Welles Wilder，世界最著名的技術(shù)派分析家之一，國(guó)內(nèi)對(duì)其譯名各不一樣，有翻譯成威爾斯·威爾德，也有的翻譯成威爾斯·韋登，或者韋爾斯·王爾德等等。這些都不重要，你只需要知道這些不同的人名其實(shí)指的是同一個(gè)人，而且只要你玩股票和期貨，你就用過這個(gè)人所創(chuàng)立的指標(biāo)：Relative Strength Index (RSI)相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)、Average True Range (ATR) 平均真實(shí)區(qū)域、Directional Movement Index（DMI）趨向指標(biāo)、Stop and Reveres（SAR）指標(biāo)又叫拋物線指標(biāo)或停損轉(zhuǎn)向操作點(diǎn)指標(biāo)、Momentum（MOM）動(dòng)量指標(biāo)、Average Directional Index (ADX)等，這些大名鼎鼎的技術(shù)派常用指標(biāo)都是他發(fā)明的。

本期《錢經(jīng)》帶你聽技術(shù)派大師講指標(biāo)。

成為一個(gè)技術(shù)派

作為技術(shù)派大師，威爾德認(rèn)為，要想成為一個(gè)熟練的技術(shù)派，必須掌握價(jià)格，動(dòng)能，趨勢(shì)和成交量的知識(shí)。通過K線圖看價(jià)格，K線圖會(huì)告訴你價(jià)格是否在一個(gè)持續(xù)或反轉(zhuǎn)的階段。通過RSI和MACD指標(biāo)來判斷動(dòng)能，它們可以告訴你股票拐點(diǎn)何時(shí)可能出現(xiàn)。MACD指標(biāo)會(huì)幫你確定股價(jià)趨勢(shì)。通過成交量分析，會(huì)幫助你了解所有市場(chǎng)參與者的購(gòu)買實(shí)力和信心水平。綜合起來，這些準(zhǔn)則和指標(biāo)為使用技術(shù)分析的投資者提供了堅(jiān)實(shí)的依據(jù)。.

用指標(biāo)把握趨勢(shì)

威爾德發(fā)明了許多指標(biāo)，他說指標(biāo)就是用來把握趨勢(shì)的。以RSI（相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)）指標(biāo)為例，其主要用來衡量一支股票超買或超賣的程度。一般情況下，如果RSI>70，證券標(biāo)的（股票、商品、指數(shù)、交易所交易的基金等）就出現(xiàn)了超買的狀況，而當(dāng)RSI<30時(shí)，證券標(biāo)的就出現(xiàn)了超賣的狀況。當(dāng)證券標(biāo)的價(jià)格降低但是RSI指標(biāo)的數(shù)值持平或升高，或者出現(xiàn)相反的情況時(shí)，這就是一個(gè)非常強(qiáng)的警示信號(hào)，這被叫做背離。RSI指標(biāo)的超買超賣狀況就是用來把握股價(jià)走勢(shì)的。在多數(shù)上升走勢(shì)中，RSI指標(biāo)數(shù)值會(huì)停留在50-80這個(gè)區(qū)間，而50區(qū)段是一個(gè)支撐區(qū)。在股價(jià)走下滑路線時(shí)，RSI指標(biāo)數(shù)值會(huì)在20-50這個(gè)區(qū)間，而50區(qū)段就會(huì)成為阻力區(qū)。

用指標(biāo)要選對(duì)周期

威爾德發(fā)明了RSI、SAR等諸多知名證券系統(tǒng)分析指標(biāo)，談到如何具體運(yùn)用這些指標(biāo)，威爾德認(rèn)為準(zhǔn)確的運(yùn)用指標(biāo)來做出判斷有兩個(gè)變量需要考慮，選擇正確的期限和具備正確的校準(zhǔn)。交易者在參考RSI指標(biāo)時(shí)，應(yīng)該通過六個(gè)月的周K線或月K線的RSI指標(biāo)波動(dòng)情況來做出股價(jià)走勢(shì)預(yù)測(cè)。威爾德所說的校準(zhǔn)就是指標(biāo)時(shí)間周期的選擇。在其最初的測(cè)試中（并經(jīng)不斷的獨(dú)立測(cè)試驗(yàn)證），周期設(shè)置在14時(shí)，指標(biāo)發(fā)出的信號(hào)最準(zhǔn)確。

在日歷上，14相當(dāng)于陰歷一個(gè)月（29.32天）的50%。在周歷上，14周接近于陽歷一年的25%。 如果人為地縮短統(tǒng)計(jì)時(shí)間周期，指標(biāo)將更加波動(dòng)。同時(shí)，有一個(gè)規(guī)則，單日交易者利用遞增的5、7、9作為時(shí)間區(qū)間來捕捉投資信號(hào)，而更長(zhǎng)期的投資者應(yīng)該用14作為時(shí)間周期來更準(zhǔn)確的捕捉投資信號(hào)。

投資三階段：從初學(xué)者、中級(jí)修行者到行家

談及如何成為技術(shù)派大師，威爾德說他的投資經(jīng)歷可以分為三個(gè)階段：初學(xué)者，中級(jí)修行者，行家。他說作為一個(gè)初學(xué)者時(shí)，對(duì)于游戲規(guī)則是陌生的，所以總是表現(xiàn)的過于大膽和自信。但是這同時(shí)又是一個(gè)令人興奮的階段，初學(xué)者每天都在學(xué)習(xí)新的規(guī)則，同時(shí)接觸更多的投資方法、投資理念和投資體系，這讓人感覺振奮。在這個(gè)階段，就像大學(xué)要交的學(xué)費(fèi)，總體上你都在不斷地向你的學(xué)業(yè)投資，而且損失總是超過收益。

隨著時(shí)間的推移，如果初學(xué)者能在這個(gè)殘酷的競(jìng)技場(chǎng)里生存下去，那就成長(zhǎng)為了一個(gè)中級(jí)水平的交易人。這個(gè)階段，交易者的關(guān)注力和專業(yè)水平都開始提高。頻繁地接觸不同的市場(chǎng)環(huán)境，再加上正確調(diào)節(jié)投資方向的能力，中級(jí)修行者已經(jīng)可以創(chuàng)造穩(wěn)定的巨額財(cái)富，而且損失的機(jī)率和數(shù)量都越來越少。在這個(gè)階段，中級(jí)修行者應(yīng)該開始有計(jì)劃地增加他的投資組合。

在行家階段或者專業(yè)階段，集中在交易者身上的特點(diǎn)是堅(jiān)持和穩(wěn)定，這不僅僅是財(cái)政上，更重要的是情緒上。這個(gè)階段，投資方式的嚴(yán)密性和條理性可以確保不管一周的行情好壞都不會(huì)影響到交易者的情緒。成為一個(gè)專業(yè)交易員可以比作是將自己訓(xùn)練成一個(gè)專業(yè)運(yùn)動(dòng)員。專注于最根本的事情，培養(yǎng)嚴(yán)格的自制力，在實(shí)戰(zhàn)中不棄不餒，這樣自然可以財(cái)源廣進(jìn)。

價(jià)值投資or技術(shù)派：蘿卜青菜各有所愛

相對(duì)于技術(shù)派大師，中國(guó)人會(huì)更加熟悉價(jià)值派的投資大師，比如巴菲特、格雷厄姆。對(duì)于這兩種投資方式的孰優(yōu)孰劣，也一直有爭(zhēng)論。

對(duì)此，維爾德認(rèn)為，雖然價(jià)值投資和技術(shù)派這兩種投資方法截然不同，但是如果運(yùn)用合理的話都會(huì)非常有效。作為一個(gè)巴菲特學(xué)派的價(jià)值投資者，重點(diǎn)是找出具備特殊競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的強(qiáng)勢(shì)企業(yè)，然后在價(jià)格相對(duì)低的時(shí)候投資買入。同時(shí)，獲得大量的流動(dòng)資金（以股息的形式）是持有這些公司股票的額外獎(jiǎng)勵(lì)。這被稱為利用“安全邊際”購(gòu)買公司股票，即在股票實(shí)際的價(jià)值比實(shí)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格高出25——30%時(shí)買入。這種投資方式最成功的案例就是巴菲特2008年秋季成功收購(gòu)高盛集團(tuán)，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)壓力和巨大的波動(dòng)造成了高盛集團(tuán)的市場(chǎng)股票價(jià)格大大低于公司股票實(shí)際的價(jià)值，而他的公司伯克希爾·哈撒韋公司在收購(gòu)中贏得了巨額的公司紅利。

作為一個(gè)技術(shù)分析者，威爾德認(rèn)為要關(guān)注的并不是股票的實(shí)際價(jià)值，因?yàn)楣善背钟衅谕芏?。技術(shù)分析者更加機(jī)會(huì)主義，思維模式更加傾向于是一個(gè)交易人而非長(zhǎng)期投資人。技術(shù)分析學(xué)派的投資方式本質(zhì)上是更多技術(shù)成分。因此，技術(shù)指標(biāo)、交易量、股市趨勢(shì)和價(jià)格是技術(shù)分析學(xué)派要評(píng)估的內(nèi)容，而非關(guān)注股票的實(shí)際價(jià)值、管理能力和財(cái)務(wù)比率。技術(shù)分析最基本的前提是所有這些非股票“基本要素”的信息都能在當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格中體現(xiàn)或提煉出來。

威爾德坦言，這兩種投資方式都非常重要，適用于中國(guó)乃至全球的證券市場(chǎng)。問題是哪種投資方式更適合投資者的口味。如果更傾向于股票交易，那么就選擇技術(shù)分析，其投資周期更短；如果更傾向于是一個(gè)交易員的角色，那技術(shù)分析無疑更適合。但是如果更愿意參與價(jià)值投資，并具有長(zhǎng)期投資的視野，那更符合價(jià)值投資者的類型，巴菲特的價(jià)值投資方式更能滿足這樣的投資者的需求。

財(cái)富對(duì)話

M:《錢經(jīng)》

A:威爾斯·威爾德

M:中國(guó)股票市場(chǎng)尚不成熟，大漲大跌下普通中國(guó)股民損失慘重，您對(duì)中國(guó)散戶有什么建議？

A: 不成熟的市場(chǎng)意味著投資者會(huì)面臨更多的市場(chǎng)波動(dòng)，而且總會(huì)有強(qiáng)大的力量影響市場(chǎng)。大部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家將這一經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象描述為機(jī)構(gòu)投資者對(duì)抗散戶投資者的結(jié)果。作為散戶投資者，你要對(duì)市場(chǎng)有足夠的把握，在做決斷時(shí)要果斷迅速。同時(shí)，如果你還有一些固定的風(fēng)險(xiǎn)頭寸，那毫無理由會(huì)受到大機(jī)構(gòu)投資者的過度傷害。作為中小投資者或交易商，會(huì)更加無法接受目前市場(chǎng)中存在的波動(dòng)性，這是可以理解的。

M：在《亞當(dāng)理論》一書中，你提到，“在任何一天的任何一場(chǎng)交易或股票中，資金的損失不能超過10%”。這個(gè)比例恰好也是中國(guó)證券市場(chǎng)一天中股票價(jià)格的漲跌限度，為什么是10%呢？

A：20世紀(jì)80年代末期，我首次出版了《亞當(dāng)理論》這本書時(shí)，10% 代表了一個(gè)投資組合在一個(gè)交易日虧損的最大份額。投資組合下的任何一次單項(xiàng)交易，我們總的投資組合總會(huì)承擔(dān)0.5%-1.5%的風(fēng)險(xiǎn)。這些數(shù)字可作為參考，但是在每天的股票交易市場(chǎng)中，這些數(shù)字具有極強(qiáng)的冒進(jìn)性，以理財(cái)投資的標(biāo)準(zhǔn)或許會(huì)顯得過分激進(jìn)。

有一條潛規(guī)則，中小投資者投資規(guī)模較小，卻不得不承擔(dān)著較大的投資風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然隨著投資規(guī)模的增加，風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率也應(yīng)該同步降低。對(duì)于投資者和交易商來說最重要的就是反復(fù)驗(yàn)證他們的交易系統(tǒng)，更好的平衡交易中風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)的比率來避免破產(chǎn)。

M：您認(rèn)為30歲左右的年輕人，該如何做才能不斷地增加財(cái)富。

A: 年輕人要慢慢地增加贏取復(fù)利的能力，并擴(kuò)大投資組合。所以重心是積累、保護(hù)和保值你的財(cái)富。這些對(duì)于贏得財(cái)富非常重要，但是在低儲(chǔ)蓄率的時(shí)期，低額的薪水和高額的消費(fèi)使得這些原則很難得到貫徹。但是，這些仍然是經(jīng)過時(shí)間驗(yàn)證而正確的原則。

M：在證券市場(chǎng)中運(yùn)用交易體系而最終取得成功的人，應(yīng)該具備怎樣的品質(zhì)？

A：這是一個(gè)非常重要的問題，就像問到某類體育運(yùn)動(dòng)員或職場(chǎng)從業(yè)人員應(yīng)該具備怎樣的素質(zhì)一樣。我認(rèn)為不管哪個(gè)行業(yè)都應(yīng)該要堅(jiān)持、專注、自制、追求卓越。同時(shí)，對(duì)于投資行業(yè)，擁有一個(gè)好奇探究的頭腦非常重要，這可以激發(fā)投資者追求成就感和冒險(xiǎn)的動(dòng)力。另外，又要靈活應(yīng)變，承認(rèn)自己的弱點(diǎn)，同時(shí)合理地分配人力和資源將這些弱點(diǎn)帶來的影響最小化，這是非常重要的長(zhǎng)期生存之道。