最近，美國天普大學Lewis Katz醫(yī)學院的科學家們，設計了一種專門的基因編輯系統(tǒng)，為最終治愈HIV(可導致艾滋病)感染者，鋪平了道路。在本月發(fā)表于Nature子刊《Scientific Reports》雜志上的一項研究中，研究人員表明，他們可以有效和安全地從培養(yǎng)的人類細胞DNA中消除HIV-1.

據生物通3月24日消息，這項新研究的資深作者Kamel Khalili教授采用獨特定制的基因編輯技術，特異性地靶定HIV-1前病毒DNA(整合的病毒基因組)。他們的系統(tǒng)包括一個引導RNA——特異性地將HIV-1 DNA定位在T細胞基因組，還包括一種核酸酶，可切斷T細胞DNA的鏈。一旦核酸酶已經編輯刪除了HIV-1的DNA序列，基因組的松散，就會被細胞自身的DNA修復機制重新聚合起來。

Khalili博士的團隊已經證明，他們這種技術能夠從人類細胞系中剪掉HIV-1 DNA。他們將研究轉移到體外實驗中，其中，來自HIV感染患者的T細胞，在細胞培養(yǎng)物中生長，從而表明用基因編輯系統(tǒng)治療，可以抑制病毒的復制，并顯著降低患者細胞內的病毒載量。

第三代基因編輯技術CRISPR/Cas9被譽為“上帝之手”，為治療癌癥 、艾滋病、血液病、遺傳病等世界性難題提供了一個極具潛力的基因工具，并取得多項驚人成果。

上海證券表示，新一代CRISPR技術與前兩代技術相比，操作更加簡便、成本更加低廉，非常有助于基因編輯技術的商業(yè)化發(fā)展?；蚓庉嬙诨蛑委?、基礎研究、藥物制備、農業(yè)生產、環(huán)境保護、頻危動物救助等方面均有著非常廣泛的應用，目前，基因編輯技術的商業(yè)化應用主要包括科研、制藥和動植物產品生產等幾大領域，發(fā)展前景相當廣闊。A股相關上市公司包括涉足基因編輯技術基礎研究的銀河生物、東富龍、澳洋科技以及在基因治療、細胞治療研究方面布局的勁嘉股份、安科生物、佐力藥業(yè)等。

銀河生物：決心打造高端生物醫(yī)藥產業(yè)平臺

事件：近期，我們就非公開發(fā)行 A 股及戰(zhàn)略轉型事項對公司進行了調研。

由傳統(tǒng)行業(yè)向高端生物醫(yī)藥行業(yè)的戰(zhàn)略大轉型。 公司成立 20 多年來以產業(yè)投資為主業(yè)，其中就包括一些生物醫(yī)藥項目，當前主營業(yè)務是電力系統(tǒng)設備的生產與銷售。公司經過多年對產業(yè)鏈的投資積累了豐富的經驗，在近 5 年全球生物醫(yī)藥技術發(fā)生飛速發(fā)展的關鍵階段選擇進軍高端生物醫(yī)藥行業(yè)，實現戰(zhàn)略大轉型。公司未來逐步將傳統(tǒng)產業(yè)獨立至新三板，建立一個以圍繞抗腫瘤、重大疾病治療藥物開發(fā)為核心的高端生物醫(yī)藥開發(fā)大平臺。

招賢納士、整合一流資源，重點研發(fā)熱點大分子藥物。對于一個傳統(tǒng)行業(yè)公司轉型高端生物醫(yī)藥行業(yè)，公司需要解決的核心就是人才與平臺問題。公司集聚了一批在高端生物醫(yī)藥領域具有核心競爭力的頂尖人才，著力打造包括大分子藥物、免疫細胞治療、模式試驗動物以及精準個體化醫(yī)療這四大平臺。大分子單抗藥物是目前全球醫(yī)藥市場附加值最高的藥物，技術瓶頸與產品市場集中度極高， 2014 年全球抗腫瘤單抗藥物市場規(guī)模高達 278 億美元，排名前 5 的品種市占比高達 86%；單抗藥物研發(fā)與生產一直是國內醫(yī)藥企業(yè)的短板，公司總經理劉杰博士及技術總監(jiān)董欣博士均具有多年的外企研發(fā)經歷，精通大分子藥物開發(fā)的各個流程，未來單抗藥物有望在不久的將來成為公司首個重磅盈利產品。除此之外，公司另外一個重要新藥研發(fā)目標是針對一些常見慢性疾病(如自身免疫疾病、丙肝等)，目前各項目在穩(wěn)步推進。

以基因編輯模式動物為基礎，多項目研究齊開展。公司與高翔教授領導的南京大學模式動物研究所合作，開發(fā)用于創(chuàng)新藥物研發(fā)疾病小鼠模型市場。南大模式動物研究所是目前亞洲規(guī)模最大、實力最強的疾病小鼠模型生產基地，在全球具有很高的知名度，公司依托模式所為基地，開發(fā)全球新藥研發(fā)所需小鼠市場。2014 年全球最大模式動物公司 Charles River 的疾病小鼠模型銷售額為 79億人民幣，且公司已與 Charles River 簽訂合約， 為其提供特殊小鼠模型。此外，公司將建立依托基因編輯技術為基礎的人源性腫瘤細胞異種移植和人源腫瘤組織移植(PDTX )小鼠模型的精準和個體化醫(yī)療平臺，通過基因編輯技術實現人體腫瘤細胞在小鼠體內增殖，最終實現在大樣本小鼠模型之間進行治療藥物的篩選，從而得到最佳的治療藥物組合，為指導個體化用藥提供精準依據。

打造先進的免疫細胞治療平臺。公司控股江蘇得康生物 60%股權，涉足免疫細胞治療，得康生物是國內排名前三的細胞治療服務提供商，提供傳統(tǒng) CIK、DC-CIK、NK 等細胞治療方法；公司同時與四川大學魏于全院士合作開發(fā)第四代 CAR-T 細胞治療，為得康生物平臺儲備最新細胞治療技術。

盈利預測及評級： 短期內公司業(yè)績仍將由傳統(tǒng)主業(yè)貢獻， 預計未來 3 年 EPS 分別為 0.11 元、0.05 元、0.06 元(暫不考慮此次定增) 。由于公司目前尚處轉型初期，產品梯隊及研發(fā)周期尚不明確，暫不予評級，建議持續(xù)關注。

風險提示：新藥研發(fā)風險、并購企業(yè)整合不達預期風險。(西南證券)

東富龍：內外兼修，穩(wěn)定業(yè)績，給予“增持”

事件：公司公告審議通過《關于公司使用超募資金3600萬元收購馭發(fā)制藥40%股權的議案》，向制藥客戶提供更有競爭力的注射劑整體解決方案的戰(zhàn)略規(guī)劃需要，使用超募資金3600萬元，收購馬騁川等8名自然人持有的上海馭發(fā)制藥40%股權，收購完成后，馭發(fā)制藥將成為東富龍的全資子公司。

點評：我們認為公司此舉是為了公司內部的降本增效，在行業(yè)競爭日趨激烈的背景下，注射劑藥機龍頭公司的抗風險能力強，通過內部調整、外部增量市場積極拓展，有望保持業(yè)績穩(wěn)健增長，給予“增持”評級。我們認為后GMP時代，制藥裝備行業(yè)進入產能調整、智慧化升級的新階段，需求階段性下降導致行業(yè)景氣度低迷，產業(yè)升級(一體化、智能化)+增量市場挖掘(海外市場)成為企業(yè)必經之路，同時借助藥機行業(yè)的成本優(yōu)勢，產業(yè)鏈延伸做新領域、高景氣度行業(yè)的探索、打造制藥綜合服務企業(yè)也成為藥機行業(yè)的重要探索方向。東富龍作為凍干領域的龍頭企業(yè)，短期我們看好其國內外工程總包業(yè)務開拓、精準醫(yī)療領域加速布局，長期看好其制藥裝備主業(yè)(工業(yè)4.0信息化機會)+食品機械(主業(yè)協(xié)同)+東富龍醫(yī)療(伯豪生物技術優(yōu)勢和醫(yī)院資源以及服務中心陸續(xù)運營)打造的綜合服務平臺價值。

完成馭發(fā)制藥100%股權收購，整合公司內部資源，提升公司注射劑整體解決方案的協(xié)同性和整體服務能力。馭發(fā)制藥業(yè)務與東富龍品牌產品存在重疊，并購利于資源有效整合。馭發(fā)制藥的業(yè)務與東富龍的洗瓶機、隧道烘箱等產品存在一定重合，銷售、設計、采購、生產制造、安裝調試、售后服務等方面資源有重疊，存在資源浪費，少數股東股權收購后，公司在這些方面做適當調整，有利于發(fā)揮資源條件，節(jié)約管理和運營成本。

戰(zhàn)略轉型，未來5年“制藥+食品+醫(yī)療”多領域布局打造制藥綜合服務型平臺。投資5億設立全資子公司東富龍醫(yī)療布局精準醫(yī)療、收購瑞派提升原料藥設備并向食品機械拓展等，我們認為借助三大平臺的搭建，未來五年公司整體有望達到50億銷售規(guī)模，10億凈利潤，再造兩個“東富龍”。

藥機業(yè)務(35億元)：短期藥廠搬遷+海外增量市場驅動藥機訂單持續(xù)增長，長期看好公司工業(yè)4.0信息化潛力。短期來說，因產能需求和環(huán)保因素，大批藥廠展開藥廠搬遷項目，集中搬至開發(fā)區(qū)或搬至環(huán)保要求低的地區(qū)，一定程度上釋放了對制藥裝備的需求，而海外市場重心仍在南亞、印度等地，重點推廣和商洽交鑰匙工程；長期來說，公司收購的致淳信息在MES系統(tǒng)的開發(fā)上具有一定技171術優(yōu)勢，隨著未來MES在制藥廠內的普及和推廣，有助于公司在工業(yè)4.0信息化進程中占據先發(fā)和技術優(yōu)勢。

東富龍醫(yī)療(10億元)：加速搭建“診斷+治療+服務”精準醫(yī)療服務型平臺。2015年4月，公司投資5億元設立東富龍醫(yī)療進行醫(yī)療板塊的布局，包括基因檢測CRO、細胞免疫治療研發(fā)、無菌醫(yī)療器械以及精準醫(yī)療服務中心建設；2015.7，東富龍醫(yī)療投入9000萬元參股伯豪生物，成為該公司第一大股東，在精準醫(yī)療領域首次布局(主要從事基因芯片和測序服務等)，2015.12.31，公司首家精準醫(yī)療中心落地重慶。我們認為公司在精準醫(yī)療方面的布局扎實穩(wěn)健，有望通過技術、人才引進、服務平臺搭建、銷售推廣等逐步打造具備極強競爭力的精準醫(yī)療綜合服務平臺。

原料藥、食品機械(5億元)：制藥、食品協(xié)同發(fā)展，系統(tǒng)化、工程化優(yōu)勢實現食品業(yè)務升級。2014年公司收購上海瑞派，提升原料藥設備的系統(tǒng)化和工程能力，同時借助瑞派本身在食品機械領域的優(yōu)勢，發(fā)展非制藥領域的生產設備和系統(tǒng)，擴展機械產品線，而東富龍在凍干領域的成功經驗有望復制到瑞派的機械業(yè)務中，提供系統(tǒng)集成，提供定制化的解決方案。

投資建議：公司未來業(yè)績的催化因素短期包括國內外工程總包業(yè)務拓展，長期包括工業(yè)4.0信息化推廣和精準醫(yī)療平臺加速搭建，不考慮并購因素的影響，我們預計2016-17年公司收入18.6、22.4億元，同比增長19.5%、20.4%，歸屬母公司凈利潤3.81、4.18億元，同比增長11.79%、9.97%，對應攤薄后EPS為0.60、0.66元，公司目前股價對應2016年28PE，考慮東富龍在凍干領域的龍頭地位，以及伯豪生物在基因檢測CRO服務中的技術優(yōu)勢和后續(xù)服務中心的陸續(xù)運營，我們給予公司2016年30-35倍PE，公司的估值區(qū)間為18-21元，給予“增持”評級。

風險提示：并購整合不達預期風險、精準醫(yī)療競爭加劇風險、海外出口業(yè)績低于預期風險。(中泰證券)

澳洋科技：看好公司輕重結合的康復擴張模式

事件：3 月10 日，澳洋科技公布2015 年年報，公司2015 年收入38.09 億元，同比增29.94%，歸母凈利潤1.36 億元，2014 年為-1.04 億元，同比大幅好轉。

點評：15 業(yè)績扭虧為盈，預計16 業(yè)績繼續(xù)高增長。由于是同一控制人下的合并，澳洋建投2015 年全年并表。公司2015 年收入38.09 億元，同比增29.94%，主要是受新環(huán)保法影響，子公司新疆瑪納斯12 萬噸粘膠生產線從2015 年3 月31 日至12 月停產整頓所致。歸母凈利潤1.36 億元，2014 年為-1.04 億元，同比大幅好轉。我們預計2016 年公司醫(yī)療板塊業(yè)務將維持20%的穩(wěn)健內生增速，全年貢獻歸母凈利潤0.6 億元；粘膠業(yè)務一方面受益于粘膠短纖的漲價，一方面受益于新疆瑪納斯的投產，全年預計貢獻歸母凈利潤1.6 億元。照此估算，公司2016 年歸母凈利潤2.2 億元，同比增66%，業(yè)績繼續(xù)高速增長。

2015 年利潤中包含約5 千萬政府補貼。2015 年度計入營業(yè)外收入的政府補貼共5238.73 萬元，主要包括瑪縣財政局紡織服裝企業(yè)專項扶持資金2254 萬元、瑪納斯財政補貼款1004 萬元、2015 年省級和信息產業(yè)轉型升級專項資金600 萬元等。

粘膠短纖價格持續(xù)上漲，2016 業(yè)績有望大幅增長。我們認為公司2016 年粘膠短纖盈利情況有望超過2015 年，主要系：(1)2015 年粘膠短纖價格是從1.15 萬元/噸左右開啟反彈，且到年中8 月份才達到1.35 萬元/噸水平，在沖高達到1.5萬元/噸后迅速下跌，故企業(yè)盈利從三季度起才大幅改善。2016 年粘膠短纖價格自跌至1.2 萬元/噸低點后迅速反彈，至今2 個月左右時間內已反彈到超過1.35萬元/噸的水平。(2)隨著2 季度末蕭山富麗達18 萬噸產能停產搬遷，行業(yè)供給短期內有望繼續(xù)收縮，產品價格有望再次沖擊1.5 萬元/噸的高位。(3)2016 年新增產能十分有限，行業(yè)供求格局持續(xù)向好，產能過剩情況逐步緩解，行業(yè)開工率維持高位，企業(yè)盈利時間較去年大幅提升。

公司未來的戰(zhàn)略規(guī)劃堅持走康復連鎖道路，看好其發(fā)展方向和擴張模式。一是：“大力發(fā)展康復醫(yī)療，實現康復醫(yī)療連鎖化，幫助澳洋醫(yī)療品牌走出張家港?！?年內將有30-50 家以合作模式運營的康復科落地；二是：“深化總分院業(yè)務模式的發(fā)展，進一步滲入張家港及周邊地區(qū)，增加市場影響及占有率”目前已經公布了與鳳凰鎮(zhèn)合作共建新鳳凰醫(yī)院的規(guī)劃；三是：“緊扣精準醫(yī)療熱點，在基因檢測與治療、醫(yī)學美容、康復方面重點發(fā)展?！惫境钟屑獎P基因2%股份，同時引進韓國的醫(yī)美團隊，在澳洋醫(yī)院開設專業(yè)醫(yī)學美容機構。

當前時點，我們繼續(xù)推薦澳洋科技，主要邏輯為：1、轉型醫(yī)療服務，看好公司輕重結合的康復醫(yī)療擴張模式，預計今年會有10 家左右的康復科落地。2、傳統(tǒng)業(yè)務粘膠短纖價格穩(wěn)中有增，目前價格1.3 萬元/噸，年中有望漲到1.4 萬/噸。3、體外擁有養(yǎng)老院資產，總投資3.5 億元的優(yōu)居壹百養(yǎng)老院15 年已經開業(yè)。盈利預測與投資建議。我們預計公司2016 年醫(yī)藥板塊貢獻凈利潤0.6 億元，化工板塊貢獻凈利潤1.6 億元。預計16-18年歸母凈利潤2.2、2.7、3.0 億元，對應EPS0.32、0.38、0.43 元，給予公司目標價13.68 元，對應16-18PE43、36、32 倍，增持評級。

風險提示：醫(yī)療事故的風險，粘膠短纖價格不達預期風險。(海通證券)