如果A股“殼”價(jià)值的邏輯或市場流動(dòng)性受到?jīng)_擊,部分缺乏基本面支撐的品種將面臨一定的調(diào)整壓力,甚至可能造成其他中小市值品種的震蕩。我們更應(yīng)當(dāng)看到的是,收斂后的估值將進(jìn)一步打開優(yōu)質(zhì)成長股的長期空間,有利于市場盡快擺脫短期迷惘。

中期,在估值局部出清和企業(yè)盈利企穩(wěn)改善的環(huán)境下,配置上建議首選大消費(fèi)領(lǐng)域的價(jià)值型成長股。短期,可將價(jià)值股作為權(quán)宜之選,以防患于未然。

對于目前市場的估值分化,業(yè)績可以解釋一部分。但是,即便小公司具備更高的業(yè)績彈性,中證1000成份股今年一季度的凈利潤增速雖然恢復(fù)到2013年的水平,但估值水平近乎13年底的2倍。正如漲潮不會(huì)留下一片洼地,退潮也不應(yīng)掩蓋一片高地。

缺乏業(yè)績支撐的小市值公司,已經(jīng)成為市場自由流動(dòng)性最大的聚集地。更強(qiáng)的重組預(yù)期是小市值公司這一聚集效應(yīng)的主要依據(jù),邏輯上符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和改革的大環(huán)境。對于投資而言,需要對這一“殼”價(jià)值予以必要的評估,理性面對市場邏輯或流動(dòng)性受到?jīng)_擊時(shí)的潛在影響。