15日，據(jù)媒體報道“十三五”規(guī)劃草案擬修改57處，其中擬刪除設(shè)立戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)板，筆者看到此新聞，也是出現(xiàn)一驚，但也并不認(rèn)為是天大利好，隨后沒有看到管理層進(jìn)一步說明規(guī)劃刪除戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板的原因，盡管媒體也做出了積極的解讀，比如證券日報就發(fā)表文章《“刪除”戰(zhàn)略新興板 給A股市場又一顆“定心丸”》認(rèn)為：“此舉充分體現(xiàn)了管理層一切從實(shí)際出發(fā)的務(wù)實(shí)態(tài)度，對穩(wěn)定眼下A股市場預(yù)期、提振投資者信心意義重大。而這種務(wù)實(shí)態(tài)度，可謂A股市場最大的利好。”很多專家也認(rèn)為極大利好中小創(chuàng)，但始終無法消除筆者的憂慮情緒。

筆者認(rèn)為“沒有必要過度喧嚷，也沒有必要視為天大利好，在管理層沒有明確說出取消以前，謹(jǐn)慎看待這一事件為好，目前中國資本市場新舊更替，政策多變往往難以把控，唯一應(yīng)對之策就是謹(jǐn)慎，多看少動，不追漲殺跌?！睆慕裉焓袌霰憩F(xiàn)來看，創(chuàng)業(yè)板走勢可謂是過山車一般，早上受到消息刺激大幅高開，此后短暫沖高后一路暴跌，午后再次沖高但最后依然是無功而返。就是主板市場也是走勢不振，之所以紅盤報收不是市場力量博弈的結(jié)果而是國家隊資金瘋狂護(hù)盤的結(jié)果。截至收盤，滬指報2870.43點(diǎn)，漲6.06點(diǎn)，漲0.21%；深指報9469.03點(diǎn)，跌105.16點(diǎn)，跌1.10%；創(chuàng)業(yè)板報1977.54點(diǎn)，跌19.38點(diǎn)，跌0.97%。

一項(xiàng)被市場譽(yù)為重大利好的政策，一項(xiàng)被專家譽(yù)為重大利好的政策，市場緣何不買賬，市場究竟在擔(dān)憂什么，下面筆者就從一位投資者的角度予以解讀。當(dāng)然筆者依然說一句，筆者不是分析師，更不是專家，只是小散一枚，僅供大家參考而已，也請專家不吝指教。

首先規(guī)劃僅僅是刪除了戰(zhàn)略新興板而不是明確的說市場從此就不在建設(shè)這一板塊，實(shí)際上有可能會提前，因?yàn)樘崆傲艘簿筒恍枰獙懭胧逡?guī)劃了，當(dāng)然也可能就此永遠(yuǎn)取消，市場較為一致觀點(diǎn)是戰(zhàn)略新興板因定位不清被取消，市場也做出積極反應(yīng)，大幅高開1.5%，股指短暫高開以后，更有分析優(yōu)勢的大資金開始逢高出逃，所以股指快速回落，午后筆者認(rèn)為有大資金在誘導(dǎo)抄底盤進(jìn)場，但依然不敵市場巨大拋壓。如果今天管理層能夠在早上予以進(jìn)一步闡述，十三五規(guī)劃緣何要刪除戰(zhàn)略新興技術(shù)產(chǎn)業(yè)板，那么市場走勢會更加穩(wěn)健，提前的話市場就不會高開，處于信息劣勢的中小投資者就不會追高買進(jìn)，如果以后都不再搞了，那么市場就不會大幅沖高回落導(dǎo)致中小投資者高位套牢，一項(xiàng)好的政策也需要管理層做出說明而不是任由市場猜測，也就是說市場波動在于管理層少了臨門一腳。

其次市場擔(dān)憂的不是所謂新興戰(zhàn)略版，而是擔(dān)憂市場大擴(kuò)容，因?yàn)橹袊幸粋€舉世無雙的IPO堰塞湖，而提高直接融資比重是兩會確定下來的，也是總理在回答記者提問時明確告知大家的，金融必須服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，金融改革也必須圍繞實(shí)體經(jīng)濟(jì)，要避免金融脫實(shí)向虛這是中國國策，因此后市擴(kuò)容壓力依然較大，這才是市場焦點(diǎn)所在。因此戰(zhàn)略新興板地位就很尷尬，一旦開設(shè)，市場擔(dān)憂擴(kuò)容情緒會抬頭，市場以下跌乃至暴跌迎接板塊建立是大概率事件，而取消新型戰(zhàn)略版，市場擔(dān)憂擴(kuò)容心態(tài)依然難消，股市上漲依然艱難得很，甚至下跌也不是沒有可能，高開低走就是最差走勢。

所以決定市場走勢不在于新興戰(zhàn)略版是否取消，而在于市場對大擴(kuò)容預(yù)期是不是徹底消除，因?yàn)榧词谷∠诵屡d戰(zhàn)略版，依然可以在主板中小板創(chuàng)業(yè)板大發(fā)新股，15年上半年高峰時期就出現(xiàn)兩批批量發(fā)行，每個月新股高達(dá)50-60家，讓市場難以承載，如果制定了一個科學(xué)合理的新股計劃，讓投資者有了充分預(yù)期，新興戰(zhàn)略版即使建立了，也不會出現(xiàn)新股大擴(kuò)容，投資者依然可以安枕無憂，市場一樣可以走好。因此市場走勢決定于投資者對未來新股擴(kuò)容預(yù)期的明確，是不是符合市場預(yù)期，是不是符合投資者預(yù)期。而不是在于新興戰(zhàn)略版是不是存在。

三是就目前中小創(chuàng)來說，筆者認(rèn)為估值依然偏高，在經(jīng)濟(jì)下行壓力較大下，在擴(kuò)容預(yù)期難消下，在業(yè)績成長性難以保證下，股指上行壓力依然巨大，未來調(diào)整應(yīng)該難言結(jié)束，調(diào)整幅度與擴(kuò)容壓力成正比。如果按照10年期國債收益率作為無風(fēng)險收益率，那么對應(yīng)創(chuàng)業(yè)板合理市盈率就是38倍左右，即使考慮到創(chuàng)業(yè)板成長性，市盈率頂高也就是維持45倍-50倍，但目前創(chuàng)業(yè)板市盈率依然高達(dá)70倍，這是明顯偏高的，要比美國納斯達(dá)克不到30倍高出一倍多，這樣的估值水平是讓人不放心的，大幅上漲是不太可能的。

由于創(chuàng)業(yè)板從高位下跌空間巨大，大家持股成本都維持在高位，大家成本基本等同，因此沒有利空刺激創(chuàng)業(yè)板大跌空間暫時沒有，但要說上漲，上檔套牢盤非常沉重，也是步履維艱。

現(xiàn)在市場有一個觀點(diǎn)筆者認(rèn)為值得警惕，那就是創(chuàng)業(yè)板業(yè)績增長創(chuàng)出新高，創(chuàng)業(yè)板后市空間依然巨大，這其中是很有水分的，因?yàn)?5年14年創(chuàng)業(yè)板并購了大量產(chǎn)業(yè)，雖然同期營收大增，但對應(yīng)到每股盈利就不一定大增了，而且并購也會出現(xiàn)一些巨大負(fù)面作用，一個是轉(zhuǎn)型不順利另一個是高價并購后遺癥不斷出現(xiàn)，16年年業(yè)績成長將是艱難的一年。

四是投資者經(jīng)過一輪又一輪暴跌，遭遇巨大損失，信心逐漸被市場暴跌摧毀，俗語說病來如山倒病去如抽絲，信心恢復(fù)是一個漫長過程，最明顯的就是市場存量資金逐漸減少，兩融規(guī)模逐漸縮水。因此面對較高估值，投資者自然追高熱情不足。而且很多投資者滿倉套牢，即使要補(bǔ)倉也是無錢可補(bǔ)，只能被動等待。

五是兩會結(jié)束，中國股市一般來說具有重大事件股指維穩(wěn)要求，盡管中小創(chuàng)不是維穩(wěn)重點(diǎn)，但也不排除國家隊有護(hù)盤，利空也會適當(dāng)延后，市場擔(dān)憂兩會以后會有利空出現(xiàn)，護(hù)盤走勢將失去，因此選擇離場觀望。

中國股市目前走勢實(shí)際上再次陷入低谷，那就是利好也只是一日游甚至就是高開低走，利空則是放量暴跌甚至千股跌停，因此恢復(fù)信心是一個較長過程，不是一個是似而非的利好能夠奏效的，需要管理層多方政策配合，主要是徹底打消投資者對新股發(fā)行的擔(dān)憂，市場才有可能走出泥潭，重新煥發(fā)生機(jī)，走上上漲旅程。