當幾乎所有的中小投資者，不管是滿倉被套的，還是剛割肉出來的，都知道“2638點必破，2500點也不是底”，“換一個證監(jiān)會主席，也解決不了中國股市的問題”，“兩會后大盤必將向下破位，今年的春生行情徹底破滅了”的時候，上周，我在電視節(jié)目中預言：“周五將突破2933點前高點，創(chuàng)出新高”。周五果然變成現(xiàn)實，大盤放量創(chuàng)出2971點.新高。一周時間，四大指數(shù)以5.17%、8.15%、9.29%、12.57%氣勢如虹的大陽線，一舉扭轉今年股市的頹勢，出其不意地將“春生”行情復活。

這不能不歸功于新上任的證監(jiān)會主席劉士余兩會期間在記者會上的精彩“首秀”。

1、推遲注冊制深得民心、居功至偉。

今年前兩個半月股市之所以跌跌不休，成交量極度萎縮，市場絕大多數(shù)人都看空后市，最大的利空無疑是注冊制提前亮相。

26年來，中國股市實行的是新股發(fā)行審核制和核準制，多數(shù)時候是以高價、高市盈率發(fā)行新股（如海普瑞發(fā)行價148元，市盈率80多倍），并且以高價再融資。億萬投資者則是以更高的成本，持有了二級市場的股票，從而形成了A股現(xiàn)有的的估值體系和股價中樞。

在此基礎上，億萬投資者相繼為大批央企和地方國企的扭虧和做大做強，為中小板、創(chuàng)業(yè)板以七、八十市盈率高價發(fā)行新股、支持了新型產業(yè)的發(fā)展，為造就成百上千上市公司前十大股東的億萬富翁，為中國實體經(jīng)濟的發(fā)展，做出了巨大的貢獻。

然而，今年以來，突然要推行新股發(fā)行的注冊制。人們百思不得其解的是：在打擊造假的法制法規(guī)幾乎是空白、證券法尚未修訂的情況下，竟然通過爭取到“特別授權”，于3月1日起就啟動注冊制改革。

雖然管理層一再安撫市場，稱授權起始日不等于實施日，即使實行注冊制，發(fā)行價和發(fā)行節(jié)奏也不會一下子放開，也要排隊，力圖讓人們心安理得、服服帖帖地接受注冊制的現(xiàn)實，以便A股能像新三板快速發(fā)展到6000家上市公司那樣，也能讓中小企業(yè)方便地上市融資，更多地為實體經(jīng)濟服務。

但是，市場有自己的邏輯，投資者有清醒的考量。想當初，國有股由不能流通變?yōu)槿魍?，尚且還向二級市場投資者支付了10送3的對價，一定程度上彌補中小投資者的損失。而現(xiàn)在由核準制改為注冊制，什么補償都沒有，結果必然是新股的大量發(fā)行，發(fā)行價超低，必將顛覆整個市場的估值體系和股價中樞，多數(shù)股票很可能打對折，創(chuàng)業(yè)板高價股很可能要打二、三折。這豈不等于是一場財富再分配的“革命”？是包括國有股在內的億萬中小投資者的一次財富被洗劫？是一場類似于“抄家”的大災難？是逼先富起來的一族將黃金當銅賣的割肉瘦身運動？

所以，有越來越多的投資者選擇了不計成本地割肉清倉離場，這其實是出于本能的自我保護，無可厚非。

在面臨萬劫不復之際，幸虧劉士余主席上任，根據(jù)習近平總書記最近強調的：“改革成效評價的標準是，要看人民群眾是否有實實在在地的獲得感”的精神，從十八屆三中全會的《決定》中，找到了將注冊制放到發(fā)展多層次資本市場之后的權威依據(jù)，以及李克強總理政府工作報告不再提注冊制的新動向，實事求是地提出推行注冊制的三個前提，即“有相當完善的法制環(huán)境”，“配套措施要有一個相當長的準備過程”，“需要相當長的時間”。實際上，他至少將注冊制推遲了兩年以上，為市場拆除了最危險的、最為恐懼的“炸彈”，廣大投資者都有絕處逢生、如釋重負、精神大解放之感。

上周周一、周四、周五之所以出現(xiàn)5.39億、5700億和8200億的大量（上周五僅有3040億），連續(xù)拉出三根大陽線，并一舉沖破2933點前高點，創(chuàng)出2971點新高，最大的功臣無疑就是推遲了注冊制。

2、三項“撥亂反正”舉措，穩(wěn)定了人心。

舉措之一：糾正了股市“自由波動合理”論。

導致1月大暴跌、千股跌停的另一個重要原因是，某證監(jiān)會副主席1月在達沃斯論壇接受美國記者采訪時說：“中國股市今后大幅波動難免，將成為常態(tài)。政府不會再進行干預，要讓市場自由波動，趨于合理”?！?A股盡管出現(xiàn)大幅下跌，但至今（2850點)還比2014年行情啟動前高出20%?！彼脑?，成為市場殺跌到2638點，甚至看得更低的理由。

但是，劉士余則竭力主張“政府干預有理”論。他不僅用油罐車在下坡路上剎車失靈的比喻，聲情并茂地說：去年股災時，“在市場流動性枯竭、大面積恐慌的情況下，政府不果斷出手還得了？那必然會引發(fā)更大規(guī)模的恐慌，引發(fā)系統(tǒng)性金融風險”。而且，他同樣堅定地表示：“今后，當陷入市場完全失靈、連續(xù)失靈的情景時，仍然應當果斷出手！”

劉士余這番擲地有聲的話語，振奮了全場，獲得了廣大投資者的一片喝彩。而對那些一在宣傳跌到2200點、2000點的極端看空者，無疑是強大的震撼。

舉措之二：澄清了“國家隊正在退出”的誤解。

前期市場很多看空者的一個依據(jù)是，據(jù)年報顯示，中證金公司在30多只股票中已有所減持，便以為國家隊正在退出。

其實，據(jù)我了解到，中證金已將部分股票劃轉給匯金公司，同時還分散了一些賬戶。只是對一些股價炒得較高個股（甚至暴漲幾倍，如梅雁吉祥等）進行獲利了結，然后又換入其他股買進，資金則非但沒有退出，反而還在增加。

當新華社記者再次問到這個市場十分關切的問題時，劉士余同樣給出了鏗鏘有力的明確回答：“坦率告訴你，我還沒有考慮這事，未來的較長時間內，談中證金推出，為時尚早。”

很顯然，他說的“較長時間”，也是指幾年。投資者聽后，都舒了一口氣，也積極進場投資。

舉措之三：廢除了推出戰(zhàn)略新興板的計劃。

劉主席“首秀”后只隔了一天，即離兩會結束前一天，證監(jiān)會便要求，將閉幕式上即將付諸表決的《十三五規(guī)劃》中的“盡快推出戰(zhàn)略新興板”一句，加以刪除，并在人大全體會議上表決通過。

此異乎尋常的舉動表明，劉士余主席上任后的主要任務，不是再搞所謂的“創(chuàng)新”，不是再新開這個板、那個板，不刻意追求規(guī)?；l(fā)展，不允許形成新的風險源，而是以穩(wěn)定股市、防范風險、保護投資者利益作為首要任務。

這一決定，因避免了資金分流，直接導致了創(chuàng)業(yè)板報復性反彈，創(chuàng)出了12.57%的史上最大的周漲幅；因中概股回歸只能靠借殼上市一途，導致了購并重組股的陸續(xù)停牌和群體上揚。

以上這三項舉措，同樣是消除了廣大投資者的思想混亂和后顧之憂，讓投資者看到了股市穩(wěn)定健康發(fā)展的希望，恢復了信心，致使本周增量資金源源不斷地入場。

本周的大漲再次證明，中國股市缺的不是資金，而是符合中國國情、接地氣、能保護廣大投資者利益的政策，缺的是賺錢效應，缺的是穩(wěn)定，缺的是廣大投資者的信心。

3、導致暴跌的其他利空因素，也逐一排除。

其一、熔斷機制壽終正寢。劉主席明確宣布“熔斷機制今后幾年都不會搞”。

其二、美聯(lián)儲宣布不加息。這是美聯(lián)儲向全球市場投降的標志性事件。它留給市場的唯一結果就是資產價格仍將會進一步上升。對人民幣市場來說，在長期的拉鋸后，人民幣中間價一旦停留在在6.50的下方，那么國際市場將可能迎來一波美元的拋售，資金回流新興市場，這對中國經(jīng)濟和股市來說，這也會帶來積極影響。近期中國央行再度調低MLF利率25個基點，全球四大央行的輪番寬松，對于股票市場也帶來較為明顯的拉升效應。

其三、人民幣貶值預期得到了扭轉。在李克強總理、央行行長一再承諾中國政府沒有將人民幣持續(xù)貶值的動機，人民幣匯率將保持穩(wěn)定之后，。人們定看到，近期人民幣已由春節(jié)前的1:6.75元，升值到1:6.48元，國際做空人民幣的投機勢力遭到了重創(chuàng)，高價換美元遭到了重套，美元流出的趨勢已得到了明顯的緩解。這個曾經(jīng)讓很多投資者驚恐不已的實質性利空，也得到了排除。

其四、對中國經(jīng)濟硬著路的預期得到了改變。兩會《政府工作報告》和《十三五規(guī)劃》，已把未來5年中國經(jīng)濟增長目標，界定在6.5%-7%的區(qū)間。李克強總理在記者招待會上，斬釘截鐵地回擊了“中國完不成經(jīng)濟指標怎么辦”的質疑，表示中國的發(fā)展?jié)摿V闊，振興經(jīng)濟的政策儲備箱里的工具還很多，從而提振了廣大投資者對中國經(jīng)濟的信心，股市穩(wěn)定向上有著經(jīng)濟基本面的支持。

其五、全球股市持續(xù)暴跌變成了持續(xù)暴漲。尤其美國、歐洲股市創(chuàng)出了一年來的新高，從而也消除了中國股市的外部不利因素。

4、“春生”行情，絕處逢生。

如果不是以上這么多利空的“炸彈”和各種不利因素被一一消除，那么今年的“春生”行情真的是有可能胎死腹中，甚至股市陷入萬劫不復之境。

然而，形勢比人強，“春生”行情不可抗拒。那是因為黨中央國務院的英明決策，及時調整政策；是因為委任了熟諳中國國情、接地氣、熟悉資本市場、心中裝著廣大中小投資者利益的新證監(jiān)會主席劉士余；是因為他首秀上的撥亂反正，博得了廣大投資者的“高票”贊賞；是因為供給側改革、國資改革、購并重組，振興實體經(jīng)濟、穩(wěn)增長、化解金融領域的潛在風險，都迫切需要一個穩(wěn)定健康的中國股市；是因為股市各方都迫切需要一年一度的“吃飯”行情，機構和廣大投資者的虧損“修復”行情，以及國家隊的“生產自救”行情。一句話，是市場各方利益使然。

上周連續(xù)5天收在五周均線之上，拉出了大周陽線，一舉瓦解了2911點和2933點“小雙頭”，，將“2638點必破”的輿論拋到了九霄云外，在周K線上形成了底部向上突破的態(tài)勢，一輪“春生”中級行情呼之欲出！

“春生”行情的拔地而起，也讓人們展開了想象的翅膀。多家機構會上，“千點大行情將爆發(fā)”的輿論不絕于耳。

從每一屆證監(jiān)會主席上任后股市都有較好表現(xiàn)來看，拉出“X主席陽線”已司空見慣。

鑒于劉主席在談到去年股災的成因時說過“山有多高，谷就有多深；泡沫怎么吹上去，就會怎么破滅”的話，我對今年4500點以上不敢奢望，對劉士余陽線有三個預期：大者3800點，中者3500點，小者3200點。眼下大盤正處于2800-3200點的箱體運行。此前我提醒投資者：“2850點以下不要賣青苗”?，F(xiàn)在升級為：“2950點下不要賣春苗”。待沖箱頂任務完成后，再對后市作出判斷。

但是，我認為，2950——3200點區(qū)間，由于近日一直受到銀行股的調控，上證指數(shù)可能會走得比較慢，震蕩反復頻繁，需充分換手。

到了3200點后，需關注有沒有振興股市的新政推出，再作打算。一味指望靠指數(shù)漲賺錢，難度很大，故應該靠個股來擴大盈利，跑贏大盤。

投資者理應加強對股市的經(jīng)濟基本面、股市政策面、貨幣政策面、人民幣匯率、資金面、人氣面、心理情緒面、各方利益面、技術面的綜合研究，遠比純技術面分析來得重要、超前、精準和收益巨大！

今年是新股發(fā)行的小年、再融資的小年，高價股的小年，行業(yè)老牌龍頭股的小年。

今年將是國資改革股（尤其是上海股）的大年、購并重組股的大年，ST轉型升級股的大年，中小盤、中低價新興產業(yè)高成長股（如工業(yè)4.0、機器人、養(yǎng)老醫(yī)療等）的大年。但仍應以中小盤、中低價股為首選，對業(yè)績平平的高價股、超高價股，仍然受到推遲實施的冊制陰影的制約，機構介入的積極性不高，擬盡可能回避。

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