無人駕駛將成為未來5-10年最重要的產(chǎn)業(yè)和投資熱點(diǎn)之一。12月16日，百度宣布無人駕駛路試成功，隨后成立無人駕駛事業(yè)部。2016年1月6日，CES消費(fèi)電子展將在美國拉斯維加斯開幕，屆時464個汽車相關(guān)廠商參展，創(chuàng)歷史之最；期間，奧迪 、大眾等傳統(tǒng)汽車廠商，以及FaradayFuture等創(chuàng)新公司有望發(fā)布全新自動駕駛車型。2016年4月，上汽和阿里或?qū)⒃诒本┸囌拱l(fā)布首款互聯(lián)網(wǎng)汽車，長安、北汽、樂視等亦有望展出無人駕駛汽車。無人駕駛從理想照進(jìn)現(xiàn)實(shí)，必將成為未來5-10年汽車產(chǎn)業(yè)和A股最重要的投資熱點(diǎn)之一。

實(shí)現(xiàn)無人駕駛的兩條必經(jīng)之路：1)車輛智能化；2)道路和交通設(shè)施智慧化。交通是“人、車、路”三者的共同作用。無人駕駛情景下，車輛自身通過信息感知、控制和執(zhí)行實(shí)現(xiàn)智能和自動行駛，道路和交通設(shè)施通過信息化、智能化，實(shí)現(xiàn)與車輛的信息交換。汽車主流廠商普遍預(yù)計，無人駕駛有望在2020年前后開始商業(yè)化，輔助駕駛系統(tǒng)將先于無人駕駛快速普及。

國內(nèi)零部件公司積極布局ADAS。無人駕駛技術(shù)分為六個等級：完全手動駕駛、輔助駕駛、部分模塊自動化、特定條件下自動化、高度自動化以及全自動化的無人駕駛。根據(jù)技術(shù)條件和產(chǎn)業(yè)化發(fā)展階段，目前處于第一階段向第二階段的發(fā)展期，駕駛輔助系統(tǒng)裝配率將快速提升。預(yù)計2015年全球ADAS相關(guān)產(chǎn)品市場規(guī)模約500億元，2020年市場規(guī)模接近2000億元，其中中國市場規(guī)模超過500億，市場份額接近30%。國內(nèi)傳統(tǒng)零部件上市公司通過參股、技術(shù)合作等方式進(jìn)入，雙方可在技術(shù)研發(fā)和客戶拓展等方面形成互補(bǔ)，有望逐步切入前裝市場。

無人駕駛是跨行業(yè)、跨學(xué)科的綜合技術(shù)，建立在信息感知、控制和執(zhí)行等環(huán)節(jié)基礎(chǔ)上。車輛智能化的基礎(chǔ)包括：信息感知、處理控制、動作執(zhí)行；車輛智能將經(jīng)由ADAS向整車自動駕駛發(fā)展。道路交通智慧化需要基礎(chǔ)設(shè)施升級，細(xì)粒度實(shí)時地圖數(shù)據(jù) 、高精度導(dǎo)航、大數(shù)據(jù)等技術(shù)應(yīng)用等，逐步形成智慧交通網(wǎng)。

風(fēng)險因素：短期內(nèi)，無人駕駛?cè)悦媾R三大制約因素：1)技術(shù)安全；2)法規(guī)倫理；3)過度風(fēng)險，即非自動和完全自動駕駛并存的混合階段可能引發(fā)較高的事故率。我們認(rèn)為，技術(shù)安全和法規(guī)倫理障礙均有望較快得到突破，但混合階段將是未來無人駕駛汽車的艱難轉(zhuǎn)型期。

投資建議：無人駕駛將成為未來5-10年汽車產(chǎn)業(yè)和A股投資最重要的熱點(diǎn)之一，維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”評級，結(jié)合產(chǎn)業(yè)鏈布局完善程度、細(xì)分領(lǐng)域市場地位、估值潛力等因素，重點(diǎn)推薦：亞太股份、星宇股份 、東風(fēng)科技、中原內(nèi)配、均勝電子、金固股份等；關(guān)注：萬安科技、威帝股份等。