去年12月中旬，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站發(fā)布的關(guān)于就《私募投資基金募集行為管理辦法（試行）（征求意見(jiàn)稿）》征求意見(jiàn)的通知。自此，私募基金監(jiān)管正式升級(jí)，一個(gè)新興資管行業(yè)從野蠻生長(zhǎng)到逐步規(guī)范的法律鏈條形成。

為更好地適應(yīng)新常態(tài)下新規(guī)監(jiān)管條件下私募基金行業(yè)的發(fā)展與創(chuàng)新，由華東政法大學(xué)國(guó)際金融法律學(xué)院與華東政法大學(xué)金融衍生品研究中心主辦的“新常態(tài)下私募基金創(chuàng)新”高峰論壇于1月15日舉行。廣發(fā)證券上海分公司機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)部總經(jīng)理張珍女士對(duì)私募新規(guī)進(jìn)行解讀是稱，私募基金目前迎來(lái)井噴式發(fā)展現(xiàn)狀。據(jù)披露，截至2015年11月底，基金業(yè)協(xié)會(huì)已登記私募基金管理人23705家。已備案私募基金22217只，認(rèn)繳規(guī)模4.79萬(wàn)億元，實(shí)繳規(guī)模3.82萬(wàn)億元。

私募監(jiān)管新規(guī)亮點(diǎn)

根據(jù)12月中旬披露的私募基金監(jiān)管新規(guī)，多數(shù)大型私募看來(lái)，此次新規(guī)出臺(tái)符合市場(chǎng)預(yù)期，合格投資者確認(rèn)、私募宣傳推介、基金代銷等募集環(huán)節(jié)規(guī)則的細(xì)化和明確有利于私募行業(yè)未來(lái)健康發(fā)展。

1.建立私募基金銷售制度，但嚴(yán)格限定銷售主體。新規(guī)規(guī)定可從事基金募集、銷售的主體只有兩類，一是辦理登記的私募基金管理人；二是代銷機(jī)構(gòu)，其被嚴(yán)格限定為“在中國(guó)證監(jiān)會(huì)注冊(cè)取得基金銷售業(yè)務(wù)資格且成為中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)員的機(jī)構(gòu)”。

2.建立并加強(qiáng)從業(yè)人員資格管理。

新規(guī)中指出，具備以下條件之一的，可以認(rèn)定為具私募基金從業(yè)資格：（1）通過(guò)基金業(yè)協(xié)會(huì)組織的私募基金從業(yè)資格考試; （2）最近三年從事投資管理相關(guān)業(yè)務(wù); （3）基金業(yè)協(xié)會(huì)認(rèn)定的其他情形。

3.加強(qiáng)合格投資者的監(jiān)管要求，明令禁止以拆分等形式變相突破合格投資者標(biāo)準(zhǔn)

4.募集機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員推介私募基金時(shí)，禁止“講座”“微信朋友圈”“戶外廣告”等9類推介載體。

5.在完成合格投資者確認(rèn)程序后，募集機(jī)構(gòu)應(yīng)給予投資者不少于一天的投資冷靜期，投資者在冷靜期滿后方可簽署私募基金合同。

6.明確100萬(wàn)門(mén)檻

任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得為規(guī)避合格投資者標(biāo)準(zhǔn)募集以私募基金份額或其收益權(quán)為投資標(biāo)的的產(chǎn)品，或者將私募基金份額或其收益權(quán)進(jìn)行拆分轉(zhuǎn)讓，變相突破合格投資者標(biāo)準(zhǔn)。任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得以非法拆分轉(zhuǎn)讓為目的購(gòu)買私募基金。

上海量沛資產(chǎn)管理有限公司董事長(zhǎng)倪沈冰認(rèn)為，在新規(guī)指引下，目前行業(yè)處在監(jiān)管日趨嚴(yán)格、市場(chǎng)大幅波動(dòng)、人才加速流動(dòng)的整體環(huán)境下，追求變革與創(chuàng)新，促進(jìn)行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展是當(dāng)前首要任務(wù)。為此，新常態(tài)下私募基金轉(zhuǎn)型應(yīng)著力在挖掘未被滿足客戶的潛在需求，精心打磨產(chǎn)品，力求在投資領(lǐng)域內(nèi)多元發(fā)展。同時(shí)，整合社會(huì)資源實(shí)現(xiàn)乘數(shù)效應(yīng)與產(chǎn)業(yè)與金融的跨界融合，加強(qiáng)業(yè)內(nèi)人才的集聚與培養(yǎng)，優(yōu)化盈利陌生也是需要考慮的重要內(nèi)容。

私募證券投資基金的挑戰(zhàn)

華東理工大學(xué)商學(xué)院副教授李建軍指出，私募證券基金行業(yè)面臨著來(lái)自監(jiān)管日益嚴(yán)格、投研能力亟待提升、風(fēng)控能力等各方較為復(fù)雜的因素的影響。

他認(rèn)為，私募基金的利潤(rùn)提成收益分配模式使其必然追求絕對(duì)收益，傾向于投資新興產(chǎn)業(yè)的高成長(zhǎng)股；投資高成長(zhǎng)股對(duì)于私募基金的投研能力要求更高。私募基金必須具備專業(yè)的分析能力，包括基于宏觀對(duì)股票周期的判斷；對(duì)新興高成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)的理解和分析，基于公司基本面、戰(zhàn)略層面以及公司治理效率等的優(yōu)質(zhì)公司篩選能力。私募基金必須具備專業(yè)的分析能力——基于宏觀對(duì)股票周期的判斷；對(duì)新興高成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)的理解和分析，基于公司基本面、戰(zhàn)略層面以及公司治理效率等的優(yōu)質(zhì)公司篩選能力。