2016年A股市場(chǎng)將面臨巨大的考驗(yàn)，一方面外圍市場(chǎng)面臨美國(guó)進(jìn)入連續(xù)加息周期，隨著美國(guó)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益提升，非美國(guó)家都將面臨美元回流的重大考驗(yàn)，加上強(qiáng)勢(shì)美元升值預(yù)期，相關(guān)國(guó)家貨幣將出現(xiàn)不同程度的貶值，勢(shì)必造成股票市場(chǎng)巨幅震蕩；另一方面，來(lái)自中國(guó)國(guó)內(nèi)庫(kù)存壓力以及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不振的影響，多數(shù)中小企業(yè)面臨倒閉風(fēng)險(xiǎn)，失業(yè)人口提升，消費(fèi)低迷，加上2015年流動(dòng)性寬松背景下，中小創(chuàng)的估值泡沫，又將出現(xiàn)擠出效應(yīng)，a股市場(chǎng)同樣也將面臨巨幅震蕩和股票估值重心下移的風(fēng)險(xiǎn)。

但是，有利的一面是，流動(dòng)性盡管短期有問(wèn)題，中長(zhǎng)期央行通過(guò)降息降準(zhǔn)來(lái)注入流動(dòng)性，政策方面政府對(duì)市場(chǎng)依然以呵護(hù)為主。綜合以上分析，我們認(rèn)為2016年市場(chǎng)有所調(diào)整，且調(diào)整幅度會(huì)比較大，但機(jī)會(huì)來(lái)自于調(diào)整，全年市場(chǎng)將出現(xiàn)前低后高的態(tài)勢(shì)，個(gè)股依然以結(jié)構(gòu)性行情為主，當(dāng)個(gè)股進(jìn)入合理估值區(qū)間是較好的中長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。

而2016年主要面臨兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，其一是國(guó)外美國(guó)進(jìn)入連續(xù)加息周期；其二是國(guó)內(nèi)債務(wù)重組和過(guò)剩產(chǎn)能的化解。

一季度市場(chǎng)調(diào)整超出預(yù)期

我們?cè)绢A(yù)測(cè)一季度市場(chǎng)會(huì)開始反復(fù)或者調(diào)整，但市場(chǎng)的調(diào)整幅度超出了我們的預(yù)期。

市場(chǎng)調(diào)整的主要的原因是：一、市場(chǎng)缺乏流動(dòng)性推動(dòng)，受人民幣匯率波動(dòng)影響，央行暫緩降息降準(zhǔn)；二、題材股在經(jīng)歷2015年全年炒作后，高估值已充分兌現(xiàn)，無(wú)輪番炒作的空間，市場(chǎng)減持壓力較大；三、政策已悄然轉(zhuǎn)向去庫(kù)存、去產(chǎn)能，這個(gè)過(guò)程會(huì)比較陣痛，此前2009年是通過(guò)加大消費(fèi)刺激來(lái)去庫(kù)存，最后的結(jié)果是庫(kù)存去了，物價(jià)漲了，產(chǎn)能更高了，現(xiàn)在可能是直接從源頭產(chǎn)能端去產(chǎn)能了，這意味著一部分企業(yè)可能在市場(chǎng)出清的過(guò)程中倒下，未來(lái)的機(jī)會(huì)也是留給存活下來(lái)的企業(yè)。基于年初市場(chǎng)的快速調(diào)整，不排除是快速刮骨療毒的過(guò)程。

2016年看好傳媒娛樂(lè)

從創(chuàng)業(yè)板來(lái)看，今年是創(chuàng)業(yè)板成立的第7個(gè)年頭，創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展不僅僅體現(xiàn)在指數(shù)上漲，市值擴(kuò)張，還體現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板涌現(xiàn)出一批高市值的新型公司，也給投資者帶來(lái)了很多的投資機(jī)會(huì)。不過(guò)當(dāng)下的創(chuàng)業(yè)板經(jīng)過(guò)連續(xù)三年上漲后，估值還是比較高的，高估值的原因來(lái)自于新行業(yè)、新技術(shù)、新模式帶來(lái)的賺錢效應(yīng)，使得機(jī)構(gòu)與中小投資者的參與度很高。未來(lái)創(chuàng)業(yè)板估值穩(wěn)定后，我相信依然會(huì)走出一批白馬股票。

從行業(yè)角度看，今年看好傳媒娛樂(lè)、旅游、半導(dǎo)體以及醫(yī)藥板塊。從主題概念角度看，今年看好迪士尼概念，過(guò)剩產(chǎn)能行業(yè)重組概念。