何時全面放開生育？“健康中國”如何推進？在8日舉行的十二屆全國人大四次會議記者會上，國家衛(wèi)生和計劃生育委員會主任李斌，副主任馬曉偉、王培安就公眾關注的一系列熱點問題回答了中外記者提問。

李斌表示，國家層面正在積極推進“健康中國”建設規(guī)劃綱要的編制，同時也在進行“十三五”時期衛(wèi)生與健康規(guī)劃和深化醫(yī)改規(guī)劃的編制，通過“一綱要兩規(guī)劃”的編制為統(tǒng)籌解決好當前和今后一個時期全民的健康問題做出制度性的安排。

李斌指出，推進“健康中國”的建設，將著力完成六大任務：一是提供覆蓋全民的基本公共衛(wèi)生服務，加強重大疾病的防治。二是健全優(yōu)質、高效、整合型的醫(yī)療衛(wèi)生服務體系，完善分級診療制度，努力為居民提供全生命周期的健康管理和服務。三是健全醫(yī)療保障體系，完善藥品供應保障機制。四是要建設健康的社會環(huán)境。要從大健康、大衛(wèi)生的角度，建設一個健康的社會環(huán)境。五是發(fā)展健康產業(yè)。六是要培育自主自律的健康行為，提高居民的健康素養(yǎng)，把健康的“金鑰匙”交給群眾，放到全體人民自己手里。

“大健康”相關產業(yè)有望進入蓬勃發(fā)展期

在“健康中國”背景下，與“大健康”相關的產業(yè)有望進入蓬勃發(fā)展期，成為未來重要的經濟增長點。業(yè)內人士認為，實施國民健康戰(zhàn)略不僅會帶動藥品與醫(yī)療器械生產研發(fā)企業(yè)、醫(yī)療服務業(yè)、健康保險業(yè)、養(yǎng)老產業(yè)及互聯網醫(yī)療等行業(yè)的興起，也在涉及環(huán)保、食品安全等與健康生活息息相關的領域孕育了新的市場機會。建議未來重點扶持自主研發(fā)藥品、醫(yī)用耗材、醫(yī)療器械和大型醫(yī)療儀器等新興戰(zhàn)略性支柱產業(yè)，以及與健康生活方式和老年護理相關的健康服務業(yè)。根據此前衛(wèi)生部發(fā)布的《“健康中國2020”戰(zhàn)略研究報告》提出的發(fā)展健康產業(yè)行動計劃目標，到2020年，我國各級醫(yī)療衛(wèi)生機構中所購買的藥品中，民族企業(yè)要占80%以上；耗材和器械中，民族企業(yè)占50%以上。

有機構認為，“十三五”期間，圍繞大健康、大衛(wèi)生和大醫(yī)學的醫(yī)療健康產業(yè)有望突破十萬億市場規(guī)模。隨著藥品價格市場化改革，以及醫(yī)保對藥品價格的引導和監(jiān)督加強，醫(yī)療市場運營效率的提升，醫(yī)藥行業(yè)未來將保持穩(wěn)定增長。此外，鼓勵社會力量興辦健康服務業(yè)，推進非營利性民營醫(yī)院和公立醫(yī)院同等待遇，將有助于加強醫(yī)療服務業(yè)發(fā)展，實現包括醫(yī)養(yǎng)結合、健康保險等在內的全生命周期的醫(yī)療健康服務。

華安證券此前發(fā)布的研究報告指出，展望醫(yī)藥行業(yè)未來發(fā)展方向，代表新技術、新商業(yè)模式、細分行業(yè)趨勢向好的行業(yè)未來投資機會仍將大于傳統(tǒng)行業(yè)。隨著醫(yī)藥行業(yè)收入、利潤增速放緩，傳統(tǒng)制藥工業(yè)企業(yè)未來增長放緩，而引領技術發(fā)展、創(chuàng)新商業(yè)模式、積極外延式擴張的公司，是未來重點的投資方向。投資建議方面重點推薦：1)受益于分級診療，醫(yī)療資源下沉，第三方診斷外包行業(yè)龍頭企業(yè)迪安診斷；2)受益于藥品審評審批改革，藥品創(chuàng)新能力較強的華海藥業(yè)；3)個性化醫(yī)療是未來發(fā)展的方向，看好和基因測序行業(yè)龍頭華大基因有合作，擁有較強基因分析和儲存能力的榮之聯；4)受益于醫(yī)療服務市場放開，有外延式擴張的尚榮醫(yī)療。

個股研報

迪安診斷：看好公司“服務+產品”一體化戰(zhàn)略

事件：2月4日中午，迪安診斷發(fā)布公告，共計以1.53億元增資和收購云南盛時科華經貿有限公司51%的股權。

點評：渠道整合再下一城，控股云南盛時科華。云南盛時科華經貿有限公司主營體外診斷儀器和試劑的銷售，公司銷售產品主要為希森美康的血液分析儀和尿液分析儀及配套試劑，OCD的全自動免疫、生化分析儀及配套試劑，均為區(qū)域總代理。云南盛時2015年收入1.84億元，凈利潤0.23億元，此次收購價格對應2015年PE13倍。公司16-18年承諾凈利潤分別為2600、3380、4400萬元，增速分別為15%、30%、30%。公司在云南已經有第三方體外檢測業(yè)務，此次收購云南盛時有助于公司服務業(yè)務在云南省快速發(fā)展，同時云南盛時也有望通過迪安診斷的第三方檢驗業(yè)務提升自身的服務能力，打造云南省的體外診斷綜合服務平臺。

我們看好公司依托產品渠道整合，迅速拓展全國市場的發(fā)展模式，該模式的優(yōu)勢有以下兩點：

1、迅速擴張產品渠道，充分發(fā)揮服務+產品的協(xié)同效應。公司的優(yōu)勢為能夠在銷售產品的同時提供臨床檢驗服務。公司目前開展的業(yè)務為產品供應+檢驗科托管+第三方檢驗服務，相比單純的供應商或者儀器生產商來說，公司在開展檢驗科托管和產品供應之余，可以將醫(yī)院檢驗科檢測頻率較低或對技術要求較高的業(yè)務整合起來，從而產生規(guī)模效應和技術壁壘，因此該模式優(yōu)于單純的檢驗科托管模式。

2、迅速增厚業(yè)績。迪安診斷在最近一年內先后收購北京執(zhí)信、金華市福瑞達、新疆元鼎、云南盛時，收購價格對應15年PE分別為12、7、11、13倍，平均15年PE11倍。根據承諾，本次收購云南盛時將增加公司16年歸母凈利潤1100萬元。我們認為，隨著定增募集的9.87億元資金到位，公司將加大對全國各地供應商的整合力度，此外博圣生物的收購也有望落地。公司的產品渠道可以為臨檢所增加訂單，臨檢所可以提升產品渠道的服務范圍和能力，協(xié)同效應顯著，看好公司“產品+服務”一體化的戰(zhàn)略規(guī)劃。

盈利預測與投資建議：按當前股本3.04億股計算，我們預計15-17年EPS分別為0.60、1.09、1.46元，對應增速45%、83%、34%?？紤]公司在第三方診斷行業(yè)中的龍頭地位，給予公司目標價68元，對應15-17年PE分別為113、62、47倍，買入評級。

主要不確定因素：新業(yè)務拓展的進度具有不確定性。(海通證券)

榮之聯：打開生物信息學的想象空間

“華大基因隨基因測序而起，榮之聯隨華大基因而起”是難以阻擋的大趨勢，榮之聯先發(fā)布局生物信息學大產業(yè)，未來發(fā)展?jié)摿薮笠?/p>

1)行業(yè)層面，測序民用化、基因數據積累加速將拉動數據解讀利器的生物信息學IT服務的需求，從而為整個產業(yè)帶來重大機遇：

A)短中期，測序產業(yè)密集的資本投入必將拉動數據處理相關的生物信息學應用的需求(軟+硬+解決方案)

B)長期，測序企業(yè)為了鞏固競爭優(yōu)勢，提升行業(yè)地位，挖掘基因數據背后巨大消費市場的訴求將為生物信息學IT服務帶來長期需求：其一，通過數據挖掘開發(fā)藥物及醫(yī)藥消費品能為測序企業(yè)帶來比測序本身大得多的機遇，于是測序產業(yè)的領軍企業(yè)自會將數據積累&挖掘視為長期重點并形成持續(xù)性投入；其二，數據為王的趨勢為測序企業(yè)通過積累數據& 強化數據挖掘逐步建立真正的核心壁壘，打破測序儀巨頭的行業(yè)壟斷， 于是著眼于長期存續(xù)的測序企業(yè)亦會重視持續(xù)的生物信息學IT投入。

C)進一步，除基因組數據以外，全面的生物信息學還涉及轉錄組、蛋白組、代謝組等多維度，這意味著還存在基因測序以外的眾多潛在爆發(fā)點，其他潛在爆發(fā)點未來一旦發(fā)力，產業(yè)增速大概率會超預期。

2)企業(yè)層面，決定生物信息學IT企業(yè)發(fā)展高度的關鍵是及時把握產業(yè)最新機遇的能力，以及是否深刻理解生命科學。中國基因測序產業(yè)中尚沒有誰能和華大基因匹敵，這讓榮之聯比任何其他競爭者更有機會洞察和布局產業(yè)的最新趨勢，這在行業(yè)發(fā)展&變化迅速的背景下至關重要；榮之聯通過與華大基因十余年合作更已成為中國“最懂生命科學的IT企業(yè)”，建立了無可替代的先發(fā)優(yōu)勢和聲譽，且持有華大基因0.45%的股權。公司在今年上半年及時定增拓展生物信息云無疑將進一步強化公司的IT能力和已形成的先發(fā)優(yōu)勢。

中國北斗民用推廣應用聯盟秘書長：北斗衛(wèi)星導航系統(tǒng)已成功應用于交通運輸、 公共安全和測繪等諸多領域，產生顯著的經濟效益和社會效益。作為秘書長的車網互聯積累了豐富的行業(yè)資源，在智能公交、兩客一危、警務安全和應急救援等諸多領域實現了成功落地。

估值和投資建議

價值和成長潛力均被低估：作為生物信息學和車聯網的最大受益者，按照未來的發(fā)展測算，我們預測15-17年EPS分別為0.59元、0.84元、1.29元。目前股價對應2015-17年PE估值分別為80x15PE、56x16PE、37x17PE，我們認為這個估值水平沒有反映榮之聯15-17年的成長性，公司的價值被低估。(國金證券)

尚榮醫(yī)療：PPP模式有望復制，以醫(yī)建打造平臺型企業(yè)

事件：公司公告與寧陵縣人民政府簽署了《寧陵縣人民醫(yī)院病房綜合樓項目、寧陵縣婦幼保健院病房綜合樓項目寧陵縣招商引資建設項目合作協(xié)議書》。 公司于 2016 年 3 月 1 日收到中標通知書， 該項目總投資額為人民幣 2.5 億元。

點評：在手訂單充裕， 新增訂單加速。 公司在手訂單總額達到 56.8 億元，項目周期 2-3 年，目前 16.8 億的項目處于基本竣工待結算階段。從 2015 年 6 月至今新簽約訂單 12.1 億，呈快速增長趨勢。 近半年新增訂單包括陜西省渭南市第二醫(yī)院( 3 億)、 渭南市澄縣中醫(yī)院( 3 億)、 陜西省丹鳳縣中醫(yī)院( 3.6 億)、 河南省寧陵縣人民醫(yī)院和婦幼保健院( 2.5 億).

醫(yī)建市場持續(xù)景氣， 業(yè)績有望保持 30%以上的高增長。 公司的簽約方多為縣級或地級市人民醫(yī)院，地域范圍覆蓋山東、陜西、黑龍江、江西等全國多個省份， 在十三五規(guī)劃國家大力推進分級診療、加快縣級醫(yī)院建設的大背景下，新建、擴建以及搬遷的需求持續(xù)拉動醫(yī)建市場保持高速增長。 2012 年衛(wèi)生部發(fā)布的《健康中國 2020戰(zhàn)略研究報告》明確未來 8 年向縣級醫(yī)院投入 1090 億元用于建設，平均每年投入 135 億，是 08 年投入的 10 倍。 公司 2011-2015 年收入復合增速達到 49.8%，凈利潤復合增速 35.6%，公司作為 A股醫(yī)建市場的龍頭企業(yè)將持續(xù)受益， 同時隨著訂單逐步進入結算期，未來三年業(yè)績有望保持 30%以上的高增長。

PPP 模式有望復制，財務杠桿提供資金支持。 為減輕政府財政負擔、提高運營效率， 國家鼓勵在醫(yī)療、養(yǎng)老等公共服務領域廣泛采用政府和社會資本合作( PPP ) 模式，要求積極引進社會資本參與地方融資平臺公司存量項目改造。公司借助這一機遇，積極與地方政府合作參與縣、市級公立醫(yī)院的遷建、擴建， 2015 年 2 月至今已簽訂的項目包括獨山縣人民醫(yī)院、獨山縣中醫(yī)院、淮南市第二人民醫(yī)院、秦皇島市第二醫(yī)院、 三都水族縣人民醫(yī)院等。 合作的模式是與地方政府共同成立醫(yī)院管理公司，地方政府以原有老院的凈資產、 品牌、團隊及技術等無形資產出資獲得一定的股權比例，公司根據醫(yī)院建設所需資金以現金出資分批注入醫(yī)院管理公司，尚榮的持股比例在 50%以上，獲得醫(yī)院的經營管理權。資金方面，公司與平安銀行、中金通用共同設立總規(guī)模不超過 13 億元的產業(yè)基金，公司出資不超過 2.87 億，運用杠桿提高資金利用率，為 PPP模式的擴張?zhí)峁┵Y金支持。

以醫(yī)建為基礎打造平臺型企業(yè)。公司業(yè)務由醫(yī)院建設延伸至后期的醫(yī)院物流、 耗材器械、后勤管理、信息化等領域， 在平臺上不斷完善產業(yè)鏈、 增加新的利潤點。 公司通過收購普爾德醫(yī)療、 錦洲醫(yī)械切入手術衛(wèi)生耗材、骨科器械領域，目前醫(yī)用耗材的收入占比超過50%，毛利占比約三分之一。 同時公司自 2014 年開始搭建耗材產品銷售渠道，為開拓醫(yī)用耗材國內市場奠定基礎。 2015 年 7 月與宜華健康簽署合作協(xié)議，在整合醫(yī)療產品渠道、醫(yī)院后勤管理、互聯網+醫(yī)療等領域展開全面合作。未來隨著建成的客戶醫(yī)院數量增加，平臺價值將逐步顯現。

定增價倒掛， 首次給予“ 買入” 評級。 2015 年 12 月公司定增獲證監(jiān)會批準， 募資不超過 11 億，實際控制人認購 2 億， 鎖定期三年。 發(fā)行價 23.47 元高于目前的股價 20.4 元。 募集資金擬用于醫(yī)院手術部、 ICU 產品產業(yè)化項目和增加醫(yī)院整體建設業(yè)務資金。我們認為在加快縣級公立醫(yī)院建設的背景下，公司作為國內醫(yī)院建設市場的龍頭企業(yè)最為受益， 隨著訂單逐步進入結算期， 公司業(yè)績未來三年有望保持 30%以上的高速增長；同時公司運用杠桿資金以PPP 模式參與公立醫(yī)院的改制，這一模式符合政府、醫(yī)院多方利益有望在更多地方得到復制；定位于打造平臺型公司，通過并購積極布局醫(yī)院物流、耗材器械及醫(yī)院管理，隨著建成醫(yī)院數量的增加，公司的平臺價值將逐步顯現。 暫不考慮增發(fā)影響， 我們預計公司2015-2017 年 EPS 分別為 0.34、 0.51 和 0.78 元， 對應市盈率估值 60、 40 和 26 倍， 首次覆蓋給予“ 買入” 評級。

風險提示：醫(yī)院建設進度不達預期； 外延擴張不達預期； 定增不確定風險； 政策風險。(國海證券)