上周煤價整體平穩(wěn)，環(huán)渤海動力煤指數(shù)收于372 元/噸，環(huán)比漲1 元/噸，秦港5500大卡動力煤維持在365 元/噸。近期煤炭股相對收益明顯，我們認(rèn)為煤炭股未來行情可持續(xù)，后續(xù)不斷出臺的供給側(cè)改革政策是最直接的催化劑，政策落地后大量礦井的關(guān)閉退出也會推動行情，而且近期港口貨源緊張，超跌的煤價已經(jīng)在醞釀反彈，如果煤價伴漲，行情會走得更強(qiáng)勁。我們給以行業(yè)“推薦”評級，建議積極參與。個股方面，我們重點推薦帶轉(zhuǎn)型概念的山煤國際和安源煤業(yè)，以及高彈性標(biāo)的陽泉煤業(yè)、潞安環(huán)能、冀中能源。

期貨市場：TC1605 上周價格322 元/噸，漲25.8 元/噸或0.1%；螺紋鋼1605報1829 元/噸，漲55 元/噸或3.1%；焦炭1605 報623 元/噸，跌22 元/噸或3.4%；焦煤1605 報548.5 元/噸，跌13.5 元/噸或2.4%。煤-焦-鋼：鋼市繼續(xù)回暖，焦價平穩(wěn)

鋼價繼續(xù)回暖。上海地區(qū)螺紋鋼HRB400 20mm 價格為1860 元/噸，持平，上海熱軋板卷3.0mm 價格為2010 元/噸，漲50 元/噸。

焦價平穩(wěn)。唐山二級冶金焦到廠價690 元/噸，天津港一級冶金焦平倉價815元/噸，京唐港主焦煤670 元/噸，跌20 元/噸均持平。 鋼材庫存繼續(xù)低位運(yùn)行。主要城市鋼鐵庫存量872 噸，漲1%；粗鋼旬度產(chǎn)量157 萬噸，增加3.5%；焦煤庫存量為834 萬噸，增加3.8%。動力煤：港口庫存緊張，煤價醞釀上漲

港口煤價平穩(wěn)。環(huán)渤海動力煤(Q5500)價格指數(shù)收于373 元/噸，環(huán)比漲1元/噸；大同南郊Q5500 報220 元/噸，持平；秦皇島港山西優(yōu)混Q5500 報365 元/噸，廣州港山西優(yōu)混Q5500 報430 元/噸，均持平。

沿海運(yùn)費(fèi)指數(shù)繼續(xù)回落。BDI 指數(shù)收于354 點，環(huán)比下降5.1%；秦皇島至廣州運(yùn)費(fèi)指數(shù)CBCFI 收于21.5 元/噸，跌0.8 元/噸或3.6%；秦皇島至上海運(yùn)費(fèi)指數(shù)CBCFI 收于18.62 /噸，跌0.5 元/噸或2.7%。

港口庫存繼續(xù)低位運(yùn)行。秦皇島煤炭庫存343 萬噸，環(huán)比增加11%；廣州港庫存118 萬噸，下降9 萬噸或7%；六大發(fā)電集團(tuán)庫存1153 萬噸，環(huán)比增加1%，日耗61.83 萬噸，環(huán)比持平。

投資策略：看好煤炭行業(yè)供給側(cè)改革行情，我們給以行業(yè)“推薦”評級，建議積極參與。個股方面，我們重點推薦帶轉(zhuǎn)型概念的山煤國際和安源煤業(yè)，以及高彈性標(biāo)的陽泉煤業(yè)、潞安環(huán)能、冀中能源。

風(fēng)險提示：供給側(cè)改革進(jìn)度低于預(yù)期