報(bào)告要點(diǎn)

投資建議:穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期升溫,博弈水泥、看好裝飾類建材

年后需求尚未出現(xiàn)超出預(yù)期的改善,部分區(qū)域水泥價(jià)格還出現(xiàn)松動(dòng),這與鋼價(jià)和玻璃價(jià)格上漲并不匹配,我們判斷一定程度上是鋼鐵、玻璃貿(mào)易商在穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期下進(jìn)行補(bǔ)庫(kù)所致。短期種種跡象將繼續(xù)推升穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期且不會(huì)馬上被證偽,考慮到目前水泥估值和持倉(cāng)仍較低,我們判斷仍存在博弈空間。但從全年來(lái)看,一方面水泥盈利相對(duì)較好,供給側(cè)改革推動(dòng)產(chǎn)能出現(xiàn)較大規(guī)模實(shí)質(zhì)性退出的可能較小,另一方面基建對(duì)水泥需求的拉動(dòng)或難補(bǔ)足地產(chǎn)開(kāi)工的低迷,水泥盈利仍存在探底的可能,因此趨勢(shì)性機(jī)會(huì)尚難冀望。

相較而言我們更看好直接受益地產(chǎn)銷售回暖的裝飾類建材,首選估值較低的偉星新材和東方雨虹,兩者同時(shí)具備一定基建屬性。此外我們繼續(xù)推薦新材料標(biāo)的再升科技、長(zhǎng)海股份,基建彈性品種龍泉股份,以及轉(zhuǎn)型標(biāo)的納川股份。

市場(chǎng)表現(xiàn):建材板塊隨大盤調(diào)整

申萬(wàn)建材指數(shù)跌幅5.5%,滬深300跌幅3.4%,行業(yè)排名17/28。個(gè)股表現(xiàn)中漲幅前三為龍泉股份+1.1%,青松建化-1%,華新水泥-2.3%;跌幅前三為嘉寓股份-20.4%,秀強(qiáng)股份-17.7%,金剛玻璃-16.6%。

基本面:需求弱勢(shì)復(fù)蘇水泥低標(biāo)部分區(qū)域下跌

水泥:全國(guó)均價(jià)258.7元/噸,環(huán)比持平,同比下跌66.8元。玻璃:浮玻均價(jià)為61.6元/重箱,環(huán)漲0.67元/重箱。玻纖及其他:2400tex纏繞直接紗出廠5240元/噸左右,節(jié)后受風(fēng)電需求尚可及產(chǎn)能下降支撐,走貨尚可。

重要信息

1、發(fā)改委和工信部聯(lián)合制定方案,注重運(yùn)用市場(chǎng)機(jī)制、經(jīng)濟(jì)手段、法治辦法,通過(guò)兼并重組、債務(wù)重組乃至破產(chǎn)清算,盡可能多的兼并重組、少破產(chǎn)清算,積極穩(wěn)妥推動(dòng)“僵尸企業(yè)”退出;2、國(guó)資委、發(fā)改委、人社部25日聯(lián)合召開(kāi)發(fā)布會(huì),披露國(guó)企“十項(xiàng)改革試點(diǎn)”落實(shí)計(jì)劃;3、河南省今年將推進(jìn)8000個(gè)重大項(xiàng)目建設(shè),力爭(zhēng)完成投資1.6萬(wàn)億;4、發(fā)改委加快推進(jìn)貧困地區(qū)重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。