對(duì)于全球股市，再?zèng)]有比2016年更糟糕的開年了。上周最后一個(gè)交易日，“黑色星期五”再度來襲，除了A股跌入技術(shù)性熊市之外，歐洲股市也緊跟A股步伐，從歷史高點(diǎn)到步入熊市只花了9個(gè)月時(shí)間。歐洲STOXX 600指數(shù)上周五收盤下跌2.82%，較去年4月的歷史高點(diǎn)下滑幅度超過25%。按照技術(shù)理論下跌20%即步入熊市的定義，歐股正式進(jìn)入技術(shù)性熊市。

而美國(guó)投資者也感受了沒有美聯(lián)儲(chǔ)“支持”的市場(chǎng)是什么樣的。美聯(lián)儲(chǔ)于去年12月中旬宣布開啟近十年來的首次加息，標(biāo)普500在年初至今的短短十個(gè)交易日中跌幅高達(dá)8%以上，較去年晚些時(shí)候的2080點(diǎn)跌去了10%左右，納斯達(dá)克指數(shù)下跌10.4%。“開門黑”迅速在全球蔓延，德國(guó)DAX指數(shù)下跌11.2%，日經(jīng)225指數(shù)下跌9.9%，上證綜指下跌18%，巴西、印度、韓國(guó)等新興市場(chǎng)股市也出現(xiàn)大跌。

股市向來是映照經(jīng)濟(jì)信心的一面鏡子。對(duì)于股市下跌的深層次原因，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)分析道：“全球金融市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒上升和資產(chǎn)價(jià)格泡沫的嚴(yán)重性是導(dǎo)致本輪下跌的根本原因，全球股市新一輪下跌已經(jīng)引起大宗商品價(jià)格迅速下跌、新興市場(chǎng)匯率加速貶值等危機(jī)局面，背后最大的主因仍是全球經(jīng)濟(jì)十分脆弱?！?/p>

具體來看，2008年國(guó)際金融危機(jī)以來，無論是美國(guó)、歐洲還是日本都存在缺少創(chuàng)新浪潮和經(jīng)濟(jì)新增長(zhǎng)點(diǎn)、資產(chǎn)價(jià)格泡沫嚴(yán)重、實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程脆弱的問題。有分析指出，美國(guó)2008年11月以來實(shí)施了三輪QE，并長(zhǎng)期保持零利率，美國(guó)經(jīng)濟(jì)此輪復(fù)蘇主要是靠大規(guī)模貨幣寬松、刺激股市和房市泡沫、頁巖油氣革命收窄能源進(jìn)口貿(mào)易逆差、制造業(yè)成本降低等，跟上世紀(jì)90年代信息技術(shù)革命及其黃金增長(zhǎng)周期不可同日而語。

歐洲和日本同樣在2014年以來通過大規(guī)模QE、負(fù)利率、匯率大幅貶值等貨幣刺激，經(jīng)濟(jì)筑底改善，采取的手段仍然是將調(diào)整成本分散全球承擔(dān)。

歐洲央行公布12月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要顯示，歐洲央行針對(duì)下調(diào)存款利率的幅度產(chǎn)生了分歧，在上次會(huì)議上歐洲央行最終決定下調(diào)利率10個(gè)基點(diǎn)。預(yù)計(jì)在年內(nèi)接下來的時(shí)間，歐洲央行仍將進(jìn)一步寬松。

美聯(lián)儲(chǔ)并沒有徹底“拋棄”投資者。雖然加了息，但利率依然遠(yuǎn)低于長(zhǎng)期平均水平，其資產(chǎn)負(fù)債表上的數(shù)萬億美元債券也還在。美聯(lián)儲(chǔ)官員也表示，會(huì)考慮環(huán)境變化再?zèng)Q定是否做出相應(yīng)的調(diào)整。