A股暴跌為劉士余出了一道難題？

在肖鋼在任期間，中國股市的暴漲暴跌逐漸成為了常態(tài)現(xiàn)象。其中，自去年6月份以來，股市出現(xiàn)千股跌停的頻率是相當(dāng)頻繁的，若剔除本周四的暴跌走勢，則歷經(jīng)半年多的時間內(nèi)，股市“千股跌?！钡拇螖?shù)高達(dá)18次。與此同時，在其在任期間，股市還先后出現(xiàn)了“千股跌?！薄扒Ч赏Ｅ啤币约啊扒Ч蓾q?！钡钠嬗^。

近日，劉士余接替肖鋼，擔(dān)任新一任的證監(jiān)會主席，給市場帶來了較好的預(yù)期。受此影響，在劉士余接替肖鋼的次一個交易日內(nèi)，A股市場還出現(xiàn)了60余點(diǎn)的漲幅，而股市中陽迎接劉士余的到來，更是鼓舞了市場做多的人氣。

然而，時隔不到一周的時間，A股市場卻再度出現(xiàn)了“千股跌?！钡钠嬗^。其中，截至本周四收盤，滬深兩市均以超過6%的跌幅報收，至于兩市跌停的股票家數(shù)也超過了千家，市場恐慌情緒再度釋放。

劉士余接替肖鋼只有不到一周的時間，但是在這一期間內(nèi)，股市卻出現(xiàn)了突然變臉的表現(xiàn)，完全出乎了市場的預(yù)期。從某種角度來分析，本周四股市的暴跌，實(shí)際上也在考驗(yàn)著新任證監(jiān)會主席劉士余對市場的危機(jī)處理能力以及其治市的智慧?；蛟S，面對這一突發(fā)性的暴跌，其實(shí)也給劉士余上任后出了第一道難題。

在沒有中國式熔斷機(jī)制的助跌影響之下，股市離奇暴跌超過6%，這本已屬于不正常的現(xiàn)象。但是，對于今天市場的非理性暴跌走勢，實(shí)際上在之前也并沒有太顯著的預(yù)兆。不過，如果談及周四股市的暴跌原因，或許還是離不開這幾點(diǎn)因素。

其中，交易所隔夜回購利率的大幅飆漲，可以認(rèn)為是全天市場表現(xiàn)異動的一個風(fēng)向標(biāo)。從具體的數(shù)據(jù)分析，在銀行間市場，隔夜回購利率出現(xiàn)了快速上行的走勢。至于我們熟知的1天回購利率也一度飆升至8.3%左右的水平，全天波幅相當(dāng)巨大。實(shí)際上，從上述現(xiàn)象可以獲知，當(dāng)前市場的資金面還是相對緊張的。

再者，當(dāng)天保監(jiān)會網(wǎng)站發(fā)布消息稱，要求中融人壽不得增加股票投資。究其原因，主要在于其償付能力不足，由此引發(fā)了保監(jiān)會的這一監(jiān)管動作。不過，對于此消息而言，在熊市非理性下跌行情中，卻容易放大利空消息的沖擊影響，同時這一事件也容易間接牽連到其余險資的后續(xù)行動，對于涉及舉牌概念的上市公司更是有著直接性的沖擊。

此外，明天起在上海舉行的G20財(cái)長和央行行長會議，無疑深刻影響著外匯市場以及資本市場的表現(xiàn)。然而，在當(dāng)下股市處于“放大利空，縮小利好”的大環(huán)境下，利空消息的沖擊影響無疑會受到市場的大肆放大，并直接加劇了市場的拋售壓力。對此，從當(dāng)天股市成交量能顯著放大的現(xiàn)象中，亦可印證這一事實(shí)。

在筆者看來，對于股市突發(fā)性的暴跌走勢，更多體現(xiàn)出當(dāng)下市場的神經(jīng)還是相當(dāng)脆弱的。歸根到底，其實(shí)還是市場的投資信心不足，而稍有風(fēng)吹草動，就容易引發(fā)股市的非理性暴跌走勢。

然而，面對這一次的A股暴跌走勢，實(shí)際上卻直接給了劉士余主席出了一道難題。對此，被賦予改革派形象，且擁有充足監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)的他，將會如何靈活有效地處理好這一次的股市暴跌危機(jī)，無疑會直接影響著A股接下來的表現(xiàn)。

從本質(zhì)上看，中國股市頻繁大幅波動的背后，既有市場高度投機(jī)的因素，也有市場制度漏洞百出的一面，同時還體現(xiàn)在股市危機(jī)預(yù)判能力不足，風(fēng)險把控能力不強(qiáng)等方面。對此，在不成熟的市場環(huán)境下，卻容易引發(fā)股市接連的波動風(fēng)險，甚至還可能引發(fā)股市系統(tǒng)性危機(jī)的爆發(fā)。

當(dāng)下，把股市穩(wěn)住，顯得非常關(guān)鍵。接下來，劉士余主席該如何出招來應(yīng)對其上任后的第一道難題，也將會直接影響著股市，乃至億萬股民的命運(yùn)。