多力驅(qū)動SaaS加速發(fā)展

(1)云計算產(chǎn)業(yè)的成熟為軟件即服務(wù)的提供奠定了完善的支撐基礎(chǔ),服務(wù)供給將取代軟件供給,軟件也將回歸服務(wù)的本質(zhì),SaaS服務(wù)大勢所趨。(2)SaaS的出租模式和按需付費相比傳統(tǒng)軟件采購節(jié)省了95%的初期成本,大幅降低了企業(yè)信息化的部署和決策成本。(3)移動端的普及和管理層及員工的代際轉(zhuǎn)移使得基于端的管理成為更為現(xiàn)實的選擇,SaaS服務(wù)是更為便利的手段。(4)國內(nèi)多層次資本市場的發(fā)展,為SaaS公司借力資本加速發(fā)展提供良好的環(huán)境。2014年美國市場合計有16個SaaS公司IPO上市,占同期軟件公司IPO數(shù)量的一半。據(jù)IDC預(yù)測,到2018年全球?qū)⒂?7.8%的企業(yè)應(yīng)用軟件將是基于SaaS模式,對應(yīng)的市場規(guī)模將高達(dá)508億美元。據(jù)艾瑞咨詢預(yù)測2018年中國SaaS企業(yè)軟件市場規(guī)模將達(dá)到205.8億元,2015-2018期間復(fù)合增長率高達(dá)48%。

從市場規(guī)模和云化進(jìn)度兩個維度挑選機會領(lǐng)域。

SaaS服務(wù)改變的是服務(wù)的提供方式,不變的是企業(yè)通過信息化手段解決運營管理問題的需求,傳統(tǒng)企業(yè)應(yīng)用軟件的市場空間決定了相應(yīng)的SaaS服務(wù)的市場空間。軟件SaaS化進(jìn)度遵循業(yè)務(wù)流程由簡單到復(fù)雜的規(guī)律?；谑袌鲆?guī)模和云化進(jìn)度兩個維度衡量,我們認(rèn)為CRM、IM和協(xié)同辦公是當(dāng)前的機會領(lǐng)域,人力資源和BI中期具有較大機會;而從長期來看,ERP領(lǐng)域潛力無限。2014年中國SaaS企業(yè)服務(wù)平臺各系統(tǒng)市場份額中,CRM(31%)、OA(28%)、IM(20%)、協(xié)同(13%)四類應(yīng)用合計占據(jù)92%的市場份額。

SaaS與傳統(tǒng)軟件商相比：長期收入更穩(wěn)定、增長更快、估值更高

出租模式帶來的重復(fù)收入使得SaaS公司單客戶年收入處于持續(xù)增長的態(tài)勢,長期收入更穩(wěn)定。同時SaaS公司只要在已有的客戶基礎(chǔ)上再獲取些新的客戶就能實現(xiàn)增長,因此相比傳統(tǒng)軟件公司具有更快的增長速度。收入的穩(wěn)定性、更高的增長速度和短中長三階段價值使得SaaS公司相比傳統(tǒng)軟件企業(yè)擁有更高的估值。據(jù)SoftwareEquityGroup統(tǒng)計,美國市場傳統(tǒng)軟件營業(yè)收入增速10%左右,SaaS收入增速30%左右;SaaS公司P/S5.7倍,傳統(tǒng)軟件公司為2.9倍。

掘金細(xì)分龍頭

細(xì)分領(lǐng)域龍頭未來有望整合資源、拓展功能,平臺化是未來趨勢,當(dāng)前重點挖掘垂直細(xì)分領(lǐng)域的潛在龍頭。推薦用友網(wǎng)絡(luò)、華宇軟件、漢得信息、豐東股份、北信源,建議關(guān)注和創(chuàng)科技、北森云。

風(fēng)險提示：行業(yè)發(fā)展不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險,競爭加劇的風(fēng)險,短期難盈利的風(fēng)險。