建筑行業(yè)成為近期大跌行情反彈龍頭。根據(jù)WIND統(tǒng)計,19日建筑板塊以7.01%的漲幅排名全部行業(yè)第一,其中中字頭基建股(中國中鐵、中國鐵建、中國中冶、中國交建、中國電建、中鐵二局)全部漲停,海外工程股票(中材國際、中工國際、中成股份、神州長城)也全部漲停。

我們認為,以下五個因素將持續(xù)發(fā)酵,提升建筑板塊估值。

1.近期市場大跌,使得基建板塊(中國中鐵等)平均估值在10-12倍之間,尤其是中國建筑,估值僅為6倍,基本接近歷史最低水平。

2.基建將成為政府保增長的重中之重,盡管市場預(yù)期基建板塊未來高增速不再,但我們預(yù)計基建類上市公司業(yè)績未來保持6-10%的增速是可以預(yù)期的。

3.亞投行成立,進一步推進“一帶一路”戰(zhàn)略的實施。我國在高鐵、公路等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上具備很強經(jīng)驗和實力,投融資模式設(shè)計能力突出,使得我國基建企業(yè)走出去能很好地適應(yīng)一帶一路覆蓋的國家的國情。

4.人民幣貶值預(yù)期依然存在,根據(jù)市場預(yù)期,人民幣2016年貶值幅度在7-10%左右,而海外工程以美元結(jié)算居多,從而使得海外工程企業(yè)匯兌收益顯著。加上我國大部分企業(yè)走出去基本以成套設(shè)備出口帶動,人民幣貶值將進一步增強這些企業(yè)設(shè)備的競爭能力。

5.國企改革預(yù)期將繼續(xù)推動基建板塊估值提升。實際上,在2015年國企改革低于市場預(yù)期的情況下,我們認為2016年兩會后會有實質(zhì)性推動。

我們預(yù)計短期基建板塊或?qū)?0%左右的反彈幅度(估值從10倍-12倍提升至15倍左右),個別股票或?qū)⒂?0%以上的反彈空間。大基建板塊重點推薦中國建筑、中國電建;海外工程板塊重點推薦中材國際、中工國際(未評級)、神州長城(未評級)。

我們依然維持建筑行業(yè)同步大勢的投資評級。我們建議重點關(guān)注國企改革板塊、轉(zhuǎn)型及地產(chǎn)去庫存兩條主線。重點個股除上述個股外還有云投生態(tài)、中國海誠、蘇交科、廣田股份、鐵漢生態(tài)、美晨科技、金螳螂等。