昨天拋儲的政策終于得到官方的確認(rèn)，市場認(rèn)為利空出盡了，中間商開始惜售。那么未來棉花價(jià)格會上漲嗎？

首先我們看棉花五月合約，多空的理由都存在，儲備量大，但是高等級短缺，化纖上漲，消費(fèi)可能好轉(zhuǎn)，大宗整體上漲。但是又能怎樣？五月合約已經(jīng)只有七萬手持倉，真正持倉量大的是九月和明年一月。九月合約交割時新花已經(jīng)開始上市。而一月就是個純新花合約。那么我們就要問一個問題，2016年的新花會是什么價(jià)？

昨天的會議上，官方明確表示今年已經(jīng)給企業(yè)過度時間了拋儲會在四月中下旬開始，比明年推遲2-3個月。那么意味著明年2月就開始拋。給新花銷售的時間只有不到四個月。今年十到十二月全年的新花都上市了，今年的結(jié)轉(zhuǎn)庫存也集中銷售，試問哪個中間商敢以現(xiàn)在的價(jià)格收棉花？而棉農(nóng)呢？2016年依然是直補(bǔ)，也就是說你賣多少錢都可以，只要低于直補(bǔ)價(jià)國家都補(bǔ)給你。你能想象新花收購時的價(jià)格嗎？畫面太美！

濃湯野人：2015-16年度棉花市場分析

（此文著于2015年9月）

看了不少今年的棉花研報(bào)，發(fā)現(xiàn)棉花沉寂幾年后分析師的水平有些退化了，試著自己寫一寫整理一下思路，歡迎大家指正。

先看需求，從今年七月開始紡織廠銷售明顯惡化，截止八月底紡織企業(yè)平均棉紗庫存同比增加了30天。怎么理解這個30天呢，原先紡織企業(yè)的流動資金可以儲備45天原料，15天產(chǎn)品?，F(xiàn)在產(chǎn)成品庫存增加了30天，在紡織企業(yè)資金普遍緊張的當(dāng)下，只能減少原料庫存。傳統(tǒng)的紡織旺季又遲遲沒有開始，消化產(chǎn)成品庫存成了頭等大事，原料只好堅(jiān)持隨用隨買了?；氐叫枨髷?shù)據(jù)，上個棉花年度開始時，我們樂觀的預(yù)計(jì)棉花消費(fèi)量可以達(dá)到700-720萬噸。產(chǎn)需基本平衡，如果國家不急于拋售儲備棉，則全年價(jià)格沒有大幅向下的空間，而從收購期來看，國家發(fā)布了很多支持政策，比如鼓勵社會責(zé)任企業(yè)托市收購，買新疆棉換進(jìn)口配額，3月底前不拋儲，銷售完成80%以前不拋儲。同時紡織企業(yè)銷售旺盛，大量紡織企業(yè)入疆搶購皮棉，甚至愿意花1000元、噸以上的價(jià)格汽運(yùn)出疆。這些情況的合力造成新疆棉在十一之后有了一波反彈。如果紡織確實(shí)像我們想象的樂觀的話，價(jià)格不應(yīng)該下跌了。然而事實(shí)是國內(nèi)的紡織消費(fèi)遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有700萬噸，反彈只是曇花一現(xiàn)。

我們再看今年，沒有社會責(zé)任企業(yè)托市收購，沒有買新疆棉換配額，沒有對拋儲的承諾。紡織企業(yè)沒有入疆搶購。支持短期收購價(jià)格的兩大發(fā)動機(jī)政府和紡織都熄火了。那我們只能寄希望于軋花廠的搶收了，軋花廠傻嗎？好吧他們就算真的傻，沒有紡織企業(yè)和中間商的資金，他們能傻多久？有人會問中間商為什么不來？到今天兵團(tuán)的三級機(jī)采棉還在全國棉花交易市場競賣，最低11750，高的12300，每天兩萬多噸，只能成交400-500噸?，F(xiàn)在12000以上的收購價(jià)，期貨12500，中間要承擔(dān)倉儲和利息，誰會來？

去年挺價(jià)的主體還有一個，那就是兵團(tuán)，去年兵團(tuán)實(shí)行統(tǒng)一銷售，在收購初期把銷售的跑道都讓給了地方的軋花廠，認(rèn)為最終供應(yīng)有缺口，但是最終貨都砸自己手里了。今年兵團(tuán)會怎么選擇？繼續(xù)自己扛嗎？

我們再來看看供應(yīng)，有人認(rèn)為今年新疆最多400萬噸的產(chǎn)量，內(nèi)地100-120萬噸。總產(chǎn)不超過520萬噸。首先誰也不是神仙，沒人能預(yù)知減產(chǎn)多少，好在棉花都要入庫，最終產(chǎn)量我們是知道的，沒必要瞎猜。去年新疆的產(chǎn)量450萬噸就比所有人預(yù)計(jì)的要高30-50萬噸。而且重要的是今年產(chǎn)量是不是減少50萬噸在短期并不重要，在長期也不重要。因?yàn)榧词箿p少50萬噸短期也是集中供應(yīng)，而如果減少50萬噸本來可能有的長期缺口因?yàn)?100萬噸的巨量國家儲備也變的無足輕重了，所有棉花產(chǎn)業(yè)鏈的人都知道，就是減了500萬噸，棉花也不會有缺口的。那么經(jīng)過上年度7，8月份國家準(zhǔn)備100萬噸儲備棉，最終只拋了六萬噸的尷尬后，你們覺得今年國家是想拋儲還是想拋儲呢？會選擇在七月拋還是三月拋呢？

最后應(yīng)該給出今年棉花的價(jià)格區(qū)間的，但是這是絕密！不過可以說的是，今年一定是大行情！