近幾個交易日的A股市場并不“平靜”，沒有了3月份以來的慢慢碎步般向上拓展空間的“激情”，反而在4月20日當(dāng)天以大幅下跌的方式宣告反彈受阻，成交量亦出現(xiàn)放大。后市何去何從，我們不妨拭目以待。

與滬深股市暴跌形成鮮明對比的，則是商品期貨市場的牛氣沖天。近期國內(nèi)期貨市場多個品種連續(xù)大漲，黑色系、農(nóng)產(chǎn)品、化工等品種集體反彈，有色板塊品種全面上揚(yáng)。18日至21日四個交易日，鐵礦石、棉花、螺紋鋼、瀝青期貨主力合約累計(jì)漲幅分別達(dá)17.8%、20.2%、21.9%、12.6%。投資者如果滿倉操作，并且做對了方向，則四個交易日盈利將實(shí)現(xiàn)翻番。期貨市場如此火爆，背后隱藏著的風(fēng)險(xiǎn)是不言而喻的。為此，上期所、大商所、鄭商所三大期交所紛紛出臺措施，以給火爆的期貨市場降溫。

股市是碎步迎來暴跌，期市是火爆迎來監(jiān)管。兩個市場，呈現(xiàn)出冰火兩重天的兩種景象。股市暴跌，意味著資金在出逃。那么，出逃的資金是否會分流至期貨市場或其它市場呢？

就股市本身而言，雖然遭遇到4月20日的暴跌，但一個不爭的事實(shí)是，自3月份以來，隨著股指的不斷上漲，特別是3000點(diǎn)的整數(shù)關(guān)口被突破之后，場外資金加速進(jìn)場的跡象非常明顯，像滬股通就出現(xiàn)連續(xù)十多個交易日資金凈流入的現(xiàn)象。而滬股通往往被解讀為“外資”。不僅如此，期間諸多個股表現(xiàn)精彩紛呈，市場財(cái)富效應(yīng)亦十分明顯。另一方面，在大跌后一個交易日，滬股通資金再次出現(xiàn)數(shù)億元的凈流入。股市也產(chǎn)生了外資大舉抄底，而場內(nèi)投資者紛紛“跑路”的“背離”現(xiàn)象。

期貨市場是否會分流股市資金，須從兩個方面看。一是對于目前還沒有期貨帳戶，并且對商品期貨根本不懂的投資者來說，目前進(jìn)入這個市場無異于自掘墳?zāi)?。畢竟，近期商品期貨出現(xiàn)暴漲，背后的風(fēng)險(xiǎn)是不可忽視。此時進(jìn)場，將可能遭遇爆倉的風(fēng)險(xiǎn)。而且，炒作期貨的風(fēng)險(xiǎn)比股票要大得多。二是如果投資者對商品期貨市場有所了解，并且股票帳戶中又有“閑置”的資金，那么其進(jìn)入期貨市場是非?？赡艿?，如此將會導(dǎo)致市場資金“被分流”。

無論是期市、股市還是債券市場，參與者都是為了逐利而來，這是由資本的特性所決定的。因此，財(cái)富效應(yīng)亦將決定市場資金的流動方向，哪個市場有財(cái)富效應(yīng)或財(cái)富效應(yīng)比較明顯，資金就會涌入這個市場。股市步入牛市行情時，場外資金紛紛加盟；期市火爆，同樣會吸引資金進(jìn)場。而當(dāng)股市暴跌期市火爆時，部分資金從股市分流至期市也很正常，并不值得大驚小怪。

當(dāng)然，需要我們反思的是，A股市場為什么會出現(xiàn)“?！倍獭靶堋遍L這一不正常的現(xiàn)象？為什么滬深股市會頻頻出現(xiàn)大陰棒的奇觀？毫無疑問，一根大陰棒，即使是在牛市階段，其同樣具有極大的殺傷力，更何況在目前的低迷行情中。

要避免股市資金被分流到其它市場中，提升股市本身的吸引力是關(guān)鍵。至少，A股市場不能變成了融資者的樂園，投資者的夢魘。至少，我們需要下大力氣提升上市公司的質(zhì)量與治理水平，提升其回報(bào)股東的能力。至少，我們需要切實(shí)保護(hù)好廣大中小投資者的利益。而一個有吸引力的市場，是無懼資金被分流的。相反，還可從其它市場中吸引來資金。