發(fā)改委網(wǎng)站2月17日消息，“十三五”是全面建成小康社會的決勝階段。水利改革發(fā)展的總體要求是，全面貫徹落實黨的十八大和十八屆三中、四中、五中全會和習近平總書記系列重要講話精神，緊緊圍繞“四個全面”戰(zhàn)略布局，牢固樹立五大發(fā)展理念，積極踐行新時期水利工作方針，加快建設(shè)節(jié)水型社會，加快完善水利基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡，加快推進水生態(tài)文明建設(shè)，加快健全水利科學發(fā)展體制機制，著力提高民生水利發(fā)展水平，著力構(gòu)建與全面建成小康社會相適應的水安全保障體系。2016年，要重點做好三方面工作。

一是繼續(xù)加快推進重大水利工程建設(shè)。在目前已開工建設(shè)85項重大水利工程的基礎(chǔ)上，爭取年內(nèi)再新開工引江濟淮、四川李家?guī)r水庫等20項重大水利工程，同時加快云南滇中引水工程等項目前期工作，確保在建重大水利工程投資規(guī)模保持在8000億元以上。進一步全面加快在建工程建設(shè)進度，加強質(zhì)量和安全管理，保障項目如期建成發(fā)揮效益。

二是統(tǒng)籌推進其他項目建設(shè)。繼續(xù)加強中小河流治理、大中型病險水庫水閘除險加固、大型灌排泵站更新改造、坡耕地水土流失綜合治理等其他重點水利工程建設(shè)，強化水生態(tài)治理與保護，進一步完善防汛抗旱減災體系，增強城鄉(xiāng)防洪、供水和水生態(tài)保障能力。啟動開展農(nóng)村飲水安全鞏固提升工作。

三是深化水利重點領(lǐng)域改革。加強對第一批12個社會資本參與重大水利工程建設(shè)運營試點項目的跟蹤指導，盡快探索形成可復制、可推廣的經(jīng)驗。進一步推進農(nóng)業(yè)水價形成機制、水權(quán)制度、水利工程建設(shè)和管理體制等重點改革。做好水利改革發(fā)展“十三五”規(guī)劃編制工作，以改革的精神、創(chuàng)新的理念和科學的方法，謀劃好未來五年的水利改革發(fā)展藍圖。

投資機會方面，廣發(fā)證券表示，投資者可從三角度掘金產(chǎn)業(yè)鏈投資機會：

1、在水利投資領(lǐng)域，建議關(guān)注直接受益投資加速的水利建筑公司和PCCP管道公司。

2、水利建筑公司，建議優(yōu)先關(guān)注收益確定性更高的行業(yè)龍頭中國電建和葛洲壩，而安徽水利、粵水電、錢江水利從彈性角度看也存在主題性機會。

3、在行業(yè)格局較為清晰的PCCP行業(yè)，結(jié)合相關(guān)公司的市場區(qū)域，建議依次關(guān)注：國統(tǒng)股份、龍泉股份、巨龍管業(yè)等。(來源：證券時報網(wǎng))

個股研報

葛洲壩：水利建設(shè)國際化步伐加快，多元化促國內(nèi)業(yè)務轉(zhuǎn)型

基本面較好。 財務方面：總資產(chǎn)保持穩(wěn)定增長，成長性良好；存貨類資產(chǎn)占比較高，地產(chǎn)開發(fā)成本是主要成分；流動負債增速較快，短期償債壓力有所增加。收入增長較快，非工程施工類業(yè)務表現(xiàn)突出；營收和利潤中現(xiàn)金占比較高，質(zhì)量較高。經(jīng)營活動現(xiàn)金管控能力待提高； 固定資產(chǎn)投資和對外投資增長迅速；現(xiàn)金儲備總體充裕，無流動性風險。業(yè)務方面：工程承包類業(yè)務營收占比最高；水力發(fā)電和高速公路運營類項目毛利率最高； 以國內(nèi)業(yè)務占主導，國外業(yè)務發(fā)展空間巨大，業(yè)務總體情況較好。

新簽合同同比增長趨緩但高于行業(yè)投資增速；國內(nèi)新簽量占比逐年微增， 2015 上半年增長超預期。 2012 年~2014 年的新簽合同由 1012.36 億元增長到 2014 年的 1375.7 億元，復合增速為16.58%，高于建筑業(yè)同期 9.88%的投資增速； 2015 上半年新簽合同人民幣 1447.16 億元，占年度簽約計劃的 90.45%，同比大增105.45%，表現(xiàn)搶眼。公司通過把握政策機遇和創(chuàng)新商業(yè)模式，實現(xiàn)了市場開發(fā)的重大突破。

國際業(yè)務憑借水利建設(shè)優(yōu)勢斬獲大訂單，國內(nèi)業(yè)務追求多元化挖掘新增長點。 2015 上半年中標 45.32 億美元安哥拉卡古路卡巴薩水電站項目、 8.79 億美元喀麥隆 Nyong 河 Mouila Mogue 水電站 EPC 項目，連同去年簽訂的 47 億美元阿根廷圣克魯斯河總統(tǒng)電站(Nestor Kirchner)和省長電站(Jorge Cepernic)水電站項目，公司將國際上近期大型水電站項目盡收囊中。國內(nèi)業(yè)務謀求多元化發(fā)展，除水利建設(shè)外還涉足房地產(chǎn)、民用爆破、水泥生產(chǎn)銷售等，并快速布局能源、環(huán)保和公路運營等新興產(chǎn)業(yè)，多元化發(fā)展特征明顯。

投資建議。 公司核心業(yè)務為水利水電工程承包，并堅持國際業(yè)務優(yōu)先原則，在國內(nèi)水利建設(shè)作為清潔能源主要政策推手的行業(yè)背景下， 公司作為亞龍頭性企業(yè)必然獲得較大的市場份額。2015 年上半年斬獲新訂單金額已達全年計劃的 90.45%，全年新訂單顯著超預期；同時，公司在國際承包業(yè)務方面表現(xiàn)不俗，連續(xù)簽訂多項國際大單，業(yè)務增長顯著。公司積極餞行多元化戰(zhàn)略，布局環(huán)保業(yè)務、 機械裝備與船舶制造等，已有大訂單斬獲，后期增長可期 . 預測公司 2015/2016/2017 年 EPS 分別為0.445/0.553/0.57 元，對應目前股價的 PE 為 17.0/13.7/13.31，考慮到大盤走勢尚不明朗，以及公司漲跌與大盤走勢趨同特性，出于謹慎性考慮，給以“增持”評級。

主要風險提示。 行業(yè)投資增速總體下滑；地緣政治風險。(首創(chuàng)證券)

粵水電：主營穩(wěn)健，關(guān)注清潔能源與國企改革

事件描述：粵水電發(fā)布2015 年三季報，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入15.18 億元，同比增長20.10%，毛利率11.46%，同比增長1.42 個百分點，歸屬于母公司所有者凈利潤0.16 億元，同比下降1.77%，環(huán)比下降48.45%，EPS0.03 元，2 季度EPS0.05 元。

事件評論：投資收益下降拖累業(yè)績：公司業(yè)務主要集中在廣東省，受益于省內(nèi)水利灌溉、加固以及改造升級需求景氣以及軌道交通投資加速，公司3 季度營收同比增長20.10%。盈利能力方面，或源于高毛利率的水電、風電等清潔能源業(yè)務占比提升，公司毛利率同比增長1.42 個百分點，帶動公司毛利增長37%。期間費用因財務費用大幅增長而上升，但費用率受收入上升影響同比下滑。投資受益因聯(lián)營企業(yè)投資收益減少而大幅下降，拖累3 季度也同比小幅下降。

公司應收賬款相對2 季度末變化不大，收現(xiàn)比107.26%，同比上升7.37 個百分點，回款能力有所增強。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額1.04 億元，同比大幅增長957%，改善顯著。作為資金密集型行業(yè)，現(xiàn)金流的改善有利于提升公司承接訂單的能力。此外，公司預告2015 年實現(xiàn)凈利潤0.98~1.13 億元，同比增長0%~15%，EPS0.16~0.19 元，據(jù)此計算4 季度實現(xiàn)凈利潤。0.31~0.46 億元，同比增長-2.79%~43.42%，EPS0.05~0.08 元。

主營穩(wěn)健，拓展新能源業(yè)務：公司目前擁有16 臺盾構(gòu)機，具有先進的地鐵盾構(gòu)施工技術(shù)和豐富的施工經(jīng)驗，是廣東省軌道交通業(yè)務龍頭企業(yè)之一，隨著政府穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)酵，軌道交通建設(shè)投資加速，公司市政工程業(yè)務有望迎來高速發(fā)展。同時，公司正積極發(fā)展水力、風力、光伏等高毛利率的清潔能源發(fā)電業(yè)務以改善公司收入結(jié)構(gòu)，未來盈利能力有望大幅提升。另外，公司全資子公司新疆粵水電能源、粵水電軌道交通建設(shè)、粵水電建筑安裝建設(shè)混合所有制改革正穩(wěn)步推進中，隨著廣東省國企改革深化，公司作為廣東省水電集團旗下唯一上市平臺，未來發(fā)展值得期待。預計公司2015、2016 年的EPS 分別為0.17 元、0.19 元，對應PE 分別為53、47 倍，給予“增持”評級。(長江證券)

錢江水利：創(chuàng)投驅(qū)動業(yè)績高增長

事件描述：錢江水利發(fā)布2015 年業(yè)績預增公告，預計2015 年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約為3,363.84-4,249.60 億元，同比增長90%-140%，原因在于公司完成非公開發(fā)行股票降低資金成本；參股公司本年凈利潤預計大幅增長等。

事件評論：公司利潤高增長或受益于參股天堂硅谷27.9%，投資收益確認加速業(yè)績提升。公司參股天堂硅谷27.9%的股份，天堂硅谷是新三板掛牌公司硅谷天堂的子公司。從利潤結(jié)構(gòu)來看，15 年中期硅谷天堂實現(xiàn)凈利潤6.81 億元，天堂硅谷凈利潤0.674 億元，占硅谷天堂凈利潤約9%-10%，公司參股天堂硅谷27.9%，貢獻投資收益0.188 億元。下半年市場震蕩，預期硅谷天堂全年凈利潤約為8.76 億元，同比增長約451%，天堂硅谷凈利潤占比維持9%-10%，預計天堂硅谷全年凈利潤約為0.79 億元，同比增長約688%；考慮公司參股比例為27.9%，預期天堂硅谷貢獻收益0.22 億元，同比增長688%，約占全年歸母凈利潤的57.79%。

創(chuàng)投業(yè)持續(xù)受益于資本市場的擴容，加速業(yè)績貢獻。市場擴容不僅拓寬創(chuàng)投的退出渠道，另一方面也將提供豐富的項目資源，公司15 年參與天堂硅谷的增資擴股，表明對于創(chuàng)投業(yè)務的持續(xù)看好。天堂硅谷深耕浙江及周邊地區(qū)的國企改革、定增和并購重組，不僅充當上市公司和新三板企業(yè)的財務顧問，同時積極參與參與包括物產(chǎn)中大、杭鋼股份等增發(fā)項目，投資浮盈豐厚，未來對公司的利潤貢獻將進一步提升

非公開發(fā)行補充資本實力，資金成本有所下降。公司于今年3 月完成了非公開發(fā)行募集資金7.45 億元，其中1.36 億元用于補充流動資金，一方面減緩資金壓力，截至2015 年三季度末短期借款為9.27 億元，較14 年末下降20.84%，另一方面也降低了資金成本。同時公司融資方式日漸多元化，發(fā)行短期融資券2 億元，發(fā)行定向工具5 億元，發(fā)行利率較低，資金成本有所下降。

我們預期16 年公司業(yè)績?nèi)詫⒈３衷鲩L態(tài)勢。一方面公司完成非公開發(fā)行股份，募集資金主要用于夯實水務主業(yè)，隨著項目落地主業(yè)業(yè)績貢獻加大；另一方面注冊制改革背景下創(chuàng)投業(yè)將保持高增長態(tài)勢，公司參股天堂硅谷27.9%，未來將成為公司最大利潤增長點。預計公司16、17 年EPS 為0.15、0.17 元，維持推薦評級。(長江證券)