投機(jī)與投資，雖然僅有一字之差，但是卻有著完全不一樣的意義。對于中國股票市場，即使已有二十余年的歷史，但是股市的整體波動率卻基本處于高居不下的狀態(tài)，而在實(shí)際操作中，中國股民卻更熱衷于短期投機(jī)，而并非抱著投資的心態(tài)來看待這個投資市場。

事實(shí)上，對于中國股民的短期投機(jī)行為，不僅與股市的定位有著莫大的關(guān)系，而且也與市場的投資環(huán)境有著不少的影響。

其中，以前者為例，對于中國股市的定位，卻長期處于“重融資輕回報”的狀態(tài)之中。起初，中國股市的最初定位，是為國企發(fā)展而服務(wù)。到了后來，雖然部分國企已經(jīng)逐漸走出了困局，但這并未阻礙其在股票市場中融資與再融資的力度。與此同時，隨著中國股票市場的擴(kuò)容能力始終增強(qiáng)，越來越多的企業(yè)意識到中國股市極強(qiáng)的融資效應(yīng)，由此也強(qiáng)化了股市“重融資”的色彩。

近年來，雖然A股上市公司的現(xiàn)金分紅能力有著一定程度上的提升，但是與成熟市場相比，卻仍然存在著不少的距離。但是，對于股市的融資壓力，卻未見有減緩的跡象。與此同時，隨著股市再融資壓力的持續(xù)加劇，中國股市“圈錢市”的特征卻愈發(fā)明顯。

時下，無論是中概股企業(yè)的加速回歸，還是未來債轉(zhuǎn)股預(yù)期的升溫，都似乎離不開強(qiáng)化股市直接融資功能的目的。

其中，就以中概股企業(yè)的加速回歸為例，它們加速回歸，一方面是看重中國股市給予上市企業(yè)帶來較高的估值空間，從而提升股票相應(yīng)的融資能力；另一方面則是考慮到政策環(huán)境的持續(xù)寬松，并為這些中概股企業(yè)的回歸創(chuàng)造出更為人性化的準(zhǔn)入門檻，以滿足他們加速回歸內(nèi)地市場的需求。

但是，在它們加速回歸之際，卻不可避免地產(chǎn)生出一些涉及中小股民切身利益的問題。其中，包括如中概股回歸之后的相關(guān)大股東持股鎖定期設(shè)置、未來限售股減持額度的設(shè)置等。退一步來說，若在它們大舉回歸內(nèi)地市場之際，相關(guān)配套措施仍未能夠得以規(guī)范，則將會意味著股市財富的二次分配現(xiàn)象，或會顯得更加不對稱。

此外，更為關(guān)鍵的是，因市場現(xiàn)有的打新炒新行為頗具高度投機(jī)的色彩，而在這類中概股企業(yè)加速回歸之際，或?qū)嬖诟叩墓乐悼臻g。換一種角度去思考，在其上市之初，股價卻早已炒到了天上去，并提前透支掉股票未來幾年乃至十余年的盈利預(yù)期。對此，對于那些高位接盤的中小股民，他們要想從中分一杯羹的難度也將會越來越大了。

實(shí)際上，對于A股市場中不少的上市公司而言，與中小股民的持股成本相比，其原始股東的持股成本是非常低的。對此，經(jīng)歷了一級市場以及二級市場的價格虛高行情之后，普遍中小股民并不具備持股成本的優(yōu)勢。然而，對于市場中不少上市公司的價格水平而言，雖然其價格已經(jīng)經(jīng)歷了一段不少的跌幅，但是其整體估值水平卻依舊偏高，而現(xiàn)有股價水平已然嚴(yán)重透支了未來多年的盈利預(yù)期。此外，結(jié)合上市公司現(xiàn)金分紅率偏低的局面，卻是進(jìn)一步強(qiáng)化了中小股民的短期投機(jī)行為。

由此可見，面對A股市場中的不少上市公司來說，對于毫無成本優(yōu)勢、信息優(yōu)勢以及資金優(yōu)勢的中小股民而言，若繼續(xù)抱著長期投資的思維來投資這類股票，那么后果也是不堪設(shè)想的。至于部分享有低估值優(yōu)勢、高股息率優(yōu)勢的藍(lán)籌股，卻因需要耗費(fèi)較長的持股時間，卻并未能夠受到這些中小股民的青睞。或許，正因?yàn)楣墒卸ㄎ坏牟缓侠硇?，結(jié)合市場交易制度的不對稱性，由此也讓普遍中小股民更熱衷于短期投機(jī)的行為。

除此以外，普遍中小股民熱衷于短期投機(jī)的行為，與其所處的市場環(huán)境也有著或多或少的聯(lián)系。

其實(shí)，縱觀中國股市二十余年的歷史，因股市整體波動率偏高，真正能夠從市場中獲取長期穩(wěn)定投資收益率的股民并不多見。相反，正因?yàn)楣墒腥狈Τ掷m(xù)穩(wěn)定的賺錢效應(yīng)，卻導(dǎo)致了普遍股民的持股周期較為短暫，并更加熱衷于短期投機(jī)的行為。但是，縱觀這類股民的戰(zhàn)績，卻并未能夠獲得預(yù)期理想的投資收益率。至此，卻演變成一種現(xiàn)象，即在當(dāng)前國內(nèi)缺乏實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值增值渠道的大背景下，股市卻并未能夠滿足普通老百姓實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值增值的愿望，反而還加劇了他們的資產(chǎn)縮水速度。

企業(yè)急功近利式的排隊(duì)上市，力圖獲得更好的融資渠道；部分企業(yè)家為了企業(yè)快速完成發(fā)行上市的目標(biāo)，卻抱有僥幸的心態(tài)，不惜違規(guī)造假。至于部分已完成上市目標(biāo)的上市公司，不少高管卻為了短期的套現(xiàn)暴富，而紛紛提前離職，試圖擺脫套現(xiàn)減持的限制等等。這一系列的現(xiàn)象，卻暴露出不少國內(nèi)上市公司的上市動機(jī)并不純潔。相反，隨著股市擴(kuò)容能力的持續(xù)加大，股市財富的二次分配卻顯得更為不對稱。由此一來，這也直接弱化了中小股民的長期投資理念，卻進(jìn)一步強(qiáng)化了中小股民的短期投機(jī)行為。