實體經(jīng)濟復蘇的持續(xù)性、限售股解禁高峰漸近、匯率問題、政策干擾、A股納入MSCI這幾個方面需要重視。

向前看，有幾個變化需要重視：

第一個變化是實體經(jīng)濟復蘇的持續(xù)性。相信是可以持續(xù)的，因為這次復蘇的驅動力表面上看是地產(chǎn)和基建雙輪引擎，但背后真正的驅動力是房地產(chǎn)的復蘇。房地產(chǎn)復蘇使得地方融資平臺造血功能得以恢復，包括整個債務置換，以及債務上限重新打開，共同造成了現(xiàn)在房地產(chǎn)和基建雙驅動的經(jīng)濟復蘇格局。經(jīng)濟復蘇帶來了企業(yè)盈利的回升，但同時也帶來一些負面影響，包括通脹擔憂的抬頭。不過，整體上看，這次經(jīng)濟復蘇有利于實體經(jīng)濟的發(fā)展，有利于資本市場估值中樞的抬升。這是已經(jīng)反映在前期股價上的正面因素。不過，雖然中期來看，復蘇應該能夠持續(xù)，但短期來看，近期房地產(chǎn)銷售情況似乎有所回落，有理由相信央行在對貨幣投放進行有意識的調控，市場對實體經(jīng)濟復蘇能否持續(xù)的擔憂，很有可能會抬頭。

第二個變化是限售股解禁高峰漸近。4月份定增解禁市值大約是400億元，5月份是800億元左右，6月份可能要達到2000多億元的規(guī)模。所以，向前看，市場可能會面臨解禁壓力逐漸變大。

第三個變化是匯率問題。美聯(lián)儲近期偏鴿派的態(tài)度已經(jīng)使得美元出現(xiàn)相當大幅度的調整，這是市場過去對美聯(lián)儲加息預期的修復。美元大幅度調整的背后反映的市場對美聯(lián)儲加息預期的冷卻。隨著6月份的漸漸臨近，倘若美聯(lián)儲態(tài)度稍微有點轉向，加息預期的天平將有可能由冷卻轉向再度加熱，從而加大風險資產(chǎn)風險。

第四個變化是政策干擾，一個是深港通在未來幾個月不排除可能會有比較大的推進，另一個紅籌回歸可能暫緩。兩者短期中對A股的估值的都可能會產(chǎn)生不利的影響，前者是因為港股估值明顯低于深圳A股，后者是因為可能會導致殼價值向下重估。

第五個變化是A股納入MSCI，此事對市場能夠產(chǎn)生正面影響，但需到6月份才能明朗，不過不能忽視。

總體來看，在弱市中，若沒有足夠正面力量的影響，市場在持續(xù)反彈之后，難免會再次面臨調整之憂。上述幾個變化有正面的，也有負面的，但短期來看，負面的東西可能要多一些，市場短期中面臨震蕩調整的概率會大些。