前有中國石油IPO來襲，后有中國核電IPO啟動(dòng)。然而，縱觀前幾次的市場運(yùn)行情況，在重量級企業(yè)開啟IPO之際，卻往往加速了股市階段性頂部的到來。由此一來，對于深受挫傷的投資者來說，對這些巨無霸的到來，卻是充滿了恐懼。

最近一段時(shí)期，不少中概股企業(yè)紛紛選擇了私有化的方式退市，擬加快回歸A股市場。

近期，有消息指出，螞蟻金服擬計(jì)劃在上海證券交易所主板市場啟動(dòng)IPO，或?qū)?huì)于2018年前后實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。顯然，對于頗具影響力的企業(yè)，隨著螞蟻金服的降臨，也將有望成為近年來A股市場中估值最高的IPO企業(yè)，而其登陸A股市場的強(qiáng)烈預(yù)期，也將會(huì)給予A股市場帶來深刻性的影響。

值得一提的是，除了螞蟻金服存在回歸A股市場的計(jì)劃之外，備受關(guān)注的奇虎360以及萬達(dá)商業(yè)等企業(yè)，也先后采取了私有化的進(jìn)程，試圖加快實(shí)現(xiàn)回歸國內(nèi)資本市場的目的。

其中，從近期的消息獲知，奇虎360私有化項(xiàng)目已獲得了國家發(fā)改委的通過，并進(jìn)入了公示階段。然而，在此之前，奇虎360正式宣布達(dá)成了93億美元的私有化協(xié)議，而這也是當(dāng)前國內(nèi)最大的中概股私有化項(xiàng)目。

至于萬達(dá)商業(yè)，近期市場亦傳來了企業(yè)緊鑼密鼓推進(jìn)私有化的消息。由此可見，中概股企業(yè)加速回歸國內(nèi)資本市場，已經(jīng)成為了一種大趨勢。

一般而言，對于中概股企業(yè)而言，其完成回歸A股市場的目標(biāo)任務(wù)，也并不輕松。實(shí)際上，對于多數(shù)中概股企業(yè)來說，它們往往需要經(jīng)歷私有化退市、拆除可變利益實(shí)體VIE，而后選擇回歸國內(nèi)資本市場的方式等。但是，在此期間，給中概股企業(yè)帶來的挑戰(zhàn)也是不可小覷的。

其中，對于中概股企業(yè)而言，其進(jìn)行私有化退市，不僅需要考慮到私有化報(bào)價(jià)的高低，而且還得需要考慮到自身的成本。與此同時(shí)，因國外成熟市場對投資者保護(hù)的工作做得相當(dāng)完善，若在企業(yè)完成私有化退市的過程中，涉及到損害當(dāng)?shù)赝顿Y者切身利益的行為，則企業(yè)很可能還需要耗費(fèi)一定的成本開銷，同時(shí)更需要承受著較大的時(shí)間成本。

但是，在企業(yè)完成私有化退市的過程中，也并非一朝一夕就可以實(shí)現(xiàn)的。在此期間，在企業(yè)進(jìn)行私有化退市，或拆除可變利益實(shí)體VIE之際，或仍需要考慮到相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，例如政策風(fēng)險(xiǎn)、監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、成本風(fēng)險(xiǎn)以及時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)等。顯然，在此過程中，每一個(gè)步驟都會(huì)顯得相當(dāng)關(guān)鍵。退一步來說，若操作稍有不慎，或存在考慮不周全的問題，則有可能會(huì)大大拖延了企業(yè)回歸國內(nèi)資本市場的進(jìn)程。

除此以外，即使中概股企業(yè)完成了私有化退市或拆除可變利益實(shí)體VIE等步驟，但它還需要充分考慮到企業(yè)回歸國內(nèi)資本市場的方式。其中，就目前而言，回歸的方式主要包括了借殼上市、IPO發(fā)行、登陸戰(zhàn)略新興板及掛牌新三板或由新三板完成轉(zhuǎn)板的目標(biāo)等。

顯然，對于回歸方式的選擇，將會(huì)直接影響到中概股企業(yè)未來的融資預(yù)期。換言之，如果企業(yè)幸運(yùn)借助借殼上市或IPO發(fā)行的方式來實(shí)現(xiàn)回歸A股市場的目的，則往往意味著企業(yè)預(yù)期融資規(guī)模有望獲得倍數(shù)式的增長，而這對企業(yè)的擴(kuò)張發(fā)展來說，必然會(huì)是一件重磅利好消息。但是，如果企業(yè)無緣直接登陸A股市場，卻只能暫時(shí)依靠掛牌新三板市場等渠道來實(shí)現(xiàn)回歸的目的。那么，這將會(huì)大大降低了企業(yè)融資的預(yù)期目標(biāo)，對企業(yè)的未來擴(kuò)張與發(fā)展，必然會(huì)構(gòu)成一定的影響，其回歸的欲望自然也不會(huì)那么高漲了。

事實(shí)上，對于近年來不少中概股企業(yè)紛紛回歸國內(nèi)資本市場的事件，已經(jīng)備受市場的廣泛熱議。但歸根到底，這些企業(yè)加速回歸的主要目的，還是為了尋求更高的估值空間，試圖滿足企業(yè)擴(kuò)張與發(fā)展的需求。與此同時(shí)，我們?nèi)孕杩紤]到，因國外成熟市場的違法違規(guī)成本很高，且存在非常嚴(yán)厲的監(jiān)管體系，這對于不少中概股企業(yè)來說，也是一個(gè)非常沉重的考驗(yàn)。對此，結(jié)合融資預(yù)期、上市成本、市場環(huán)境等因素分析，中概股企業(yè)卻更愿意回歸到國內(nèi)的資本市場之中。

或許，暴風(fēng)科技爆炒神話的出現(xiàn)，卻從一定程度上加速了中概股企業(yè)回歸的進(jìn)程。同時(shí)，在最近幾年A股市場新股炒作神話經(jīng)久不衰以及政策環(huán)境持續(xù)趨暖的影響之下，也或多或少提升了中概股企業(yè)回歸的節(jié)奏。

筆者認(rèn)為，雖然部分優(yōu)秀中概股企業(yè)的回歸，會(huì)對A股上市公司起到積極引導(dǎo)的影響。但是，對于這些頗具炒作預(yù)期的企業(yè)而言，隨著它們順利回歸A股市場，其遭到市場大肆炒作的概率也是相當(dāng)高的。對此，在高度投機(jī)的市場環(huán)境下，若優(yōu)秀中概股企業(yè)的市值遭到了兇狠地爆炒，且嚴(yán)重透支了它們的預(yù)期盈利空間，那么這類企業(yè)的積極引導(dǎo)意義就會(huì)大打折扣了。相反，在這類股票價(jià)格大幅炒高之后，再度引發(fā)大量散戶的跟風(fēng)參與，弄不好可能會(huì)演變?yōu)榱硪粋€(gè)中石油高位套牢的悲劇。

此外，需要注意的是，隨著部分超級巨無霸的即將歸來，其對市場資金的分流影響還是不可小覷的，而未來如何實(shí)現(xiàn)股市融資與投資均衡發(fā)展的目標(biāo)，將會(huì)直接影響到未來A股的命運(yùn)。

筆者認(rèn)為，在諸如螞蟻金服這類超級巨無霸歸來之際，加快重塑A股市場的價(jià)值投資形象卻頗為重要。與此同時(shí)，更需要對A股市場的炒新規(guī)則給予完善與修正，不能讓新股上市之初，就把未來數(shù)年乃至十余年的盈利預(yù)期完全透支掉了。