1、當(dāng)今世界至少處在“超級(jí)低利率時(shí)代”，一個(gè)所謂“資產(chǎn)荒”的現(xiàn)實(shí)擺在所有投資者面前。到底什么是“資產(chǎn)荒”？站在投資者的角度就是沒(méi)有好的投資對(duì)象，更準(zhǔn)確地說(shuō)，試圖以低風(fēng)險(xiǎn)獲得與過(guò)去一樣的收益極難。所以，這是一個(gè)市場(chǎng)不斷拉高“投資風(fēng)險(xiǎn)偏好”的時(shí)代，一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)與收益嚴(yán)重扭曲的時(shí)代。在這樣一個(gè)時(shí)代，投資者不能及時(shí)提高風(fēng)險(xiǎn)偏好，就很難獲得與過(guò)去同樣的收益。這很麻煩，真得很麻煩。因?yàn)閷?duì)于一直保持低風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者，已經(jīng)找不到低風(fēng)險(xiǎn)的投資品了，更談不上滿(mǎn)意的收益。

2、比如，當(dāng)下全球債券市場(chǎng)，無(wú)論是哪個(gè)信用級(jí)別的債券，投資風(fēng)險(xiǎn)都非常大，美國(guó)國(guó)債真實(shí)收益率為負(fù)，日本國(guó)債甚至名義收益率都是負(fù)數(shù)，這些當(dāng)年全球最高品級(jí)的債券，現(xiàn)在連保本功能都不具備，這是不是巨大的風(fēng)險(xiǎn)？就更不用說(shuō)金融債券、企業(yè)債券了，與一般投資者一樣找不到適合投資品的金融機(jī)構(gòu)，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越高，需要不振導(dǎo)致企業(yè)利潤(rùn)率不斷走低，企業(yè)債能夠承付的利率越來(lái)越低，而違約變成家常便飯。

3、說(shuō)實(shí)話(huà)，在我看來(lái)，整體債務(wù)市場(chǎng)就這樣了，而且還會(huì)存續(xù)許多年。那投資者該怎么辦？提高風(fēng)險(xiǎn)偏好，強(qiáng)化投資技術(shù)，拉長(zhǎng)投資周期。提高風(fēng)險(xiǎn)偏好的去向首先是股票市場(chǎng)。但是，縱觀發(fā)達(dá)國(guó)家的股票市場(chǎng)，其當(dāng)下最大的問(wèn)題是：除了貨幣寬松，找不到任何繼續(xù)上漲的理由。而相反，真正還存在上漲理由的股票市場(chǎng)非中國(guó)莫屬。

4、第一，中國(guó)的變革空間巨大，企業(yè)通過(guò)兼并重組，從無(wú)序的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)走向有序技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)的空間巨大；第二，中國(guó)市場(chǎng)空間巨大，對(duì)有品質(zhì)的商品存在巨大的潛在需求，這是全世界任何一個(gè)國(guó)家都不具備的優(yōu)勢(shì)；第三，政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的控制力世界第一，這個(gè)手段用之有度而恰當(dāng)，必將成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級(jí)的強(qiáng)大動(dòng)力，至少市場(chǎng)可以對(duì)之做出合理的預(yù)期；第四，中國(guó)老百姓（603883）同樣缺乏令人滿(mǎn)意的債務(wù)投資出路，而對(duì)房地產(chǎn)的投資、投機(jī)炒作也將隨著政府稅制改革進(jìn)入尾聲；第五，盡管中國(guó)并未跟隨發(fā)達(dá)國(guó)家無(wú)度量化寬松貨幣，但中國(guó)貨幣流動(dòng)性至少已經(jīng)告別緊縮和短缺的時(shí)代。

5、以上這些因素，放眼全球誰(shuí)有？我看是中國(guó)唯一。那為什么中國(guó)股市漲不動(dòng)？第一，有惡意實(shí)力在搗蛋，它們把正面信息負(fù)面解讀，比如中國(guó)經(jīng)濟(jì)剛剛好轉(zhuǎn)就斷定央行收緊貨幣，將穩(wěn)健貨幣政策解讀為緊縮；第二，中國(guó)國(guó)民的風(fēng)險(xiǎn)偏好兩個(gè)極端，一類(lèi)高達(dá)賭博級(jí)別，一類(lèi)低到非國(guó)債莫屬，而兩者回歸中值的愿望極低；第三，這些年的貨幣投機(jī)收益過(guò)高，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)摧殘過(guò)狠，而市場(chǎng)扭轉(zhuǎn)慣性又需要時(shí)間；第四，一大輪杠桿股市對(duì)投資者的心理傷害過(guò)大，剛被蛇咬，療傷不及；第五，上市公司的可信度太差，地雷頻發(fā)，不足以支撐投資者拉長(zhǎng)投資周期的意愿。

6、盡管如此，我依然認(rèn)為中國(guó)股市的機(jī)會(huì)目前在全球范圍內(nèi)絕無(wú)僅有，畢竟上述不利方向的問(wèn)題正在獲得解決?，F(xiàn)在，需要的是一雙明亮的眼睛和一張道破惡人天機(jī)的“嘴”。讓中國(guó)的市場(chǎng)信息透明而有效，讓正能量回歸輿論主導(dǎo)地位。

7、還有一個(gè)投資方面也想在這兒說(shuō)說(shuō)：黃金。這是一種非常特殊而奇妙的商品。注意，美國(guó)人為了突出美元債券的安全和流動(dòng)性?xún)?yōu)勢(shì)，一直極力貶損黃金，它告訴我們：黃金只是一般性商品，而絕不是貨幣。但我請(qǐng)大家不要相信這樣的說(shuō)法。因?yàn)?，是不是貨幣是世界各?guó)與老百姓對(duì)這樣的商品的“價(jià)值信任”，而黃金在全球范圍的“價(jià)值信任度最高”，所以商品交易以黃金交割沒(méi)有任何問(wèn)題，因?yàn)辄S金可以隨時(shí)隨刻兌換成任何一個(gè)國(guó)家的貨幣。

8、為什么要在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)上說(shuō)黃金？因?yàn)椋^負(fù)利率或極低利率的另一種解讀既是：錢(qián)不值錢(qián)。那什么值錢(qián)？說(shuō)股市是因?yàn)閮?yōu)質(zhì)的資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)值錢(qián)，說(shuō)黃金是因?yàn)榫哂蟹€(wěn)定價(jià)值、可儲(chǔ)藏、可分割、可交易的商品應(yīng)當(dāng)值錢(qián)。對(duì)嗎？琢磨一下吧。