2月5日，據(jù)財(cái)政部網(wǎng)站消息，日前，財(cái)政部、國(guó)家發(fā)改委等八部門(mén)下發(fā)了關(guān)于擴(kuò)大新一輪退耕還林還草規(guī)模的通知。

通知要求，要進(jìn)一步將退耕還林還草與農(nóng)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、高標(biāo)準(zhǔn)口糧田建設(shè)、避險(xiǎn)搬遷、土地整治、坡耕地水土流失治理等工作有機(jī)結(jié)合起來(lái)，采取積極措施，有效解決退耕農(nóng)戶(hù)的長(zhǎng)遠(yuǎn)生計(jì)，切實(shí)鞏固退耕還林還草成果。

通知規(guī)定，國(guó)家按退耕還林每畝補(bǔ)助1500元(其中中央財(cái)政專(zhuān)項(xiàng)資金安排現(xiàn)金補(bǔ)助1200元、國(guó)家發(fā)展改革委安排種苗造林費(fèi)300元)、退耕還草每畝補(bǔ)助1000元(其中中央財(cái)政專(zhuān)項(xiàng)資金安排現(xiàn)金補(bǔ)助850元、國(guó)家發(fā)展改革委安排種苗種草費(fèi)150元).

A股中相關(guān)退耕還林概念股將受益：永安林業(yè)、升達(dá)林業(yè)、ST景谷、福建金森等。

升達(dá)林業(yè)：推進(jìn)大家居，布局新能源

股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，加快戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，業(yè)務(wù)深度調(diào)整，業(yè)績(jī)筑底回升。(1)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定：升達(dá)林業(yè)第一大股東升達(dá)集團(tuán)持股占比28.67%，遠(yuǎn)高于第二大股東(持股比例4.66%)；(2)剝離不良資產(chǎn)，業(yè)績(jī)筑底反彈：公司2014 年剝離了大部分纖維板業(yè)務(wù)，2015 年1-9 月，歸母凈利潤(rùn)980 萬(wàn)，同比增加2.56%，且各產(chǎn)品毛利率普遍提升。

推進(jìn)大家居戰(zhàn)略，“集成化+互聯(lián)網(wǎng)+智能家居”三輪并進(jìn)。(1)家居市場(chǎng)集中度提升，定制化、智能化、互聯(lián)網(wǎng)化引領(lǐng)發(fā)展：總規(guī)模高達(dá)1.2 萬(wàn)億的家具市場(chǎng)行業(yè)集中度仍在提升中，龍頭企業(yè)將受益；而定制家居滲透率提升，互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用以及智能家居將引領(lǐng)行業(yè)潮流；(2)公司以“集成化+互聯(lián)網(wǎng)+智能家居”推動(dòng)大家居戰(zhàn)略落地：一是設(shè)立了“家居事業(yè)部”，以更好地完成從上游資源到產(chǎn)品研發(fā)、從經(jīng)營(yíng)管理到銷(xiāo)售渠道等環(huán)節(jié)的資源整合；二是以“互聯(lián)網(wǎng)+”整合線(xiàn)上線(xiàn)下渠道；三是計(jì)劃聯(lián)動(dòng)裝修、家電行業(yè)，提供整體化智能家居服務(wù)，實(shí)現(xiàn)智能控制、智能收納和智能場(chǎng)景；與山南大利通、盛世嘉暉、自然人韋波合作發(fā)起成立智能互聯(lián)網(wǎng)家居產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金，促進(jìn)家居業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

LNG 行業(yè)前景光明，處于并購(gòu)整合最佳時(shí)機(jī)。(1)供應(yīng)過(guò)剩，LNG 價(jià)格底部持穩(wěn)：2015 年全球新增大批量LNG 產(chǎn)能，供過(guò)于求形勢(shì)進(jìn)一步嚴(yán)峻，且LNG 價(jià)格與油價(jià)相關(guān)性較大，油價(jià)低迷也拖累其下行；(2)國(guó)內(nèi)LNG 進(jìn)口依存度提升，收益政策推動(dòng)空間廣闊：2015 年1-10 月，我國(guó)天然氣對(duì)外依存度上升至31.86%，雖然油價(jià)的下行和氣價(jià)改革后天然氣相對(duì)成品油價(jià)格優(yōu)勢(shì)有所減弱，但政策的大力支持和未來(lái)國(guó)際油價(jià)的觸底反彈仍將推動(dòng)國(guó)內(nèi)天然氣市場(chǎng)向好；(3)行業(yè)深度調(diào)整，誕生并購(gòu)良機(jī)：國(guó)產(chǎn)LNG上游板塊，企業(yè)新建項(xiàng)目熱情下降，而多個(gè)已投運(yùn)或在建LNG 項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)企業(yè)表示轉(zhuǎn)讓意向，此時(shí)項(xiàng)目溢價(jià)水平較低，處于較好的收購(gòu)時(shí)機(jī)；另一方面，在LNG 下游交通板塊，單獨(dú)新建站的企業(yè)減少，選擇收購(gòu)已批復(fù)項(xiàng)目或者與他人合建比例上升。

新能源戰(zhàn)略加速推進(jìn)，全產(chǎn)業(yè)鏈布局發(fā)展。(1)上游領(lǐng)域：公司擬在彭山縣建設(shè)年產(chǎn)40 萬(wàn)噸清潔能源裝置，在貴州省鎮(zhèn)遠(yuǎn)籌建年產(chǎn)40 萬(wàn)噸清潔能源項(xiàng)目，并獲取陜西綠源下屬三家子公司51%股權(quán)，其中陜西榆林金源和米脂綠源各自的20 萬(wàn)噸高效液體金屬切割氣工廠(chǎng)已投運(yùn)；(2)中游領(lǐng)域：借助阿壩州中海天然氣、四川中海天然氣等公司，致力于建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的供應(yīng)渠道；(3)下游領(lǐng)域：子公司理塘中海、丹巴中海、黑水中海等負(fù)責(zé)建設(shè)城鎮(zhèn)燃?xì)忭?xiàng)目，陜西綠源旗下的金源物流在山西、陜西、河南、河北等地投資運(yùn)營(yíng)多個(gè)LNG/CNG 加氣站。(4)設(shè)立專(zhuān)項(xiàng)產(chǎn)業(yè)基金，加速外延拓展：與山南大利、深圳新奧投資設(shè)立規(guī)模不超過(guò)20 億的清潔能源產(chǎn)業(yè)基金，加速新能源領(lǐng)域外延發(fā)展。

投資建議：我們認(rèn)為公司大家居業(yè)務(wù)有望企穩(wěn)向上，而隨著未來(lái)國(guó)際油價(jià)帶動(dòng)LNG 價(jià)格的上行，新業(yè)增長(zhǎng)潛力巨大。預(yù)計(jì)2015-2016 年公司歸母凈利潤(rùn)1587 萬(wàn)元、1.05 億元，EPS 為0.03元、0.16 元(定增攤薄后0.13 元)，對(duì)應(yīng)當(dāng)前價(jià)格PE 為376、71(攤薄后87 倍)。公司設(shè)立并購(gòu)基金加速外延拓展，且擬推出的員工持股計(jì)劃統(tǒng)一上下利益，彰顯發(fā)展信心，首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)因素：家居行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈導(dǎo)致整合與發(fā)展不及預(yù)期，天然氣價(jià)格持續(xù)低迷，新能源業(yè)務(wù)推進(jìn)不順。(中信建投)