2015年年報(bào)披露進(jìn)入尾聲。對(duì)于機(jī)構(gòu)、個(gè)人等所有投資者來(lái)說(shuō)，認(rèn)真分析上市公司年報(bào)應(yīng)該是必修課。分析年報(bào)的直接目的，當(dāng)然是發(fā)現(xiàn)投資機(jī)會(huì)。對(duì)年報(bào)最少在兩個(gè)方面的分析挖掘是無(wú)論如何都不能少的。

一是對(duì)從年報(bào)中上市公司年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)情況，管理能力和水平，未來(lái)發(fā)展?jié)摿θ绾蔚鹊姆治霾豢苫蛉?，從中發(fā)現(xiàn)其是否值得投資？投資多少？長(zhǎng)線投資還是短線投資？

二是從年報(bào)中發(fā)現(xiàn)主力投資者持股情況。通常情況是前十大流通股東的構(gòu)成，持倉(cāng)股票多少？前十大流通股東的實(shí)力如何？從而決定是否敢追隨其投資？或者叫做“跟莊”投資。在政經(jīng)生態(tài)都不完善的中國(guó)，投資股票與官場(chǎng)跟人是一樣一樣的。跟對(duì)人了，可以青云直上；跟錯(cuò)了，小則一生才華被埋沒(méi)，大則有囹圄之災(zāi)。投資股票跟對(duì)“莊家”，可以賺的盤滿缽滿，莊家掉個(gè)米粒你都能吃成大胖子，否則可能血本無(wú)歸。

從接近尾聲的年報(bào)披露中，筆者認(rèn)為穩(wěn)健投資者、價(jià)值投資者或許要跟著這仨人買股——社保基金、中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱匯金資管）、外管局旗下公司梧桐樹(shù)投資平臺(tái)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱梧桐樹(shù)）。

年報(bào)披露的匯金資管持股情況。截至3月30日，根據(jù)已披露的公告顯示，在414只個(gè)股前十大流通股東中有匯金一席。其中有388只個(gè)股的持倉(cāng)情況從三季度到四季度末并未發(fā)生變化，占比93.72%。在2015年四季度共有16家上市公司前十大流通股東中首次出現(xiàn)“中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司”的身影。從板塊屬性來(lái)看，匯金資管四季度掃貨中小創(chuàng)股票更多。有11只來(lái)自中小創(chuàng)板，占比68.75%。這里面可能有扮演國(guó)家隊(duì)救市的政治任務(wù)，特別提醒投資者注意。

年報(bào)披露的梧桐樹(shù)持股布局情況。截止至3月30日，中國(guó)銀行、中國(guó)工商銀行、浦發(fā)銀行、交通銀行年報(bào)顯示，梧桐樹(shù)悄然成為他們的股東。由于梧桐樹(shù)是繼匯金資管后的國(guó)家隊(duì)A股投資“新兵”，剛剛開(kāi)始布局市場(chǎng)，投資相對(duì)簡(jiǎn)單，但主要投資于銀行股，也很值得投資者品味。

年報(bào)披露的社?；鹕碛扒闆r。截至3月30日，社?；瓞F(xiàn)身上市公司前十大流通股東的重倉(cāng)股累計(jì)已達(dá)274只。單一社保組合持股數(shù)量占流通A股之比超過(guò)5%以上的重倉(cāng)股共有9只。社?；鹪谌ツ晁募径饶┬逻M(jìn)重倉(cāng)股數(shù)量為138只。

對(duì)于是否應(yīng)該跟隨國(guó)家隊(duì)上述三大投資公司在股市里投資，可謂智者見(jiàn)智、仁者見(jiàn)仁，莫衷一是。一些投資者和機(jī)構(gòu)認(rèn)為，目前就是要揣測(cè)國(guó)家隊(duì)的動(dòng)作，以此決定自己的操作思路。另一些投資者和機(jī)構(gòu)認(rèn)為，不關(guān)注國(guó)家隊(duì)操作路徑，對(duì)市場(chǎng)還是要靠自己的判斷，踩準(zhǔn)節(jié)奏就好。

筆者認(rèn)為，這仨國(guó)家隊(duì)一般會(huì)按照價(jià)值投資、長(zhǎng)線投資，選擇績(jī)優(yōu)股，權(quán)重股的思路進(jìn)行投資，不會(huì)崇尚短線投機(jī)炒作性買賣股票。這就是說(shuō)，如果崇信價(jià)值投資理念者，絕對(duì)可以跟隨這“仨人”投資買股，揣摩“他仨”的投資動(dòng)作，跟隨其操作。不能說(shuō)賺的盤滿缽滿，最起碼不會(huì)虧錢，特別是在大盤發(fā)生大跌情況時(shí)。

需要強(qiáng)調(diào)的是，2015年的匯金資管持股情況或不能代表其投資選擇的真實(shí)決策。因?yàn)槠浼缲?fù)著救市的政治任務(wù)，投資決策與理念或被扭曲。相信，“救市”的非常時(shí)刻遠(yuǎn)去后，國(guó)家隊(duì)的仨哥們或更加市場(chǎng)化、財(cái)務(wù)性投資決策。越來(lái)越值得投資者追隨。

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