午后滬指震蕩整理，市場(chǎng)熱點(diǎn)散亂，個(gè)股走勢(shì)明顯分化，截至發(fā)稿，滬指漲0.09%報(bào)3036點(diǎn)；深成指漲0.16%報(bào)10585點(diǎn)。

盤(pán)面上，水務(wù)、有色、軟件服務(wù)板塊上漲；釀酒、煤炭、造紙等板塊下跌。

雖然A股利多因素明顯增多，比如，CPI、PPI、一季度GDP等多項(xiàng)重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均體現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)面的積極因素，驗(yàn)證了經(jīng)濟(jì)回暖的預(yù)期；海外市場(chǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)偏“鴿”派等。不過(guò)，A股市場(chǎng)并未“隨風(fēng)而起”，反而是面對(duì)各種利好繼續(xù)選擇橫盤(pán)震蕩。分析人士認(rèn)為，每一階段上漲都需要新的推動(dòng)因素，當(dāng)前缺乏明顯的刺激因素，那么橫盤(pán)整理也是弱反彈的一種。而且上月漲幅不小，本月結(jié)構(gòu)分化也是必然；中小板和創(chuàng)業(yè)板均到了半年線附近，壓力較大調(diào)整實(shí)屬正常。盤(pán)面上，量能不足、熱點(diǎn)輪動(dòng)過(guò)快等均意味著行情突破的因素并不具備。

另外，公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，即將到來(lái)的五、六月份兩市將迎來(lái)解禁高峰，合計(jì)解禁市值高達(dá)4602.78億，其中六月份單月解禁市值就高達(dá)2682.7億，僅次于今年12月份解禁量，堪稱(chēng)年內(nèi)第二波解禁高峰。值得注意的是，四月份最后兩周（4月18日~4月29日），兩市股票解禁市值也有1194.84億，也就是說(shuō)，五月之前兩市面臨的解禁壓力也不容小覷。

西南證券近日發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，反彈仍將持續(xù)，但上行空間有限，未來(lái)需注意經(jīng)濟(jì)下行及利率上行風(fēng)險(xiǎn)。

從宏觀經(jīng)濟(jì)層面來(lái)看，雖然出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，但需要警惕政策邊際刺激作用的快速衰減。其一，經(jīng)濟(jì)刺激所需動(dòng)用的資源大幅度增加；其二，目前沒(méi)有世界各經(jīng)濟(jì)體的刺激政策配套，這會(huì)使得中國(guó)單獨(dú)的刺激效應(yīng)將大打折扣；其三，中國(guó)刺激政策的效率正在快速下降：2016年一季度的GDP貸款推動(dòng)比已經(jīng)下滑到0.23，也就是差不多5塊錢(qián)的貸款才能推動(dòng)1塊錢(qián)的GDP增長(zhǎng)；其四，刺激政策下的很多投資項(xiàng)目很有可能在未來(lái)轉(zhuǎn)化為政府的財(cái)政負(fù)擔(dān)或者銀行的潛在壞賬；其五，過(guò)去這些年為了防止中國(guó)經(jīng)濟(jì)失速而采取的需求端刺激政策已經(jīng)使得經(jīng)濟(jì)體的負(fù)債率迅速上升。

招商證券認(rèn)為，目前市場(chǎng)走過(guò)了“突破”、“纏綿”、“巨震”、“反抽”，正式進(jìn)入“魚(yú)尾”階段。不排除“再度纏綿”的時(shí)間會(huì)比以往更久。此時(shí)，需要通過(guò)金融、互聯(lián)網(wǎng)金融的走勢(shì)來(lái)觀測(cè)人氣。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)決定市場(chǎng)反彈高度。目前跟蹤的三個(gè)指標(biāo)(信貸、水泥、深圳房地產(chǎn))不能算是超預(yù)期，只是信貸數(shù)據(jù)的略好為多空雙方都提供了遐想的空間，但是市場(chǎng)也懷疑信貸寬松和地產(chǎn)銷(xiāo)售增速見(jiàn)頂。對(duì)此只能說(shuō)：1)繼續(xù)跟蹤；2)避險(xiǎn)角度，繼續(xù)建議絕對(duì)收益落袋為安，相對(duì)收益守株待兔。

國(guó)信證券認(rèn)為，在二季度的反彈窗口期，仍然看好供給側(cè)改革主題的配置機(jī)會(huì)。建議關(guān)注：首先，煤炭、鋼鐵等傳統(tǒng)周期行業(yè)龍頭，供給側(cè)改革的最大受益者；第二，漲價(jià)型的化工子行業(yè)、部分有色小金屬品種以及不良資產(chǎn)管理等同樣受益供給側(cè)改革的子行業(yè)；第三，把握國(guó)企殼公司的投資機(jī)會(huì)，從市值小、業(yè)績(jī)差、轉(zhuǎn)型訴求高等3個(gè)維度篩選潛在標(biāo)的。第四，關(guān)注深港通、A股納入MSCI指數(shù)等新事件驅(qū)動(dòng)主題。據(jù)悉，目前港交所已做好技術(shù)準(zhǔn)備，深港通在2016年啟動(dòng)將是大概率事件。獨(dú)有板塊、QFII青睞的行業(yè)以及AH折價(jià)股等值得關(guān)注。