當(dāng)滬指再度重返3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，帶給A股投資者最直接的影響，并不是重燃他們新的希望，而是會(huì)讓他們顯得相當(dāng)迷茫。

事實(shí)上，回顧過(guò)去9個(gè)月的交易時(shí)間，A股市場(chǎng)經(jīng)歷了大起大落的走勢(shì)。其中，以滬指為例，自其高點(diǎn)下跌以來(lái)，其累計(jì)最大跌幅高達(dá)近50%，市場(chǎng)投資信心降至了冰點(diǎn)。

然而，對(duì)于這幾個(gè)月的股市異常表現(xiàn)，其下跌的過(guò)程并非“干凈利索”，而是選擇了逐級(jí)暴跌的走勢(shì)。由此一來(lái)，在股市逐級(jí)暴跌的過(guò)程中，盲目抄底者并不少見(jiàn)，而期間國(guó)家隊(duì)資金也一度扛起了救市的大旗，給抄底者吃下了定心丸。

殊不知，在股市接連非理性暴跌過(guò)程中，無(wú)論是盲目抄底的投資者，還是前期入市的國(guó)家隊(duì)資金，都紛紛處于虧損的狀態(tài)之中。至于部分在下跌途中動(dòng)用高杠桿工具的投機(jī)客，其虧損幅度更是驚人。更有激進(jìn)的投機(jī)客，在前一輪非理性暴跌行情中，幾乎把自己的本金都虧掉了。

從15年6月12日到16年1月27日，中國(guó)A股僅用了7個(gè)多月的時(shí)間，就從5178高點(diǎn)下跌至最低的2638點(diǎn)，期間累計(jì)最大跌幅近半，個(gè)股跌幅更是慘烈。

實(shí)際上，雖然這一跌幅水平仍趕不上08年的單邊暴跌幅度，但因高杠桿工具全面激活的影響，在股市加速“去杠桿化”“去泡沫化”的過(guò)程中，杠桿資金卻起到了顯著的助跌影響，其對(duì)股市的沖擊影響力卻大大提升，或其沖擊力已經(jīng)超過(guò)了08年的時(shí)期。

“成也杠桿，敗也杠桿”當(dāng)屬最近一年多來(lái)中國(guó)A股的真實(shí)寫(xiě)照。然而，面對(duì)非理性的股市表現(xiàn)，帶給股市的沖擊影響不僅體現(xiàn)在股民持股市值的縮水身上，還體現(xiàn)在股市改革速度的減緩、證券法修訂工作的放緩以及注冊(cè)制改革的延后等方面。由此可見(jiàn)，在不健康的市場(chǎng)環(huán)境下，中國(guó)A股要完成實(shí)質(zhì)性的改革任務(wù)，尚且處于壓力重重的狀態(tài)，改革進(jìn)程并不容易。

對(duì)此，對(duì)于中國(guó)A股而言，要得到實(shí)質(zhì)性的發(fā)展，且股市改革得到顯著性的提速，還得需要建立在健康的市場(chǎng)環(huán)境之上。

時(shí)下，經(jīng)歷了一輪轟轟烈烈“去杠桿化”、“去泡沫化”過(guò)程之后，中國(guó)股市整體的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)大幅降低，而股市的潛在泡沫風(fēng)險(xiǎn)也基本得到了壓縮。不過(guò)，經(jīng)歷了前期的下跌風(fēng)波，中國(guó)A股基本處于“大病初愈”的狀態(tài)，而股市健康環(huán)境的培育以及市場(chǎng)投資信心的修復(fù)，尚且處于一個(gè)逐漸恢復(fù)的過(guò)程，而期待一朝一夕就能夠恢復(fù)市場(chǎng)元?dú)?，或許并不現(xiàn)實(shí)。

因此，筆者認(rèn)為，對(duì)于當(dāng)前的中國(guó)A股，并不期待牛市的再度重啟，且重啟牛市的想法也并不實(shí)際?；蛟S，面對(duì)“大病初愈”的市場(chǎng)環(huán)境來(lái)說(shuō)，穩(wěn)定壓倒一切。換言之，只有擁有健康的市場(chǎng)環(huán)境，才能夠讓股市改革與發(fā)展進(jìn)程重新走上正軌，才能夠讓股市的真正價(jià)值得到充分地發(fā)揮。