春節(jié)以來，碳酸鋰加速上漲，四周提價四次，每次幅度5000至10000元，累計漲幅已達(dá)22.53%。其中，繼10日漲價5000元后，電池級高端碳酸鋰上周五再次上漲5000元，漲價后每噸報價16.31萬元。

氫氧化鋰也一路伴隨著碳酸鋰漲價，每噸報價漲了5000元，漲價后每噸為15萬元。

記者了解到，目前，華東地區(qū)電池級碳酸鋰市場貨源依舊緊張，利好支撐強(qiáng)勁，部分持貨商惜售。目前市場主流成交價格每噸在15萬左右，高端成交價格在16萬左右，交易雙方都很謹(jǐn)慎。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，3月以來，下游正極材料及鋰電池廠家開工逐漸穩(wěn)定，產(chǎn)能逐漸釋放，對碳酸鋰需求不斷增加，碳酸鋰生產(chǎn)廠家產(chǎn)量穩(wěn)定，但市場整體供不應(yīng)求，碳酸鋰貨源難求的局面將持續(xù)。

目前，除鹽湖晾曬部分企業(yè)持續(xù)停工外，其余企業(yè)碳酸鋰裝置基本運(yùn)行穩(wěn)定，鹽湖晾曬生產(chǎn)企業(yè)預(yù)計在4-5月開工。記者獲悉，碳酸鋰生產(chǎn)企業(yè)訂單均排期較長，現(xiàn)貨供應(yīng)緊張，主要供應(yīng)老客戶為主，少量零星散單流出，多不對外報盤。

天齊鋰業(yè)表示，公司電池級碳酸鋰產(chǎn)品目前供應(yīng)偏緊。四川興晟鋰材料有限公司上半年訂單基本完成。

數(shù)據(jù)顯示，2016年1月，中國進(jìn)口碳酸鋰1610噸，環(huán)比上月增長105.29%，同比增長57.38%。

記者獲悉，目前部分材料、電池廠家因為缺原料無法正常開工。

今年是碳酸鋰擴(kuò)產(chǎn)的重要年份。其中，甘孜州政府計劃2016年3月加大州內(nèi)礦業(yè)企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的推進(jìn)力度，積極推進(jìn)州內(nèi)礦山企業(yè)全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)。但其中的一些上市公司產(chǎn)能能否順利釋放，還是未知數(shù)。

青海豐富的鹽湖鋰資源也為外界關(guān)注。有消息稱，中國科學(xué)院青海鹽湖研究所位于青海柴達(dá)木盆地西臺吉乃爾鹽湖的千噸級高純氯化鋰生產(chǎn)線已全線貫通，產(chǎn)出的氯化鋰產(chǎn)品純度達(dá)到99.5%。

柴達(dá)木盆地氯化鋰資源的保有儲量超過2200萬噸，約占全國鹽湖鋰資源儲量的83.4%、世界鹵水鋰資源儲量的三分之一。

記者昨天從業(yè)內(nèi)獲悉，鹽湖研究所用于上述氯化鋰項目的技術(shù)已經(jīng)成熟，但真正產(chǎn)業(yè)化還需要接受工業(yè)化、經(jīng)濟(jì)性的考驗。(來源：上海證券報)

鋰電池相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈5只概念股解析

天齊鋰業(yè)：行業(yè)高景氣度持續(xù)，靜待業(yè)績爆發(fā)

類別：公司 研究機(jī)構(gòu)：財富證券有限責(zé)任公司 研究員：鄒建軍 

投資要點：公司2015年實現(xiàn)營業(yè)收入18.69億元，同比增長31.37%，歸母凈利潤2.48億元，同比增加89.93%。主要原因在于：1、下游新能源汽車增速超預(yù)期，上游原材料鋰鹽市場處于供應(yīng)緊缺狀態(tài)。2015年四季度碳酸鋰產(chǎn)品出現(xiàn)暴漲，公司鋰鹽產(chǎn)品出現(xiàn)量價齊升的現(xiàn)象，全年營收及銷售毛利率提升。2、公司收購的銀河鋰業(yè)存在大量的未彌補(bǔ)虧損，公司在報告期內(nèi)根據(jù)未來期間預(yù)計的可抵扣金額及預(yù)計其轉(zhuǎn)回期間(抵扣期間)的適用所得稅稅率確認(rèn)了遞延所得稅資產(chǎn)1.02億元，一次性沖減了第四季度所得稅費(fèi)用。

2016年公司兩大生產(chǎn)基地碳酸鋰產(chǎn)能有望提升。公司張家港鋰鹽基地自2015年收購銀河鋰業(yè)以來，一直處于運(yùn)營狀態(tài)，春節(jié)期間仍舊滿負(fù)荷運(yùn)行，目前產(chǎn)能900噸/月，公司預(yù)計二季度將對設(shè)備進(jìn)行檢修改善，有望在下半年達(dá)到1200噸/年產(chǎn)能。公司射洪鋰鹽生產(chǎn)基地在進(jìn)行技術(shù)升級之后，有望從當(dāng)前的10500噸/年產(chǎn)能增加到11000噸/年。此外，射洪生產(chǎn)基地的氫氧化鋰今年將力爭達(dá)到5000噸的產(chǎn)能。目前碳酸鋰行業(yè)維持高景氣度，價格持續(xù)高位，公司擁有世界領(lǐng)先的碳酸鋰冶煉技術(shù)，產(chǎn)品性能優(yōu)異，下游客戶穩(wěn)定，目前處于滿產(chǎn)滿銷狀態(tài)。我們預(yù)計2016年全年，公司碳酸鋰產(chǎn)量約為2.2萬噸，同時所生產(chǎn)的碳酸鋰產(chǎn)品中80%以上均為電池級碳酸鋰。

預(yù)計2016年全球碳酸鋰新增產(chǎn)能約2.7萬噸，總需求新增2.2-2.7萬噸，全年供需緊平衡。2016年全球碳酸鋰產(chǎn)能擴(kuò)張情況，主要集中在幾個廠商：1、贛鋒鋰業(yè)在澳大利亞的RIMMtMarion礦山年產(chǎn)40萬噸/年的采選礦項目將在二季度后完成，逐步釋放產(chǎn)量。2、銀河資源MtCattlin礦山1.5萬噸碳酸鋰項目今年復(fù)產(chǎn)，預(yù)計二季度后才有產(chǎn)能釋放，2017年后有望全面復(fù)產(chǎn)。3、Orocobre1.75萬噸碳酸鋰產(chǎn)能項目2015年1月份完成，還處于調(diào)試階段，預(yù)計今年一季度完成技改，產(chǎn)能釋放要等到明年二季度，預(yù)計產(chǎn)量在8000-10000噸左右。

保守估計，2016年國內(nèi)新能源汽車增速將保持在50%以上，國內(nèi)動力電池需求量將達(dá)到25.6Gwh，同比2015年拉動碳酸鋰需求增量約為1.2萬噸。預(yù)計全球其他傳統(tǒng)行業(yè)對碳酸鋰需求預(yù)計增速5-10%，拉動碳酸鋰需求增量約為1-1.5萬噸，全球碳酸鋰總需求量增加約2.2-2.7萬噸，全年供需緊平衡。

碳酸鋰價格高位運(yùn)行，2016年新簽訂單將為公司帶來大的業(yè)績彈性。公司2015年公司簽署的碳酸鋰長單已執(zhí)行完畢，當(dāng)前碳酸鋰處于高景氣度行情，2016上半年新簽訂單價格將高位運(yùn)行，下半年由于全球新建產(chǎn)能的逐步釋放，供需出現(xiàn)緊平衡。我們預(yù)測2016年全年公司的碳酸鋰平均售價約為12萬元/噸，將為公司帶來約15億的凈利潤。

盈利預(yù)測與評級。公司是國內(nèi)碳酸鋰行業(yè)的龍頭企業(yè)，坐擁全球品質(zhì)最好，儲量最大的鋰輝石礦山。在新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈高景氣度的帶動下，碳酸鋰價格有望持續(xù)高位運(yùn)行，公司將迎來業(yè)績大爆發(fā)。預(yù)計2016,2017年公司EPS分別為5.63元，7.32元，給予公司2016年25-30倍PE，目標(biāo)價140.75-168.90元，給予“推薦”評級。

風(fēng)險提示。新能源汽車增速不及預(yù)期，匯率波動風(fēng)險。

贛鋒鋰業(yè)：2015年4季度盈利低于預(yù)期，但需求前景依然強(qiáng)勁

類別：公司 研究機(jī)構(gòu)：元大證券股份有限公司 研究員：元大證券研究所 

重申買入評級，但下調(diào)目標(biāo)價至人民幣54.1元，系因2015年4季度盈利低于預(yù)期。我們?nèi)匀豢春泌M鋒鋰業(yè)，系因1)碳酸鋰和氫氧化鋰仍然供應(yīng)不足需求旺盛，價格持續(xù)上漲；2)公司積極收購上游原材料公司；3)布局下游產(chǎn)業(yè)。我們將估值方法由市盈率與現(xiàn)金流折現(xiàn)估值平均方法調(diào)整為市盈率(2016年每股收益人民幣0.53元的75倍)與市凈率(2016年每股凈值人民幣4.30元的16倍)估值平均方法，以與電池材料同業(yè)進(jìn)行一致比較。

4季度營收超出預(yù)期但盈利低于預(yù)期：2015年4季度營收同比增長99%至人民幣4.77億元，分別超出本中心/市場預(yù)期28%/18%，系因產(chǎn)品均價上漲。凈利潤同比增長42%至人民幣3680萬元，凈利率為7.7%，較本中心/市場預(yù)期分別低6個/2.7個百分點，系因建設(shè)新廠和遷置成本推高運(yùn)營費(fèi)用。每股收益為人民幣0.10元，較本中心/市場預(yù)期分別低27%/11%。

供應(yīng)短缺導(dǎo)致產(chǎn)品價格上漲：在電動車出現(xiàn)爆發(fā)式增長的情況下，2015年7000噸的碳酸鋰產(chǎn)量未能滿足相應(yīng)需求。贛鋒鋰業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張項目預(yù)計將于2016年完成，屆時碳酸鋰年產(chǎn)能將可擴(kuò)大6000噸。與此同時，碳酸鋰價格上漲將顯著增加總營收。

上下游產(chǎn)業(yè)一體化：贛鋒鋰業(yè)收購了澳大利亞RIM公司43.1%的股權(quán)，后者每年可提供2.5萬噸碳酸鋰，從而緩解贛鋒鋰業(yè)目前的原材料瓶頸。公司亦投資人民幣5億元建設(shè)大容量鋰離子電池生產(chǎn)線，這可以降低生產(chǎn)成本，有助于維持密切的客戶關(guān)系。

拓邦股份：打開業(yè)績高成長空間

類別：公司 研究機(jī)構(gòu)：中國民族證券有限責(zé)任公司 研究員：陳偉

拓邦股份今年以來業(yè)績保持了較快的增長，無論是收入還是凈利潤都較去年同期明顯提高，分別比上年同期提高11.3和23個百分點，業(yè)績增長較快增長的原因包括以下方面：公司不斷通過持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、調(diào)整客戶結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大智能控制器應(yīng)用領(lǐng)域，由此促進(jìn)了智能控制器收入的較快增速，從去年的13.4%提速至32.7%；受益于鋰電池產(chǎn)能擴(kuò)張以及多個銷售領(lǐng)域的突破，鋰電池銷售收入從去年的6.3%提高至今年33.6%；受益于公司持續(xù)推進(jìn)內(nèi)部管理體系優(yōu)化以及業(yè)務(wù)規(guī)模效應(yīng)的顯現(xiàn)，銷售與管理費(fèi)用率降低，分別從去年4%下降至3.1%，9.2%下降至8%。

考慮到以下因素，公司未來業(yè)績增長仍具有較高潛力：智能控制器業(yè)務(wù)方面，未來增長潛力來源與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的升級以及國際化，如公司適應(yīng)未來智能家電不斷加快增長的趨勢，加大對于高毛利率的智能家電控制器的研制與生產(chǎn)，特別是與慶科合作后，公司智能家居控制器產(chǎn)品的優(yōu)勢將得到強(qiáng)化，有望實現(xiàn)加速落地與推廣；公司新能源業(yè)務(wù)也具有較大增長空間，如公司新能源的產(chǎn)能規(guī)模會隨著市場需求的增長加快擴(kuò)大；工業(yè)控制領(lǐng)域，公司近期收購了深圳研控自動化，借此進(jìn)入了市場容量更大，盈利能力更強(qiáng)的工業(yè)控制市場，未來有望通過相互之間技術(shù)、產(chǎn)品、客戶的協(xié)同實現(xiàn)跨越式發(fā)展。

考慮到公司未來業(yè)績高成長潛力大，目前15年P(guān)E僅有48倍，在行業(yè)中偏低，繼續(xù)給予增持評級。

新宙邦：電解液龍頭地位穩(wěn)固，海斯福成業(yè)績亮點

類別：公司 研究機(jī)構(gòu)：國聯(lián)證券股份有限公司 研究員：皮斌

事件：8月7日新宙邦發(fā)布2015年半年報，公司上半年實現(xiàn)收入3.95億元，同比增長9.1 %，歸屬上市公司股東凈利潤4105萬元，同比下降39.1%，扣非后凈利潤3434.9萬元，同比下降46.8%，基本每股收益0.24元。

點評：電容器化學(xué)品下滑和管理費(fèi)用增加導(dǎo)致業(yè)績低于預(yù)期。公司二季度單季實現(xiàn)收入2.23億元，同比增長13.85%，扣除海斯福并表收入2225.6萬元后，公司收入同比增長2.5%，主要受電容器化學(xué)品業(yè)務(wù)下滑影響。 動力電池帶動致電解液增速較高，競爭更加激烈。上半年公司鋰電池化學(xué)品業(yè)務(wù)收入1.70億元，同比增長18.4%，毛利率下降6個百分點至28%。整體看電解液行業(yè)受新能源汽車?yán)瓌?，增長趨勢良好，但競爭進(jìn)一步加劇。根據(jù)工信部統(tǒng)計，2015年1-7月，新能源汽車?yán)塾嬌a(chǎn)9.89萬輛，同比增長3倍，相應(yīng)動力電池需求強(qiáng)勁，成為行業(yè)主要增長動力。根據(jù)高工鋰電調(diào)研數(shù)據(jù)，2015年第二季度國內(nèi)電解液產(chǎn)量為13500噸，同比增長35%，增速較一季度進(jìn)一步加快。雖然國內(nèi)電解液行業(yè)集中度高，但新能源汽車的發(fā)展吸引到越來越多的企業(yè)進(jìn)入電解液領(lǐng)域，行業(yè)內(nèi)巨頭也在擴(kuò)大產(chǎn)能，因此未來行業(yè)競爭會更加激烈，價格下降不可避免。公司上半年毛利率大幅下降也充分體現(xiàn)了這一點?？紤]到價格下降因素，我們預(yù)計公司電解液銷量增長也在30%以上，符合行業(yè)趨勢。據(jù)法國知名研究機(jī)構(gòu)Avicenne Energy咨詢公司發(fā)布的鋰電行業(yè)市場分析報告，2014年度新宙邦公司電解液市場占有率約為15%，位列全球第一。我們相信公司作為國內(nèi)優(yōu)質(zhì)的電解液龍頭，市場地位穩(wěn)固，競爭優(yōu)勢明顯，必將充分受益新能源汽車行業(yè)大發(fā)展。

下游需求低迷，電容器化學(xué)品收入、毛利率雙雙下降。上半年公司電容器化學(xué)品收入1.86億元，同比下降12.43%。電子元件行業(yè)需求低迷，競爭激烈，產(chǎn)品價格下降使得收入和毛利率出現(xiàn)了雙雙下降。公司在電容器化學(xué)品方面已經(jīng)占據(jù)較大市場份額，未來整體空間已經(jīng)不大。預(yù)計全年電容器化學(xué)品將保持弱勢。

海斯福成為亮點，并表后將大幅厚業(yè)績。公司于5月底完成并表的海斯?；I(yè)績表現(xiàn)亮眼，上半年實現(xiàn)收入11863萬元，同比增長26%，并表收入2225.6萬元，毛利率54.57%，盈利能力突出。預(yù)計海斯福將超額完成業(yè)績承諾，大幅增厚公司業(yè)績。公司聘任海斯?？偣げ軅楣靖笨偛茫p方業(yè)務(wù)整合將大大增強(qiáng)，未來值得期待。

研發(fā)和折舊大增使得期間費(fèi)用率大幅上升。報告期內(nèi)公司銷售和管理費(fèi)用都有不同程度上升。管理費(fèi)用上升明顯，一方面并購海斯福中介費(fèi)用增加較多。另一方面公司加大了研發(fā)投入，研發(fā)費(fèi)用增加1000萬左右。預(yù)計下半年期間費(fèi)用會下降。

維持“推薦”評級?；诠緲I(yè)務(wù)競爭加劇導(dǎo)致毛利率大幅下滑，我們下調(diào)公司盈利預(yù)測，預(yù)計2015-2017年公司每股收益分別為0.63、0.94和1.09元，PE分別為55倍、37倍和31倍，海斯福并表后，公司16年業(yè)績將大幅增長，維持“推薦”評級。

風(fēng)險因素：(1)電解液競爭加劇，價格大幅下滑；(2)鋁電容器行業(yè)持續(xù)低迷；(3)新能源汽車推廣不達(dá)預(yù)期。

先導(dǎo)股份：中報業(yè)績符合預(yù)期，鋰電池設(shè)備業(yè)績高彈性可期

類別：公司 研究機(jī)構(gòu)：國海證券股份有限公司 研究員：譚倩

公司近日發(fā)布中期報告，業(yè)績符合市場預(yù)期。公司期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入1.92億元，同比增速88.47%，主要得益于鋰電池需求進(jìn)入爆發(fā)期以及公司鋰電池設(shè)備收入貢獻(xiàn)率近年大幅提升。歸屬股東凈利潤累計4622.8萬元，同比增速103.60%，攤薄EPS為0.69元，基本符合市場預(yù)期。

內(nèi)生增長穩(wěn)健，鋰電池投資大幅提升直接受益者。鋰電池生產(chǎn)設(shè)備貢獻(xiàn)營業(yè)收入1.17億元，同比增速235%；光伏設(shè)備期內(nèi)貢獻(xiàn)6127萬元，同比增長10%。全球鋰電池生產(chǎn)重心向中國轉(zhuǎn)移趨勢明顯，2014年中國占據(jù)全球鋰電池產(chǎn)業(yè)27%的市場份額。我們預(yù)計，鋰電池需求在2020年有望達(dá)到72GWh，行業(yè)投資規(guī)模未來將維持高位。此外，國內(nèi)鋰電池生產(chǎn)低自動化率導(dǎo)致了在國際同行前缺乏規(guī)模優(yōu)勢及成本優(yōu)勢。隨著國內(nèi)鋰電池市場競爭加劇，提升自動化率具有迫切性和現(xiàn)實性。公司作為國內(nèi)行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者有望率先受益，未來業(yè)績彈性空間巨大。

外延穩(wěn)步推進(jìn)，在手待執(zhí)行訂單增速顯著。上半年期末，公司在執(zhí)行訂單為7.62億元，同比高增速為下半年業(yè)績彈性提供了堅實保障。此外，公司長期發(fā)展思路清晰，通過與IBM合作建立“先導(dǎo)云”布局“工業(yè)4.0”產(chǎn)業(yè)鏈。未來有望與現(xiàn)有業(yè)務(wù)形成協(xié)同效應(yīng)同時進(jìn)一步打開發(fā)展空間。

盈利預(yù)測與投資評級。公司外延發(fā)展穩(wěn)步推進(jìn)，現(xiàn)已形成薄膜電容、光伏、鋰電池生產(chǎn)設(shè)備領(lǐng)域的良好布局。國內(nèi)鋰電池需求進(jìn)入爆發(fā)期，鋰電池生產(chǎn)設(shè)備具有巨大進(jìn)口替代需求，公司作為國內(nèi)行業(yè)龍頭有望從中受益。我們預(yù)測公司2015-17年EPS分別為2.03/3.79/6.17，對應(yīng)PE為85.55/45.89/28.22倍。看好公司長期發(fā)展邏輯，給予“買入”評級。

風(fēng)險因素：鋰電池生產(chǎn)設(shè)備行業(yè)競爭加??；行業(yè)需求未達(dá)到預(yù)期水平。