據(jù)財政部網(wǎng)站2日消息，根據(jù)《財政部住房城鄉(xiāng)建設部關于開展中央財政支持地下綜合管廊試點工作的通知》(財建〔2014〕839號)，財政部、住建部決定啟動2016年中央財政支持地下綜合管廊試點工作。

國金證券認為，政府資金或關鍵政策一旦真正到位，按《城市綜合管廊工程投資估算指標》，管廊對建筑工程需求的拉動空間在4000億元-2.88萬億元級別，對水泥需求的拉動在1639億噸-1.31萬億噸的范圍，同時對鋼材、管材等的需求亦能形成強力拉動。

國金證券重點推薦以往BT&BOT項目經驗豐富、地下施工技術&聲譽積累深厚、正有望通過管廊機遇加速進行異地擴張的隧道股份，并認為具備管廊施工能力、在PPP相關融資亦有布局、外延模式長期可持續(xù)、彈性顯著的蘇交科值得關注；而管廊落地一旦能確保，偉星新材和國統(tǒng)股份亦有望從PE&HDPE&PCCP管材需求的迅速提升中顯著受益，因而亦值得關注。

偉星新材：零售業(yè)務保持穩(wěn)健，工程業(yè)務開始發(fā)力

公司披露 2015 年業(yè)績快報： 2015 年收入+17%，歸屬凈利潤+25%，其中 Q4收入+28%，歸屬凈利潤+44%。全年業(yè)績超預期， 4 季度收入和利潤增速同比大幅上升。

1、 PPR 管保持穩(wěn)健增長， PE 管下半年開始發(fā)力： 分業(yè)務來看，我們預計PPR 管全年收入增速+20%左右， PE 管收入增速轉正。 PPR 為公司傳統(tǒng)優(yōu)勢產品，公司定位中高端藍海市場，星管家提升產品附加值，市占率穩(wěn)步提升。PE 下半年情況環(huán)比上半年有很大改善(上半年-6%)，一方面源于市政工程需求環(huán)境回暖，另一方面受益于公司業(yè)務重心、管理激勵機制的調整(零售為先調整為零售與工程并舉). 從盈利能力來看，前三季度公司毛利率持續(xù)上升(Q3 高達 43.5%)， 4 季度受原材料成本下跌以及規(guī)模效應的影響，預計仍持環(huán)比上升趨勢。

2、 經營現(xiàn)金流充足，近年來持續(xù)與股東分享高回報： 公司近年來持續(xù)與股東分享高回報(2010 年上市以來每年都有現(xiàn)金分紅，分紅率 61.41%)，屬名副其實的現(xiàn)金奶牛。公司現(xiàn)金流充足，分享高回報政策預計將得以延續(xù)。

3、公司披露股權激勵計劃草案： 涉及 1800 萬限制性股票， 授予對象包括高管 6 人、中層骨干 51 人， 授予價格為 7.23 元/股，分三年解鎖，解鎖條件為以 2013-2015 年平均凈利潤 3.95 億元為基數(shù)， 2016-2018 年凈利潤增長率不低于 35%、 50%、 70%(對應同比增速 10%、 11%、 13%)，加權 ROE15%。增速相對保守，也符合公司穩(wěn)健風格。

投資建議：整體而言，公司質地優(yōu)良，良好的團隊經營管理能力有目共睹，在行業(yè)環(huán)境低迷時期，依舊保持良好的盈利能力，實現(xiàn)穩(wěn)健增長。公司 2015年業(yè)績超預期，歷年來分紅比例較高(最高超過 90%). 2016 年公司 PPR 業(yè)務有望保持穩(wěn)健增長，PE 業(yè)務帶來業(yè)績彈性，預計 2015-2017 年 EPS 為 0.84、1.03、 1.25，維持買入評級。

風險提示： 原材料價格大幅上升，房地產市場持續(xù)低迷，異地擴張低預期。(廣發(fā)證券)

蘇交科：業(yè)績增長符合預期，PPP或將成新驅動力

2015 年業(yè)績良好， 符合預期： 2 月 28 日晚，公司發(fā)布 2015 年業(yè)績快報：預計 2015 年度實現(xiàn)營業(yè)總收入 25.80 億元，同比增長 19.32%， 歸母凈利潤 31048.21 萬元，同比增長 22.95%。 在建筑行業(yè)整體不景氣的大環(huán)境下， 公司營業(yè)收入及利潤均大幅增加，歸功于公司工程咨詢業(yè)務和工程承包業(yè)務均穩(wěn)定增長。

PPP 模式驅動公司業(yè)務擴張， 拓展施工承包項目。 公司在今年在貴州、杭州、江蘇等多個省市布局 PPP 產業(yè)，大力拓展工程承包項目。 2015 年 7 月，公司與貴州 PPP基金管理公司共同設立“貴州 PPP 產業(yè)投資基金”，致力于拓展公司在貴州省的各類項目合作。又于 12 月份受讓巴安水務持有的貴州水業(yè)產業(yè)投資基金 4000 萬份額，與貴州水投水務、貴州水利投資等公司共同合作相關水產項目。 在杭州，蘇交科以自有資金 1.8 億元參股設立杭州大江東大產業(yè)聚集區(qū) PPP 項目公司， 合作施工承包項目，項目投資預計給公司營業(yè)收入及利潤帶來穩(wěn)定增長。 此外，蘇交科還進入了江蘇省 PPP 項目專業(yè)咨詢服務機構名單，為今后承接江蘇省內 PPP 項目奠定基礎。在施工承包項目方面，受 PPP 模式驅動， 預計業(yè)績持續(xù)增長空間巨大。

外延并購保障業(yè)績穩(wěn)定增長，布局產業(yè)鏈下游領域。 報告期末，公司總資產、歸母權益及每股凈資產都有所增加，主要是由于公司經營盈利、公司并購。 自 2014 年以來，公司先后收購廈門市政院、英諾偉霆，中鐵瑞威等公司，布局產業(yè)鏈下游環(huán)保、智能交通等領域，隨著 PPP 的推廣，工程咨詢業(yè)務在產業(yè)鏈上的價值將會更大釋放。

2016 年一季度歸母凈利潤預增 20%~40%。 公司 2016 年一季度歸母凈利潤 4995.98萬元~5828.65 萬元， 2015 年同期為 4163.32 萬元，預增 20%~40%。 公司各項業(yè)務均穩(wěn)定發(fā)展，經營業(yè)績較上年同期呈現(xiàn)增長趨勢。 未來在貴州，杭州的多個 PPP 項目將會逐步實現(xiàn)穩(wěn)定營收。 公司作為 PPP 重點涉及領域的細分行業(yè)龍頭，工程咨詢和工程承包業(yè)務均占據(jù) PPP 項目承接優(yōu)勢地位，未來開拓交通和環(huán)保 PPP 市場會有更廣闊的空間。

維持公司“買入”評級。 預計公司 2016、 2017 年歸屬于上市公司股東凈利潤分別為4.02 億元、 5.36 億元， EPS 分別為 0.73 元、 0.97 元，當前股價對應 2016 年的 PE 為21 倍。

風險提示： 宏觀經濟持續(xù)下行、 PPP 項目拓展不及預期等。(東北證券)