4月29日，習(xí)近平主持中央政治局會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)工作。值得注意的是，會(huì)議通稿第五段的主題是“會(huì)議強(qiáng)調(diào)，宏觀經(jīng)濟(jì)政策要增強(qiáng)針對(duì)性”，其中分別提到股市、匯率、房地產(chǎn)、就業(yè)、物價(jià)、改革開放，股市的排序?yàn)榈谝晃弧?/p>

此次會(huì)議對(duì)于股市的具體提法是“要保持股市健康發(fā)展，充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制調(diào)節(jié)作用，加強(qiáng)基礎(chǔ)制度建設(shè)、加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管、保護(hù)投資者權(quán)益”。短短幾句話中蘊(yùn)含著政府對(duì)股市態(tài)度的轉(zhuǎn)變，以及未來股市制度的改革方向。

我們的核心觀點(diǎn)是，股市對(duì)政府而言仍非常重要，但未來不會(huì)“人造牛市”，而是為股市健康發(fā)展提供良好的基礎(chǔ)設(shè)施和配套制度條件。我們?cè)?015年7月《股災(zāi)反思錄：不棄此病根，大股災(zāi)再現(xiàn)不可避免》中提到，“政府要做的是建好場(chǎng)地，制定好規(guī)則，做好裁判，至于賽場(chǎng)中誰贏誰輸，比賽是否精彩，都不是政府該管的”，現(xiàn)在政府已經(jīng)走在了正確的道路上。

習(xí)近平去年多次提到股市，都是在“救市”時(shí)期，而此次是在股市趨于正?；螅?xí)近平首次談及股市。我們認(rèn)為，股市作為提高直接融資比例的重要環(huán)節(jié)，是降低企業(yè)杠桿率的重要途徑，是創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、服務(wù)業(yè)等輕資產(chǎn)企業(yè)獲取融資的重要渠道，在未來國(guó)家發(fā)展中仍有極為重要的作用，政策層對(duì)于股市的重視程度并未由于股市異常波動(dòng)而下降。

在此次通稿中，更需要注意的是政府對(duì)于股市態(tài)度的變化。此次會(huì)議對(duì)股市的提法是“要保持股市健康發(fā)展，充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制調(diào)節(jié)作用”，明確了未來股市的發(fā)展方向。我們認(rèn)為，政府通過2014-2016年的股市異常波動(dòng)，已經(jīng)充分認(rèn)識(shí)到在股市問題上，必須明確政府與市場(chǎng)的邊界，股市并非政府隨意使用的工具，人為塑造“慢?！辈⒉豢扇?，“發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制”是股市健康發(fā)展的關(guān)鍵。

對(duì)于股市健康發(fā)展，政府應(yīng)該做些什么呢？此次通稿給出了明確的答案：“加強(qiáng)基礎(chǔ)制度建設(shè)、加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管、保護(hù)投資者權(quán)益”，這些正是股市健康發(fā)展過程中，政府應(yīng)該和必須做的。我們認(rèn)為，隨著政府對(duì)股市態(tài)度的轉(zhuǎn)變，股市的“政策市”屬性將下降，“價(jià)值投資”有望迎來真正的春天。

我們認(rèn)為，在一個(gè)市場(chǎng)機(jī)制作用增強(qiáng)、基礎(chǔ)設(shè)施和配套制度完善的股票市場(chǎng)中，市場(chǎng)內(nèi)生的“健康?！背蔀榭赡?。對(duì)于2016年，我們看好基本面驅(qū)動(dòng)的股市“健康牛”，核心是周期歸來、基本面改善、企業(yè)盈利回升推動(dòng)的股市上漲，而不是政策市、放水市或杠桿市，與2014-2015年的股市“瘋牛”有本質(zhì)的區(qū)別。