金即將入市，深港通開(kāi)通臨近，六月份A股有望加入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)等，近期利好將接踵而至。3000點(diǎn)以下是最好的加倉(cāng)時(shí)機(jī)，建議投資者堅(jiān)定信心，繼續(xù)重點(diǎn)配置白酒、醫(yī)藥、家電、“一帶一路”等績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股，遠(yuǎn)離績(jī)差股、題材股，耐心等待大盤(pán)反彈。

李正光則認(rèn)為，從以往經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，目前股市已出現(xiàn)下跌末期征兆，認(rèn)為滬指此次跌破前期低點(diǎn)的可能性不大，預(yù)計(jì)5月底此波調(diào)整行情將結(jié)束，6~7月份有望出現(xiàn)比較好的反彈行情，但就指數(shù)而言，大概率將圍繞2600點(diǎn)~3200點(diǎn)波動(dòng)。此外，采訪(fǎng)中他還透露，從實(shí)戰(zhàn)角度而言，他已在11日開(kāi)始不斷加倉(cāng)，“5月下旬將根據(jù)市場(chǎng)情況判斷是否滿(mǎn)倉(cāng)”。

12日，記者走訪(fǎng)北京東城區(qū)多家證券營(yíng)業(yè)部發(fā)現(xiàn)，對(duì)于當(dāng)前的股市調(diào)整，多數(shù)股民表現(xiàn)得比較淡定，或者說(shuō)是“麻木”。12日中午，記者來(lái)到某券商營(yíng)業(yè)部大戶(hù)室的時(shí)候，同屋的股友們正在打牌打發(fā)中午的時(shí)間。對(duì)于當(dāng)前的市場(chǎng)行情，股友們多持觀(guān)望態(tài)度，心態(tài)較為輕松，“都在股市里呆了這么多年了，股市漲跌都習(xí)以為常了，也麻木了”。炒股20多年的王女士淡定地說(shuō)：“大盤(pán)這下估計(jì)得調(diào)整個(gè)兩三個(gè)月，感覺(jué)下跌趨勢(shì)都破壞了，這幾個(gè)月企穩(wěn)估計(jì)是沒(méi)戲了，不過(guò)應(yīng)該也跌不破2700點(diǎn)。我到現(xiàn)在一直都沒(méi)減倉(cāng)，打算接下來(lái)幾個(gè)月還是操作手頭這幾只股票，多做T+0就是了?！?/p>

逆向思維 關(guān)注結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)

具體操作上，大成基金認(rèn)為二季度趨勢(shì)性行情難再，但結(jié)構(gòu)性行情時(shí)有發(fā)生。在選股思路上，大成基金注重與消費(fèi)密切相關(guān)的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，如娛樂(lè)、教育、體育、健康養(yǎng)老、前沿科技，還如虛擬科技、量子通信、人工智能、飛行探索、人臉識(shí)別等其他還未被市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)的新領(lǐng)域。另外，由于全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟，地緣政治危機(jī)愈演愈烈，大成基金認(rèn)為軍工行業(yè)仍然是未來(lái)幾年的主要配置方向，如高端裝備、軍工信息化、新材料等，新能源領(lǐng)域也是主要配置方向，如包括核電等新能源以及新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈等。

南方基金基金經(jīng)理李振興也認(rèn)為應(yīng)把握結(jié)構(gòu)性行情下的投資機(jī)會(huì)，而消費(fèi)升級(jí)、新興產(chǎn)業(yè)將具有不斷發(fā)展的潛力。未來(lái)五年、十年會(huì)有大量的人走向中等收入階層，只要擁有好的產(chǎn)品，市場(chǎng)并不缺少購(gòu)買(mǎi)力。新興產(chǎn)業(yè)不只處于一個(gè)國(guó)家的發(fā)展上升期，更處在一個(gè)人類(lèi)科技進(jìn)步爆炸性的初期，未來(lái)增長(zhǎng)潛力巨大。投資者需要尋找到那些能夠在最悲觀(guān)、最不利的市場(chǎng)條件下，仍然能夠快速發(fā)展的新興產(chǎn)業(yè)公司。

李正光則分享了他近期看中的加倉(cāng)標(biāo)的：“主要是三類(lèi)，一是新能源汽車(chē)以及其上下游領(lǐng)域，例如充電樁、人工智能駕駛等題材股，投資者可從其中挑選有真正投資價(jià)值、未來(lái)有望成為上市公司的盈利點(diǎn)標(biāo)的；二是大消費(fèi)類(lèi)的上市公司，這里說(shuō)的并不是傳統(tǒng)的商貿(mào)企業(yè)，而是針對(duì)90后等新消費(fèi)群體的新興消費(fèi)行業(yè)；三是真正的資產(chǎn)重組和轉(zhuǎn)型的上市企業(yè)?！?/p>

荀玉根也提醒投資者，震蕩市中要逆向思維，當(dāng)然除了擇時(shí)，深耕業(yè)績(jī)也一樣能勝出，繼續(xù)推薦業(yè)績(jī)優(yōu)異子行業(yè)如食品飲料、飼料養(yǎng)殖、新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈等。