2月22日從民航局獲悉，2月19日，民航局局長馮正霖、副局長李健與中航工業(yè)集團公司總經理譚瑞松就進一步促進國產民機產業(yè)發(fā)展深入交換了意見。

馮正霖說，發(fā)展民用航空工業(yè)是建設民航強國的重要工作，對于民航業(yè)發(fā)展至關重要，兩者相互促進。建議中航工業(yè)自覺以適航標準為底線，從“要我適航”轉變?yōu)椤拔乙m航”，確保民機產品安全。同時，秉承“產品質量是王道”的理念，加大投入，在民機產品持續(xù)改進及售后技術支持和服務上下功夫，使國產飛機“飛得起”“飛得好”“飛得久”。民航局將繼續(xù)積極為國產大飛機戰(zhàn)略服務，堅持適航審定工作原則，大力開展“適航攻關”，增強適航審定服務能力，鼓勵使用國產民機和機載設備，支持國產民機“飛起來”，推動國產民機產業(yè)“走出去”。

譚瑞松說，感謝民航局在適航取證、運行支持體系建設等方面給予國產民機產業(yè)發(fā)展的支持。中航工業(yè)已逐步建立起集市場開發(fā)、設計制造、試驗試飛、航空運營及維修服務、飛行培訓為一體的民用航空產業(yè)體系，形成以渦槳支線飛機、通用飛機、民用直升機、特種飛機、大中型民用運輸機、民用航空發(fā)動機、機載系統等構成的民用航空產品體系。中航工業(yè)將加大力度推動國產民機產業(yè)的發(fā)展，繼續(xù)配合民航局助推適航攻關能力建設，盡全力做好分內之事，樹立國產飛機品牌形象，提升競爭力，使國產飛機安全、順暢飛起來，促進國產民機產業(yè)健康發(fā)展。

據了解，截至2015年12月底，民航全行業(yè)共有運輸飛機2649架，其中支線飛機共有151架，占全部運輸機隊的5.7%。支線飛機中，國產民機共24架，占全部支線飛機數量的15.9%。

安信證券分析師表示，飛機作為航空的重大裝備，特別隨著民用航空快速發(fā)展和國防現代化步伐加快，中國對大型飛機的需求日益緊迫，大型飛機項目成為舉全國之力推進的重大專項，本屆政府也高度力挺。A股中中航飛機、洪都航空、中航電子等上市公司，涉及大飛機制造相關業(yè)務。

中航電子：業(yè)績下滑不改平臺地位

業(yè)績大幅下滑的原因主要有以下三點： 1、 管理費用同比增加 1.14 億元； 2、 財務費用同比增加 3,073 萬元； 3、 子公司青云儀表廠區(qū)搬遷后，產能、產品交付正在逐步恢復，利潤同比減少 4,525 萬元。其中管理費用大幅增長是由于公司在研發(fā)方面加大了投入，另外子公司青云儀表廠的搬遷屬于偶然性因素。

在當前國企改革愈演愈烈的背景下，我們的核心推薦邏輯如下： 1、航空工業(yè)的蓬勃發(fā)展將驅動我國航空電子系統迎來黃金發(fā)展期，不管是軍用航空工業(yè)市場方面國家的持續(xù)投入，還是民用航空工業(yè)市場萬億規(guī)模的巨大市場空間，作為國內航空電子系統的龍頭，公司未來都將持續(xù)受益。 2、公司積極推進軍民融合，“ 343”戰(zhàn)略彰顯公司發(fā)展?jié)摿?，未來民品領域的拓展有望超預期。 3、公司作為中航工業(yè)旗下航空電子系統旗艦公司，資產整合平臺地位明確，目前已經托管母公司下屬各企事業(yè)單位，特別是作為優(yōu)質資產的 5 家科研院所，在國家推進科研院所改制以及軍工資產證券化的大背景下，存在改制注入的可能。

盈利預測和投資建議： 我們預計公司 2015-2017 年收入 76.59、 92.62、 114.02 億元，同比增長 15.9%、20.9%、 23. 1%；歸屬上市公司股東凈利潤 6.1、 9.01、 10.43 億元，同比增長 1.58%、 47.73%、 15.73%，對應 EPS 為 0.35、 0.51、 0.59 元。給予公司目標價格為 35 元，給予“買入”評級。

風險提示：， 科研院所改制受國家政策影響，存在不確定性； 民用產品拓展可能低于預期。(中泰證券)

中航飛機：交付航空產品結構變化導致利潤下滑，預計全年維持增長

公司發(fā)布2015年度三季報，公司前三季度實現營收154.38億元、歸母凈利潤-1.22億元，同比變化分別為20.5%、-362.27%；三季報期內實現營業(yè)收入71.9億元，歸母凈利潤-0.16億元，同比變化分別為24.62%、-112.83%。

評論：1、期內交付航空產品結構變化導致利潤下降，預計全年維持增長

公司前三季度整體銷售費用、管理費用、財務費用和三項費用率合計同比變化分別為9.5%、-9.3%、-33.34%和-7.66%；銷售毛利率為5.99%，同比下降3%。第三季度期內銷售費用、管理費用、財務費用和三項費用率合計同比變化分別為29.31%、2.01%、-115.68%和-4.8%。第三季度期內歸母凈利潤同比減少主要由于報告期內交付的航空產品結構與上年同期相比發(fā)生變化，財務費用大幅下降主要由于期內定增募集資金實施完成后利息支出減少和匯兌損失較上年同期減少。軍品交付和收入確認集中在四季度，前三季度公司科研生產任務飽滿，收入規(guī)模平穩(wěn)增長，預計全年業(yè)績維持增長。

2、南海局勢緊張凸顯戰(zhàn)略空軍建設緊迫需求，公司將承擔重任

美國國防部26號宣布24小時內派遣導彈驅逐艦到中國南海人工島礁12海里水域航行；外交部長王毅27日中午嚴重警告美國擅闖南海，要三思而后行！南海局勢持續(xù)緊張不斷升級，海、空、天領域的區(qū)域性全面對抗已經開始?？哲姺矫鎽?zhàn)略轟炸機、運輸機、反潛巡邏機、偵察機、預警機和空中加油機等戰(zhàn)略空軍裝備將是南?？沼驅沟拇笮椭髁C型。公司作為大飛機制造廠商，將承擔戰(zhàn)略空軍的建設重任。

近期外媒不斷報道我國在南沙修建機場跑道和航母基地，同時兩座燈塔已完成建設。我們認為，基礎建設即將完成，國家對戰(zhàn)略空軍的建設步伐將加快，公司將獲歷史性發(fā)展機遇。目前，公司科研生產任務保持增長。運-20即將進入小批量生產，預計未來空間在400架以上，產值超過5000億元，同時基于運-20平臺的預警機、加油機需求量巨大。此外，外媒報道中國將研制新型戰(zhàn)略轟炸機，開啟新想象空間。

3、C919即將實現結構總裝下線，商用飛機業(yè)務取得突破。

人民網報道C919將于11月2日正式總裝下線，我們認為此次是C919的結構總裝完成下線。C919目前累計全球已有21家客戶和514架訂單，公司作為其機體主要供應商將長期受益。據測算C919訂購有望達到2000架次，開啟萬億元市場規(guī)模；期內，公司還全面啟動了70座級新型渦槳支線飛機(“新舟”700)項目市場工作，并與客戶簽訂了30架訂購意向，預計2016年完成部裝、2017年總裝下線并首飛，2019年完成適航取證并開始交付用戶。我們認為，公司將在商用飛機領域取得全面突破，帶來新的業(yè)績增長點。

業(yè)績預測：我們預計公司2015-2017年EPS為0.17、0.24、0.31元，維持“強烈推薦”評級。

風險提示：民機研制及市場開發(fā)不達預期。(招商證券)