中科院重慶綠色智能技術(shù)研究院4月18日對外宣布，由該院和中科院空間應(yīng)用工程技術(shù)中心共同研制的國內(nèi)首臺(tái)空間3D打印機(jī)，已經(jīng)在法國波爾多成功完成拋物線失重飛行試驗(yàn)，能夠在微重環(huán)境下完成3D打印。

據(jù)科技日報(bào)4月20日消息，據(jù)中科院重慶研究院3D打印技術(shù)研究中心主任段宣明介紹，該打印機(jī)最大零部件尺寸達(dá)200×130mm，是美國國家航空航天局首臺(tái)空間在軌打印機(jī)打印尺寸的2倍以上。今年3月上旬，該打印機(jī)在法國波爾多進(jìn)行了拋物線失重飛行試驗(yàn)。3天共進(jìn)行了93次打印測試，實(shí)現(xiàn)了塑料和復(fù)合材料等2種材料及失重、超重、正常重力狀態(tài)下3類工藝參數(shù)，4種模型等微重力打印，成功獲取了微重力環(huán)境下對3D打印工藝參數(shù)影響的實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)，為我國2020年完成空間站建造及后期運(yùn)營奠定了基礎(chǔ)。

段宣明介紹，空間在軌3D打印制造是解決空間站維修保障需求的有效方法。目前空間站宇航員對地面的補(bǔ)給依賴較為嚴(yán)重，空間站幾乎所有用品都需要地面補(bǔ)給，尤其是一些精密儀器設(shè)備。如果宇航員能夠在失重環(huán)境下自制所需的實(shí)驗(yàn)和維修工具及零部件，將大幅提高空間站實(shí)驗(yàn)和維修的靈活性，減少空間站備品備件的種類、數(shù)量及運(yùn)營成本。據(jù)了解，空間站等待一次地球補(bǔ)給至少需要半年，而3D打印只需要1—2天就能生產(chǎn)出需要更換的零部件。段宣明介紹，目前這臺(tái)打印機(jī)是他們研究改進(jìn)的第三版，通過對設(shè)計(jì)、電機(jī)、傳動(dòng)設(shè)備的不斷研發(fā)并經(jīng)過失重飛行試驗(yàn)，證明該打印機(jī)在地球上斜著、倒著，在微重、無重力條件下都能打印，且打印效果與國外水平相當(dāng)。段宣明稱，希望此項(xiàng)成果能應(yīng)用于我國空間站。

民生證券認(rèn)為，3D打印技術(shù)，是完全具備軟性制造和個(gè)性化定制雙重優(yōu)勢的專用技術(shù)，代表了生產(chǎn)力的革命和生產(chǎn)工具的革新，作為工業(yè)4.0中實(shí)現(xiàn)“智能生產(chǎn)、”智能工廠“和”智能物流的三大核心主題的關(guān)鍵技術(shù)，集合大規(guī)模生產(chǎn)和手工生產(chǎn)的特點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)的又快、又好、又便宜，代表了未來智能制造的方向。政策護(hù)航下，美德雙雄并立、日本跟隨、中國后起：據(jù)研究預(yù)測，2015年全球3D打印規(guī)模將突破50億美元，并且此后繼續(xù)維持近20.5%增長率，2020年市場規(guī)模將到百億美元。我國3D打印市場約40億元人民幣，預(yù)計(jì)在2016年將突破百億人民幣，巨大的市場潛力等待挖掘。就3D打印機(jī)的數(shù)量來看，美國占據(jù)全球的40%，德國和日本分別占據(jù)10%，中國占據(jù)8.5%。3D打印行業(yè)發(fā)展初期，政策起到至關(guān)重要的作用?？偨Y(jié)國外3D打印產(chǎn)業(yè)的發(fā)展舉措可總結(jié)為以下幾點(diǎn)：1)成立3D打印產(chǎn)業(yè)研究聯(lián)盟；2)政府加大財(cái)政支持力度，加大研發(fā)投入；3)研究機(jī)構(gòu)與企業(yè)雙軌運(yùn)行，互為補(bǔ)充，互為驅(qū)動(dòng)。我國關(guān)于發(fā)展3D打印的產(chǎn)業(yè)政策基本定位：政策扶持、搶占制高點(diǎn)和產(chǎn)業(yè)培育。各路資本紛至沓來，積極布局3D打印產(chǎn)業(yè)鏈：自3D打印產(chǎn)業(yè)興起以來，各路資本紛至沓來，積極布局3D打印產(chǎn)業(yè)鏈，尤其是A股上市公司。認(rèn)為上市公司布局3D產(chǎn)業(yè)的主要路徑包括：1)立足拓展3D技術(shù)在不同領(lǐng)域內(nèi)的應(yīng)用，強(qiáng)化其在產(chǎn)業(yè)鏈中的角色。目前我國制造業(yè)正處于行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)期，要利用好這個(gè)機(jī)會(huì)，企業(yè)應(yīng)敢于嘗試3D技術(shù)在原有領(lǐng)域的更新升級(jí)，拓展3D技術(shù)在更多領(lǐng)域的應(yīng)用；2)以國際層面的產(chǎn)業(yè)化導(dǎo)向，重點(diǎn)布局工業(yè)領(lǐng)域。我國已有技術(shù)主要關(guān)注輕型3D設(shè)備的研發(fā)，而對工業(yè)用途的機(jī)型缺乏長遠(yuǎn)的規(guī)劃，而3D打印技術(shù)的核心競爭力和主戰(zhàn)場在工業(yè)領(lǐng)域的應(yīng)用。建議關(guān)注三壘股份、南風(fēng)股份。

西南證券認(rèn)為，目前國內(nèi)二級(jí)市場對于3D打印仍處于主題投資為主的階段，涉及材料類、設(shè)備類和應(yīng)用服務(wù)類個(gè)股整體受益。3D打印設(shè)備是目前我國上市企業(yè)發(fā)展的較好的領(lǐng)域，建議重點(diǎn)關(guān)注機(jī)器人、華中數(shù)控、華工科技、中航重機(jī)、博實(shí)股份、海源機(jī)械等。

機(jī)器人：業(yè)績低于預(yù)期 與預(yù)測不一致的方面

新松機(jī)器人發(fā)布的2015 年業(yè)績顯示，公司凈利潤人民幣3.95 億元，同比增長21%，較我們的預(yù)測高出3%。收入/息稅前利潤分別為人民幣16.85 億/2.72 億元，同比增長11%/下降12%，較我們的預(yù)測低7%/26%。公司一次性投資收益人民幣6,400 萬元以及政府補(bǔ)貼大幅增加人民幣至1.43 億元(較2014 年增加6,000 萬元)為息稅前利潤的同比下滑提供了緩沖。要點(diǎn)：2015 年收入較我們的預(yù)期低7%，主要原因是工業(yè)機(jī)器人(收入占比31%)收入同比增長9%，而我們的預(yù)測為40%，這意味著在2015 年上半年收入實(shí)現(xiàn)41%的同比增長后，下半年收入同比下降15%。我們認(rèn)為這一意外下滑的部分原因是公司汽車相關(guān)業(yè)務(wù)占比較高(約占總需求的50-60%)，而且更為重要的原因可能是，由于公司系統(tǒng)集成產(chǎn)能限制，在全年收入同比增長11%的背景下，公司年內(nèi)新增47%/32%的生產(chǎn)/銷售及市場部門員工。其中大多數(shù)員工似乎在2015 年四季度公司完成股權(quán)融資后新增，因而2015 年四季度銷售管理費(fèi)用在銷售額中的占比大幅躍升至23.3%的歷史峰值水平，而2009-2014 年四季度平均值為15.9%(EBIT 利潤率因此較2014 年下滑4 個(gè)百分點(diǎn))。鑒于在手訂單覆蓋倍數(shù)估算約為3.4 倍，我們預(yù)計(jì)2016 年公司業(yè)務(wù)將恢復(fù)一定的增長勢頭。

投資影響

由于下調(diào)工業(yè)機(jī)器人業(yè)務(wù)收入和總體利潤率預(yù)測，我們將2016-18 年每股盈利預(yù)測下調(diào)6-9%。我們將基于2017 年預(yù)期EV/GCI vs. CROCI/WACC 的12 個(gè)月目標(biāo)價(jià)格下調(diào)7%至人民幣49.48 元(仍基于3.1 倍的行業(yè)現(xiàn)金回報(bào)倍數(shù)和70%的溢價(jià))。維持中性評級(jí)(對應(yīng)72 倍的2016 年預(yù)期市盈率)。上行風(fēng)險(xiǎn)：產(chǎn)品多元化好于預(yù)期。下行風(fēng)險(xiǎn)：項(xiàng)目收入確認(rèn)慢于預(yù)期。(高華證券)

博實(shí)股份：機(jī)器人和高端醫(yī)療設(shè)備齊頭并進(jìn)

博實(shí)股份(謹(jǐn)慎買入)研制的(高溫)爐前作業(yè)機(jī)器人項(xiàng)目于2012 年立項(xiàng)研發(fā)，目前成功通過用戶現(xiàn)場連續(xù)180 天運(yùn)行測試，在用戶的電石生產(chǎn)示范應(yīng)用中取得成功。

公司將向中泰礦冶銷售(高溫)爐前作業(yè)機(jī)器人，合同含稅總金額為1.08億元，稅后0.92 億元，2016 年交付。

公司還與新疆中泰化學(xué)股份有限公司簽訂戰(zhàn)略框架協(xié)議，首期合作方向包括：(1)電石出爐作業(yè)智能成套裝備，(2)離子膜燒堿自動(dòng)化裝備，(3)產(chǎn)品包裝、碼垛、裝車等物流自動(dòng)化智能裝備，(4)工業(yè)余熱回收利用系統(tǒng)，減排環(huán)?；厥绽霉に嚰把b備。

點(diǎn)評：高溫爐前作業(yè)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化獲億元大訂單

公司長期致力于機(jī)器人及智能成套裝備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)，高溫爐前作業(yè)機(jī)器人是公司自主研發(fā)的、具有完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的高端工業(yè)機(jī)器人裝備，是公司自主研發(fā)的戰(zhàn)略性新產(chǎn)品，有效實(shí)現(xiàn)高溫(電石出爐前端液態(tài)電石溫度達(dá)到1,600-2,000 攝氏度)、危險(xiǎn)作業(yè)環(huán)境下的人工替代，并提高生產(chǎn)效率。該產(chǎn)品未來也可拓展至其它高溫爐前作業(yè)領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)復(fù)雜、高溫、危險(xiǎn)作業(yè)環(huán)境下的人工替代。

與中泰化學(xué)戰(zhàn)略合作推動(dòng)公司多類型自動(dòng)化設(shè)備銷售

戰(zhàn)略合作，實(shí)際上推動(dòng)公司的包裝碼垛等物流自動(dòng)化設(shè)備、新產(chǎn)品高溫爐前作業(yè)機(jī)器人、節(jié)能減排環(huán)保裝備等多類別多品種主導(dǎo)產(chǎn)品集中打包銷售，為客戶提供系統(tǒng)性自動(dòng)化解決方案。

高端醫(yī)療設(shè)備有望在2016 年持續(xù)布局

公司看好國內(nèi)高端醫(yī)療裝備領(lǐng)域，已將以機(jī)器人技術(shù)為代表的高端醫(yī)療裝備領(lǐng)域作為重要戰(zhàn)略發(fā)展方向之一。公司已持有哈爾濱思哲睿智能醫(yī)療設(shè)備有限公司20%股權(quán)，布局腹腔鏡手術(shù)機(jī)器人；參股江蘇瑞爾醫(yī)療24%股權(quán)，從事IGPS-O 圖像引導(dǎo)放療定位系統(tǒng)、IGPS-V 圖像引導(dǎo)放療定位系統(tǒng)等的研發(fā)與銷售。我們預(yù)計(jì)公司在2016 年將進(jìn)一步布局高端醫(yī)療裝備。

醫(yī)療手術(shù)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化

公司參股20%的手術(shù)機(jī)器人項(xiàng)目，據(jù)公司披露思哲睿的系列化機(jī)器人手術(shù)器械按計(jì)劃進(jìn)行型式檢驗(yàn)等工作，目前正按計(jì)劃進(jìn)行。

投資建議：公司目前市值200 億元，主要預(yù)期參股公司醫(yī)療機(jī)器人前景樂觀，以及后續(xù)進(jìn)入更多高端醫(yī)療裝備領(lǐng)域，我們預(yù)計(jì)2016 年機(jī)器人和醫(yī)療裝備均有重大突破，維持謹(jǐn)慎買入評級(jí)。(中銀國際證券)

海源機(jī)械：復(fù)合材料高增長，碳纖維汽車應(yīng)用落地在望

公司日前公布業(yè)績快報(bào)，2015年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.3億元，同比增長12.9%；歸屬于上市公司股東凈利潤257 萬元，同比下降20.6%；每股收益0.01 元，略高于我們預(yù)期。受宏觀經(jīng)濟(jì)放緩等因素影響，壓機(jī)等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入與凈利潤同比有所下降，復(fù)合材料模板等新材料業(yè)務(wù)收入與利潤均快速增長，整體實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。復(fù)合材料模板具有安全環(huán)保、省工節(jié)材等優(yōu)點(diǎn)，在建筑等行業(yè)應(yīng)用前景廣闊，收入和利潤有望延續(xù)高速增長態(tài)勢。汽車輕量化勢在必行，碳纖維復(fù)合材料具有強(qiáng)度高、密度輕等優(yōu)點(diǎn)，是汽車輕量化有效手段。公司增發(fā)募資6 億元發(fā)展新能源汽車碳纖維車身部件裝備及生產(chǎn)項(xiàng)目已獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，并已與多家新能源汽車廠商開展合作探討。碳纖維汽車應(yīng)用有望快速落地，并帶動(dòng)公司業(yè)績爆發(fā)。我們預(yù)計(jì)2016-2017 年公司每股收益分別為0.13 元和0.40 元，考慮到公司碳纖維復(fù)合材料及設(shè)備在汽車行業(yè)應(yīng)用的廣闊市場前景，給予合理目標(biāo)價(jià)31.10 元，維持買入評級(jí)。

支撐評級(jí)的要點(diǎn)：復(fù)合材料模板市場前景廣闊，有望持續(xù)高速增長。復(fù)合材料模板具有安全環(huán)保、省工節(jié)材、高效便捷等優(yōu)點(diǎn)，是傳統(tǒng)木模、鋼模的良好替代品，主要用于建筑、汽車等領(lǐng)域，符合國家“以塑代木、以塑代鋼”的產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向，應(yīng)用前景廣闊，收入和利潤有望保持高速增長。

增發(fā)募資通過審批，碳纖維汽車應(yīng)用落地在望。第四階段油耗限值、碳排放要求和電動(dòng)車?yán)m(xù)航里程是國內(nèi)汽車廠商面臨的三大挑戰(zhàn)，汽車輕量化勢在必行。碳纖維復(fù)合材料具有強(qiáng)度高、密度輕等優(yōu)點(diǎn)，是汽車輕量化有效手段。公司增發(fā)募資6 億元開展新能源汽車碳纖維車身部件裝備及生產(chǎn)項(xiàng)目已獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，并與多家新能源汽車廠商開展合作探討。碳纖維汽車應(yīng)用有望快速落地，并帶動(dòng)公司業(yè)績爆發(fā)。

評級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)

1)碳纖維模壓設(shè)備及碳纖維車身件市場推廣不達(dá)預(yù)期；2)建材設(shè)備市場景氣度大幅下行。

估值：我們預(yù)計(jì)2016-2017 年公司每股收益分別為0.13 元和0.40 元，考慮到公司碳纖維復(fù)合材料及設(shè)備在汽車行業(yè)應(yīng)用的廣闊市場前景，給予合理目標(biāo)價(jià)31.10 元，維持買入評級(jí)。(中銀國際證券)