2月23日，水利部辦公廳印發(fā)《2016年農(nóng)村水利工作要點(diǎn)》，要點(diǎn)提出，2016年要完善“十三五”農(nóng)村水利專項(xiàng)規(guī)劃，出臺(tái)《深化農(nóng)田水利改革的指導(dǎo)意見》。

要點(diǎn)提出，2016年要啟動(dòng)實(shí)施農(nóng)村飲水安全鞏固提升工程。進(jìn)一步突出地方政府主體責(zé)任，啟動(dòng)農(nóng)村飲水安全鞏固提升工程，重點(diǎn)向中西部貧困地區(qū)聚焦和傾斜，并做好與建檔立卡貧困村貧困戶的精準(zhǔn)對(duì)接，通過(guò)對(duì)分散供水和水質(zhì)不達(dá)標(biāo)工程實(shí)行升級(jí)配套改造以及強(qiáng)化水源保護(hù)和水質(zhì)保障、健全工程良性長(zhǎng)效運(yùn)行機(jī)制，進(jìn)一步提高農(nóng)村飲水安全保障水平。

要點(diǎn)還強(qiáng)調(diào)，2016年要全面推進(jìn)小型農(nóng)田水利設(shè)施建設(shè)。依托縣級(jí)農(nóng)田水利建設(shè)規(guī)劃，繼續(xù)推進(jìn)小型農(nóng)田水利重點(diǎn)縣和項(xiàng)目縣建設(shè)，因地制宜興建“五小水利”工程，加強(qiáng)田間工程配套和農(nóng)村河塘清淤整治，統(tǒng)籌解決好農(nóng)田灌溉“最后一公里”問題。持之以恒開展冬春農(nóng)田水利建設(shè)。加大組織協(xié)調(diào)、督導(dǎo)檢查、宣傳引導(dǎo)，以及資金投入和改革創(chuàng)新推動(dòng)力度，廣泛調(diào)動(dòng)各方開展冬春農(nóng)田水利建設(shè)，確?！度珖?guó)農(nóng)田水利基本建設(shè)實(shí)施方案(2015-2016年)》確定的任務(wù)如期超額完成，及時(shí)向國(guó)務(wù)院報(bào)送工作總結(jié)。編印《全國(guó)農(nóng)田水利基本建設(shè)實(shí)施方案(2016-2017年)》，做好今冬明春全國(guó)冬春農(nóng)田水利基本建設(shè)組織發(fā)動(dòng)工作。

要點(diǎn)還提出，2016年要出臺(tái)《深化農(nóng)田水利改革的指導(dǎo)意見》。認(rèn)真貫徹落實(shí)全國(guó)農(nóng)田水利改革現(xiàn)場(chǎng)會(huì)和汪洋副總理重要講話精神，以推進(jìn)農(nóng)田水利設(shè)施產(chǎn)權(quán)制度改革和創(chuàng)新運(yùn)行管護(hù)機(jī)制、探索多元化資金投入渠道、實(shí)現(xiàn)工程良性運(yùn)行為重點(diǎn)，出臺(tái)《深化農(nóng)田水利改革的指導(dǎo)意見》，指導(dǎo)各地大力推進(jìn)農(nóng)田水利改革。

要點(diǎn)還提出，2016年要完善“十三五”農(nóng)村水利專項(xiàng)規(guī)劃。貫徹落實(shí)黨的十八屆五中全會(huì)和十二屆全國(guó)人大四次會(huì)議精神，依據(jù)《全國(guó)水利發(fā)展“十三五”規(guī)劃》，進(jìn)一步完善“十三五”農(nóng)田水利建設(shè)、高效節(jié)水灌溉發(fā)展和農(nóng)村飲水安全鞏固提升規(guī)劃，指導(dǎo)農(nóng)村水利發(fā)展改革。(來(lái)源：中國(guó)證券網(wǎng))

水利建設(shè)3大概念股價(jià)值解析

三峽水利：盈利水平大幅提升，后續(xù)變化值得期待

類別：公司 研究機(jī)構(gòu)：西南證券股份有限公司 研究員：龐琳琳

事件：前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.03億元，同比上漲8.1%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.91億元，同比增長(zhǎng)63.6%，實(shí)現(xiàn)每股收益0.59元。第三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.05億元，同比增長(zhǎng)17.5%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7,965萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)63.4%。

主營(yíng)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)夯實(shí)，全年業(yè)績(jī)將能保持高速增長(zhǎng)。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)符合預(yù)期，前三季度公司收入增長(zhǎng)良好，受益于自有電站的并網(wǎng)發(fā)電及外購(gòu)電力成本的下降，公司盈利水平大幅增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)全年業(yè)績(jī)將能保持高速增長(zhǎng)。公司以水力發(fā)電為主營(yíng)業(yè)務(wù)，截至2015年3月底公司共有全資及參、控股電站共計(jì)8家，總裝機(jī)容量為15.67萬(wàn)千瓦；在建水電站5座，裝機(jī)容量為10.45萬(wàn)千瓦，主營(yíng)業(yè)務(wù)基本壟斷萬(wàn)州區(qū)的供電，在萬(wàn)州地區(qū)具備廠網(wǎng)合一和定價(jià)優(yōu)勢(shì)，競(jìng)爭(zhēng)壓力較小，業(yè)務(wù)穩(wěn)定性高。2015年2月公司完成非公開發(fā)行，募投的水電站項(xiàng)目穩(wěn)步建設(shè)，后續(xù)鎮(zhèn)泉引水電站、金盆水電站及新長(zhǎng)灘電站建成后將進(jìn)一步提升公司自發(fā)電量，減少對(duì)外購(gòu)電力的依賴，延續(xù)良好的盈利水平，進(jìn)一步夯實(shí)主營(yíng)業(yè)務(wù)。

電力勘察設(shè)計(jì)與安裝業(yè)務(wù)成為重要的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。水電站、電網(wǎng)等的建設(shè)帶動(dòng)電力勘察設(shè)計(jì)與安裝業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，成為公司重要的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

外延式開拓持續(xù)，市場(chǎng)化推進(jìn)值得期待。公司以“電為主業(yè)、多元發(fā)展”為發(fā)展戰(zhàn)略，在不斷夯實(shí)電力業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上布局有蒸汽、節(jié)水及廣告業(yè)務(wù)，其廣告業(yè)務(wù)盈利良好，是公司重要的利潤(rùn)貢獻(xiàn)來(lái)源。主營(yíng)業(yè)務(wù)方面公司正持續(xù)進(jìn)行市場(chǎng)開拓，布局西南地區(qū)成熟水電站項(xiàng)目，后續(xù)公司外延式擴(kuò)張，市場(chǎng)化推進(jìn)值得重點(diǎn)期待。

國(guó)企改革和電力改革對(duì)公司發(fā)展或?qū)a(chǎn)生新的變數(shù)。公司實(shí)際控制人為水利部綜合事業(yè)局，屬于水利部旗下資產(chǎn)，在國(guó)企改革背景下，公司有望成為水利部旗下資產(chǎn)整合平臺(tái)。在電力體制改革推進(jìn)下，水力發(fā)電業(yè)務(wù)有望獲得進(jìn)一步支持，公司有望從中受益，未來(lái)發(fā)展或?qū)⒋嬖谛碌淖償?shù)。

業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)與估值：我們預(yù)計(jì)公司2015-2017年每股收益分別為0.70元、0.89元、1.07元，對(duì)應(yīng)的PE為22倍、17倍和14倍。選取可比水電上市公司進(jìn)行比較，A股水電上市公司2015年P(guān)E的平均值為30倍，公司2015年動(dòng)態(tài)PE為22倍，低于行業(yè)的平均水平；PB平均為3.12倍，公司PB為2.33倍，低于行業(yè)平均水平，存在一定低估?？紤]到水力發(fā)電行業(yè)前景良好，公司全年業(yè)績(jī)有望保持高速增長(zhǎng)，后續(xù)內(nèi)生的發(fā)展及外延式擴(kuò)張均值得期待，國(guó)企改革和電力改革的推進(jìn)對(duì)公司未來(lái)發(fā)展或?qū)a(chǎn)生新的變數(shù)，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：外延式擴(kuò)張，項(xiàng)目建設(shè)低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；外購(gòu)電依賴較大風(fēng)險(xiǎn)。

偉星新材：零售模式優(yōu)勢(shì)繼續(xù)顯現(xiàn)，業(yè)績(jī)平穩(wěn)增長(zhǎng)

類別：公司 研究機(jī)構(gòu)：廣發(fā)證券股份有限公司 研究員：鄒戈，謝璐

15年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收18.31億元，同比增長(zhǎng)11.85%；實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)3.30億元，同比增長(zhǎng)17.47%；對(duì)應(yīng)每股收益0.57元。

1、營(yíng)收同比增長(zhǎng)，盈利繼續(xù)向好：公司Q3單季度營(yíng)收+16.45%，歸屬凈利+19.58%，一方面，在地產(chǎn)投資周期向下的大環(huán)境下，得益于公司零售為先的業(yè)務(wù)模式，隨著地產(chǎn)銷售先行持續(xù)回暖，公司業(yè)績(jī)繼續(xù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，并出現(xiàn)增速環(huán)比提升，另一方面，3季度浙江五水共治的工程訂單發(fā)貨也略有加快。盈利能力方面，受益原油價(jià)格長(zhǎng)期低位帶來(lái)行業(yè)成本端持續(xù)改善，公司毛利率連續(xù)5個(gè)季度回升，Q3毛利率44.8%，同比提升3.7個(gè)百分點(diǎn)。銷售費(fèi)用率同比提升1.3個(gè)百分點(diǎn)，主要是公司繼續(xù)加強(qiáng)營(yíng)銷推廣。

2、契合基建穩(wěn)增長(zhǎng)重要方向，工程業(yè)務(wù)迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)：李克強(qiáng)總理在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)座談會(huì)提出精準(zhǔn)實(shí)施定向調(diào)控，加快推進(jìn)水利、中西部鐵路、棚改、城市地下管廊等重大項(xiàng)目建設(shè)，后續(xù)地下管廊、海綿城市、水利領(lǐng)域建設(shè)投資將是基建穩(wěn)增長(zhǎng)重要方向，管材需求增長(zhǎng)有望提速，公司現(xiàn)有的工程管道產(chǎn)品如PE管、HDPE管都廣泛用于地下城市管網(wǎng)建設(shè)，持續(xù)政策催化下，此前公司有意戰(zhàn)略收縮的工程業(yè)務(wù)有望迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)。

3、完善全國(guó)布局，積極擴(kuò)張搶占市場(chǎng)，：公司以華東為大本營(yíng)，積極進(jìn)行異地?cái)U(kuò)張，除臨海本部外，已在上海、重慶、天津建有基地。近年重點(diǎn)關(guān)注的西部、華中地區(qū)發(fā)展迅速，重慶子公司增長(zhǎng)勢(shì)頭良好；公司擬投資5億元在灃西新城進(jìn)一步開拓西部市場(chǎng)，并且灃西位于西安、咸陽(yáng)兩城之間，是絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶的起點(diǎn)，利于緊跟“一帶一路”，進(jìn)一步拓展海外市場(chǎng)。

投資建議：整體而言，公司質(zhì)地優(yōu)良，良好的團(tuán)隊(duì)經(jīng)營(yíng)管理能力有目共睹，同時(shí)公司專注于室內(nèi)中高端管材，走扁平化零售渠道之路，在行業(yè)景氣低迷時(shí)期，依舊保持良好的盈利能力，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。目前公司的市場(chǎng)占有率尚有提升空間，異地?cái)U(kuò)張也逐步步入收獲期，公司業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)可期。此外，公司身為行業(yè)龍頭，受益于行業(yè)環(huán)境改善，工程業(yè)務(wù)有望迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)。我們預(yù)計(jì)2015-17年EPS分別為1.11、1.39、1.69元/股，維持買入評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格大幅上升，房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)低迷，異地?cái)U(kuò)張低預(yù)期。

安徽水利：毛利下滑影響利潤(rùn)，加碼園林、水電未來(lái)可期

類別：公司 研究機(jī)構(gòu)：長(zhǎng)江證券股份有限公司 研究員：范超

報(bào)告要點(diǎn)

事件描述：安徽水利發(fā)布2015年中報(bào)，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入45.04億元，同比增長(zhǎng)12.94%，營(yíng)業(yè)成本39.74億元，同比增長(zhǎng)17.95%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)1.15億元，同比下降11.25%，EPS0.22元；其中，2季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24.40億元，同比增長(zhǎng)12.81%，營(yíng)業(yè)成本21.22億元，同比增長(zhǎng)15.27%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)0.72億元，同比持平，2季度實(shí)現(xiàn)EPS0.14元，1季度EPS0.08元。

事件評(píng)論：毛利率下滑影響業(yè)績(jī)：由于上半年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)低迷、固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)下行，房地產(chǎn)受低景氣影響較大，收入下降29.18%；建筑施工貢獻(xiàn)主要業(yè)績(jī)，收入40.01億元，同比增長(zhǎng)20.56%。盡管公司上半年收入增加5.16億，但是由于工程施工業(yè)務(wù)成本增加，導(dǎo)致拖累毛利0.89億，使凈利潤(rùn)同比下降11.25%。

優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)比重上升：公司全力推進(jìn)水利特級(jí)資質(zhì)的申報(bào)工作與園林相關(guān)承包資質(zhì)申報(bào)工作，旨在進(jìn)入盈利能力較強(qiáng)的水電與園林行業(yè)。公司上半年水電業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入0.33億元，同比增長(zhǎng)76.97%。目前公司已擁有白蓮崖和流波兩座水電站，總裝機(jī)容量7.5萬(wàn)KW，公司募集資金6.026億元部分用于云南后續(xù)電站建設(shè)，其中恒遠(yuǎn)公司丹珠河一、二級(jí)電站完成發(fā)電量3556萬(wàn)度，其余三座電站有望18年前投入運(yùn)營(yíng)，屆時(shí)裝機(jī)容量將達(dá)約25wKW。受增量與電價(jià)上調(diào)影響，未來(lái)將為公司帶來(lái)可觀收入。

公司擬投資2000萬(wàn)元設(shè)立安徽水利市政園林建設(shè)有限公司，進(jìn)一步發(fā)展園林綠化業(yè)務(wù)。園林行業(yè)發(fā)展前景良好、市場(chǎng)容量較大，且符合家產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策，加碼園林綠化業(yè)有利于形成規(guī)模較大的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，利于公司整體毛利水平的提高。預(yù)計(jì)公司2015、2016年EPS分別為0.57元、0.62元，對(duì)應(yīng)PE27、25，給予“增持”評(píng)級(jí)。