黑天鵝事件是指罕見的、不可預(yù)測的重大事件，其出現(xiàn)具有巨大的影響力。它在意料之外，卻又改變一切，人們總是對它視而不見，并習(xí)慣于以現(xiàn)有的經(jīng)驗、技術(shù)和信念來解釋，但最終被現(xiàn)實所擊潰。

金融市場的黑天鵝事件是以市場趨勢的突變?yōu)樘卣鞯模丛械氖袌鲒厔輹翢o征兆地突然終結(jié)，出現(xiàn)對原有趨勢強烈反轉(zhuǎn)的單邊市。

黃金市場第一次黑天鵝降臨發(fā)生在1933～1934年，經(jīng)歷過大蕭條之后誕生的羅斯福新政，宣布私人持有黃金為非法，規(guī)定以每盎司20.67美元將私人黃金上收，然后由國會立法將黃金定價為每盎司35美元，美元很快貶值69%。

黃金市場第二次黑天鵝降臨發(fā)生在1971年8月15日，美國總統(tǒng)尼克松發(fā)表聲明終止美元兌換黃金的義務(wù)，公然單邊撕毀布雷頓森林協(xié)議。在接下來的數(shù)年直到1980年，黃金價格從35美元升至850美元。

根據(jù)市場的蛛絲馬跡判斷，黃金市場第三次黑天鵝正在臨近，而且此次黑天鵝事件對國際貨幣體系甚至社會結(jié)構(gòu)的影響之大、程度之深和方式之奇將出乎絕大多數(shù)人的想象。

交易所黃金庫存或被掏空

11月2日，世界最大的黃金生產(chǎn)商巴里克集團宣布結(jié)束黃金套期保值業(yè)務(wù)，并回購了100萬盎司的黃金。這意味著，在黃金價格創(chuàng)出新高之后，巴里克依然強烈看漲未來的黃金價格。

還是11月2日，印度央行宣布買進IMF計劃售出403噸黃金中的200噸，支付約67億美元，價格在每盎司1041美元。這則新聞給市場極為強烈的預(yù)期，即印度央行之所以在1041美元的水位大規(guī)模建倉，或認為黃金還相當(dāng)便宜。

此外，在賣空黃金的美國期貨市場，也出現(xiàn)了自9月份以來黃金再次突破1000美元障礙并持續(xù)攀升的現(xiàn)象。紐約商品交易所（Comex）黃金期貨合約數(shù)量自8月底以來已幾近失控。

為了確保黃金在最低的價格買入，美國投資者正在轉(zhuǎn)向復(fù)雜的、收貨過程漫長的黃金期貨合約。通過購買交割月黃金合約，等到合約到期進行實物交割，聰明的投資者正在搬空Comex的庫存黃金。

但很快投資者發(fā)現(xiàn)，Comex的庫存黃金在進行實物交割時出現(xiàn)很多障礙，人為設(shè)置各種復(fù)雜的程序以阻止更多的實物交割。數(shù)據(jù)顯示，過去一年Comex登記在冊的黃金庫存幾乎毫無變化。

雖然每月有大量的黃金外流，卻并沒有反映在Comex庫存數(shù)據(jù)中。過去一年，Comex黃金總庫存增長了10％或24噸。即使Comex庫存數(shù)據(jù)是可信的，但也只有66噸注冊黃金，而這些黃金要支持1465噸的期貨交割承諾，意味著庫存黃金只夠支付4.5％的優(yōu)先期貨合約。

再看看倫敦金庫。與Comex一樣，倫敦黃金倉庫也正在被掏空。迪拜計劃從倫敦撤回黃金。與此同時，私人投資者和瑞士交易所買賣基金也在將實物黃金運出倫敦。

在投資者將實物黃金從倫敦和紐約金庫搬出時，德國和瑞士也在要求將托管在美國的黃金運回國內(nèi)。

在這種實物需求的強勁沖擊面前，美國/英國的黃金市場正在崩潰。

誰是實物黃金主要買家？

與銀行一樣，黃金市場基本上也是在部分準(zhǔn)備金的基礎(chǔ)上運行的。所有登記在冊的金條構(gòu)成了倫敦市場和Comex實物黃金的可交割庫存，這些庫存充當(dāng)了巨量場外黃金交易的流動性。如果市場上有足夠多的交易商要求實物黃金交割（事實上已經(jīng)在發(fā)生），黃金庫存遭遇擠兌，實物交割將出現(xiàn)崩潰，黃金期貨市場必然嚴重違約，與其同時崩盤的是全球金融體系。

不難理解，雖然1971年起美元便與黃金脫鉤，但近40年來，美元與黃金的緊密關(guān)系絲毫沒有中斷過。美聯(lián)儲8948噸黃金儲備也是美元至今還保持昏暗魅力的法寶，然而美聯(lián)儲的黃金儲備從未被審計過，存放在諾克斯堡的黃金租借給黃金空頭銀行，如果黃金實物被巨量交割，黃金空頭銀行便無法低價回購歸還，美聯(lián)儲的黃金儲備很可能有去無回。

真相揭開的那一天，便是美元價值急速趨零的開始。再加上市場上黃金實物交割的崩潰，黃金期貨市場土崩瓦解，實物黃金將出現(xiàn)有市無價的現(xiàn)象，沒有人愿意賣出黃金現(xiàn)貨。一旦黃金市場流動性凝固，出于對貨幣的信心，純粹以紙幣交換的世界貿(mào)易也將急劇垮塌。

這就是我們所說的，黃金市場上的超級黑天鵝。如果這個超級黑天鵝降臨，筆者最關(guān)心兩件事：

第一，中國2萬多億美元外匯儲備中的美元資產(chǎn)還剩什么？美國政府拿什么保證美元資產(chǎn)的安全？這個問題的后果很容易設(shè)想。

第二，誰是那些實物黃金的主要買家？黃金空頭銀行交割出去的實物黃金，會不會是黃金空頭自己另設(shè)的公司？看看場外交易商背后錯綜復(fù)雜的股權(quán)關(guān)系，黃金市場上上演的這出“逼空”大戲的多頭主角，會不會是黃金空頭銀行自己？美國外交關(guān)系協(xié)會國際經(jīng)濟部主任本·斯特爾2007年預(yù)測，“私營黃金銀行”將在美元崩潰后出現(xiàn)，這些“私營黃金銀行”的大股東會不會是當(dāng)今的黃金空頭銀行？

這如果是真的，那么這將是人類歷史上由“沒有祖國的銀行家”發(fā)動的以黃金為武器的，大規(guī)模殺傷甚至消滅主權(quán)國家貨幣的“戰(zhàn)爭”，包括美元。

黃金成為全球貨幣體系的大規(guī)模殺傷性武器，真正的超級黑天鵝，已經(jīng)不是會不會來的問題，而是很可能已進入按月倒計時的階段。