1月15日從中醫(yī)藥管理局獲悉，1月14日， 2016年全國中醫(yī)藥工作會議在京召開。國家衛(wèi)生計(jì)生委副主任、國家中醫(yī)藥管理局局長王國強(qiáng)表示，要抓好《中醫(yī)藥發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃綱要(2016—2030年)》等的規(guī)劃制定與實(shí)施，積極推進(jìn)中醫(yī)藥立法，持續(xù)推動深化醫(yī)改等各項(xiàng)改革，大力發(fā)展中醫(yī)藥健康服務(wù)，加快推進(jìn)中醫(yī)藥繼承創(chuàng)新，著力加強(qiáng)中醫(yī)藥人才隊(duì)伍建設(shè)，加快促進(jìn)民族醫(yī)藥發(fā)展，全力推動中醫(yī)藥海外發(fā)展等。

王國強(qiáng)表示，大力發(fā)展中醫(yī)藥健康服務(wù)。一是要加快中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)發(fā)展，優(yōu)化資源配置，提高三級中醫(yī)醫(yī)院急危重癥、疑難復(fù)雜疾病的中醫(yī)診療服務(wù)能力和中醫(yī)優(yōu)勢病種的中醫(yī)門診診療服務(wù)能力。啟動實(shí)施基層中醫(yī)藥服務(wù)能力提升工程“十三五”行動計(jì)劃，進(jìn)一步提升縣級中醫(yī)醫(yī)院綜合服務(wù)能力。創(chuàng)新中醫(yī)醫(yī)院服務(wù)模式，推進(jìn)社會辦中醫(yī)，加快形成多元化、多層次辦醫(yī)格局。二要推動養(yǎng)生保健和特色康復(fù)服務(wù)發(fā)展，推進(jìn)“治未病”能力建設(shè)，開展中醫(yī)特色健康管理合作試點(diǎn)，為居民提供融中醫(yī)健康監(jiān)測、咨詢評估、養(yǎng)生調(diào)理、跟蹤管理于一體的中醫(yī)養(yǎng)生保健服務(wù)。促進(jìn)中醫(yī)特色康復(fù)服務(wù)機(jī)構(gòu)發(fā)展，鼓勵(lì)二級以上中醫(yī)醫(yī)院與康復(fù)療養(yǎng)機(jī)構(gòu)的轉(zhuǎn)診與合作。三要積極發(fā)展健康養(yǎng)老、健康旅游新業(yè)態(tài)。四要壯大相關(guān)支撐產(chǎn)業(yè)，推動中醫(yī)診療設(shè)備、中醫(yī)健身產(chǎn)品、中藥、保健食品的研發(fā)，加快中醫(yī)藥健康服務(wù)技術(shù)產(chǎn)品開發(fā)和服務(wù)項(xiàng)目設(shè)計(jì)，豐富中醫(yī)藥健康服務(wù)產(chǎn)品。培育中醫(yī)藥文化科普創(chuàng)意產(chǎn)品和文化精品，推廣科學(xué)規(guī)范的養(yǎng)生保健知識，傳播好中醫(yī)聲音。五要加強(qiáng)中醫(yī)藥健康服務(wù)監(jiān)督管理，建立不良執(zhí)業(yè)記錄制度，引入認(rèn)證制度，引導(dǎo)行業(yè)自律。

王國強(qiáng)還強(qiáng)調(diào)，將積極推進(jìn)中醫(yī)藥立法，持續(xù)推動深化醫(yī)改等各項(xiàng)改革。王國強(qiáng)表示，各項(xiàng)改革任務(wù)要向中醫(yī)藥振興發(fā)展這個(gè)目標(biāo)聚焦、向完善中醫(yī)藥發(fā)展政策和機(jī)制聚焦、向服務(wù)健康中國建設(shè)聚焦，扭住關(guān)鍵，精準(zhǔn)發(fā)力。

業(yè)內(nèi)人士表示，健康中國概念將從衛(wèi)計(jì)委層面上升至國家戰(zhàn)略，將健康的理念貫穿到政府的施政理念中，并成為中國夢的一部分。中醫(yī)藥健康養(yǎng)老服務(wù)作為其中的重要組成部分，也有望迎來快速發(fā)展機(jī)遇。A股中昆明集團(tuán)、貴州百靈、江中藥業(yè)、太極集團(tuán)、羚銳制藥、云南白藥、康緣藥業(yè)等上市公司，涉及中醫(yī)藥方面相關(guān)業(yè)務(wù)。

昆藥集團(tuán)：中藥注射液行業(yè)進(jìn)一步規(guī)范，血塞通相對受益

投資要點(diǎn)

事項(xiàng)：

1月12日，CFDA發(fā)布《關(guān)于修訂血塞通注射劑和血栓通注射劑說明書的公告》，血塞通注射劑和血栓通注射劑被要求在說明書中明確標(biāo)注不良反應(yīng)。

1月14日，公司發(fā)布針對該公告的說明公告，自14年起已完成多項(xiàng)血塞通注射劑臨床研究和安全性評價(jià)，并按期完成相關(guān)說明書的修訂及補(bǔ)充申請工作。

平安觀點(diǎn)：

中藥注射液行業(yè)進(jìn)一步規(guī)范，強(qiáng)調(diào)藥品安全性，中藥口服劑型替代空間打開。在當(dāng)前的醫(yī)?？刭M(fèi)和行業(yè)規(guī)范趨勢下，療效、性價(jià)比突出的口服劑型有望成為重點(diǎn)品種。昆藥集團(tuán)血塞通軟膠囊憑借優(yōu)秀的療效、性價(jià)比，異軍突起，實(shí)現(xiàn)近40%的高增長，目前在公司天然植物藥的銷售占比接近20%，預(yù)計(jì)將逐步取代粉針劑型成為內(nèi)生增長引擎，未來仍有上升的空間。

血塞通注射劑不良反應(yīng)部分需修改內(nèi)容相對較少，競爭格局迎來向好窗口期。對比血塞通注射劑、血栓通注射劑兩個(gè)品種現(xiàn)有說明書以及此次CFDA要求明確標(biāo)注不良反應(yīng)部分，可以發(fā)現(xiàn)，血塞通注射劑需修改內(nèi)容相對較少。同時(shí)昆藥集團(tuán)是血塞通的原研單位，國家標(biāo)準(zhǔn)的擬定者，其注射劑經(jīng)過多年的臨床研究，已積累充足的臨床數(shù)據(jù)，目前包含新不良反應(yīng)的說明書正在走備案程序，預(yù)計(jì)醫(yī)生出于藥品安全性考慮，用藥將會向血塞通注射劑有一定傾斜，相對市場份額有望有所提升。

投資建議：公司內(nèi)外雙修，積極迎接行業(yè)變革，加大慢病管理戰(zhàn)略布局！維持“強(qiáng)烈推薦”評級，第一目標(biāo)價(jià)48 元。我們預(yù)計(jì)未來三年保持30%的業(yè)績增長，具有較強(qiáng)的安全邊際，同時(shí)兼具進(jìn)攻性?？紤]增發(fā)攤薄股本影響，預(yù)測公司2015-2017 年EPS 分別為1.05、1.38、1.75 元，對應(yīng)16年P(guān)E 僅為24 倍，第一目標(biāo)價(jià)48 元。

風(fēng)險(xiǎn)提示：藥品市場推廣低于預(yù)期和降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，新藥研發(fā)進(jìn)度低于預(yù)期，外延擴(kuò)張進(jìn)度低于預(yù)期。(平安證券)

貴州百靈：業(yè)績增長搶眼，貴州慢病管理進(jìn)展超預(yù)期

調(diào)研情況：

近日，我們調(diào)研了貴州百靈并參觀了其中醫(yī)糖尿病醫(yī)院和糖尿病慢病管理項(xiàng)目，與公司高管就行業(yè)和公司發(fā)展進(jìn)行了交流。

投資要點(diǎn)：

銀丹心腦通為新進(jìn)基藥，價(jià)格維持較好，增速有望維持

受益于“強(qiáng)調(diào)處方藥銷售和多品種的營銷”的思路，公司業(yè)績增長搶眼。公司前3 季度實(shí)現(xiàn)收入12.4 億元，歸母凈利潤2.3 億，分別同比增長22.64%和32.61%，且前3 季度單季度收入增速呈環(huán)比提升態(tài)勢。未來業(yè)績增長一方面是最大品種銀丹心腦通軟膠囊為新進(jìn)基藥，受益于新一輪招標(biāo)采購，從目前招標(biāo)價(jià)格看，價(jià)格維持較好，明年有望繼續(xù)保持較高增速。另外公司3 線品種增長強(qiáng)勁，受益于公司強(qiáng)大的營銷實(shí)力。目前已形成近3000 人的銷售團(tuán)隊(duì)。其中處方藥團(tuán)隊(duì)已經(jīng)覆蓋了3000 多家二級以上醫(yī)院，OTC 團(tuán)隊(duì)已經(jīng)下沉到縣鎮(zhèn)級。公司OTC 推廣在廣覆蓋下還注重了覆蓋的質(zhì)量，目前已與5-6 萬家藥店簽約，加強(qiáng)公司產(chǎn)品在終端的展示和推廣工作。并且銷售人員對店面的維護(hù)和管理，公司通過信息技術(shù)也能做到隨時(shí)掌握，對終端的反應(yīng)速度很高。

公司在貴州“藥+醫(yī)+械+慢病平臺”模式布局超預(yù)期

公司在糖尿病領(lǐng)域已經(jīng)形成了“糖寧通絡(luò)+糖尿病醫(yī)院+器械+慢病管理”目前進(jìn)展超預(yù)期。經(jīng)過這幾個(gè)月的籌備和運(yùn)行，一期貴州省糖尿病防控項(xiàng)目已經(jīng)組成了幾十人的服務(wù)團(tuán)隊(duì)，防控信息平臺已搭建完畢并已投入使用，目前管理病人近2500 人，并且病人的活躍度較高。此外除貴陽市外，遵義市的病人量已經(jīng)超過1000 人，顯示在政策的推動下，下面的縣市也在積極推動平臺的建設(shè)。我們認(rèn)為公司在短短的不到3 年的時(shí)間內(nèi)，圍繞糖寧通絡(luò)膠囊，設(shè)立醫(yī)院以及運(yùn)營慢病管理平臺，進(jìn)展迅速，團(tuán)隊(duì)具有很強(qiáng)的執(zhí)行力。糖寧通絡(luò)膠囊通過院內(nèi)制劑方式，開拓了新型的藥品推廣模式。公司在貴州有望借助“藥+醫(yī)+械+慢病平臺”模式，迅速獲得病人資源，為后續(xù)公司推廣糖寧通絡(luò)以及形成盈利的商業(yè)模式帶來了很大的想象空間。

實(shí)際控制人持股比例高，有較高控制力

截止今年三季報(bào)，公司董事長及實(shí)際控制人姜偉及一致行動人持有公司71.4%的股權(quán)，對公司具有較高的控制力。公司目前主業(yè)增長良好，并借助糖寧通絡(luò)進(jìn)入糖尿病領(lǐng)域，在醫(yī)院、慢病管理已進(jìn)行了初步布局，隨著業(yè)務(wù)的進(jìn)一步布局，未來不排除資本運(yùn)作的可能。

投資建議：在新藥布局方面，1.1 類乙肝新藥——替芬泰項(xiàng)目和抗腫瘤藥表柔比星脂質(zhì)體項(xiàng)目進(jìn)展順利，也是未來一大亮點(diǎn)。我們預(yù)計(jì)公司2015-2017 年EPS 為0.3、0.35 和0.42 元/股，考慮到公司業(yè)績增速相對較快以及圍繞糖尿病的布局，給予增持評級。(渤海證券)

江中藥業(yè)：業(yè)績延續(xù)高增長，剝離商業(yè)助力主業(yè)騰飛

事件描述

江中藥業(yè)發(fā)布 2015 年三季報(bào)：實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 18.84 億元，同比減少 8.26%；歸屬于上市公司股東的凈利潤 2.22 億元， 同比增長 42.99%， EPS 為 0.74元；扣非凈利潤 2.05 億元，同比增長 34.43%。

事件評論

銷售費(fèi)用下降帶來業(yè)績大幅提升： 前三季度公司收入減少 8%，凈利潤增長 43%，扣非凈利潤增長 34%，市場推廣費(fèi)用減少帶來凈利潤的大幅增加。經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額 4.34 億元，同比增長 54%，回款情況良好。 公司期間費(fèi)率延續(xù)下降態(tài)勢， 銷售費(fèi)率下降 6.8 個(gè)百分點(diǎn)，主要系公司廣告投入大幅減少， 管理費(fèi)率下降 0.58 個(gè)百分點(diǎn)， 財(cái)務(wù)費(fèi)率持平。

醫(yī)藥工業(yè)有望恢復(fù)增長，剝離商業(yè)添助力： 預(yù)計(jì)前三季度 OTC 業(yè)務(wù)下滑超過 10%， 估計(jì)主要由于精控渠道致發(fā)貨有所放緩所致。健胃消食片品牌優(yōu)勢明顯，未來仍有望恢復(fù)穩(wěn)健增長，且高毛利有望維持( 太子參價(jià)格仍處低位)； 預(yù)計(jì)乳酸菌素片增速較快。 保健品方面， 初元和參靈草尚需重新定位、 發(fā)展自用消費(fèi)、拓展線上等措施重拾增長；新品參靈草牌燕窩已上市銷售。 公司保健品業(yè)務(wù)擬嘗試建立“營銷合伙人”機(jī)制， 實(shí)現(xiàn)全渠道分銷與推廣。 商業(yè)方面， 公司 9 月公告擬公開轉(zhuǎn)讓江西九州通 51%的股權(quán)，聚焦發(fā)展以 OTC 中藥、保健品為主的醫(yī)藥工業(yè)。

股權(quán)轉(zhuǎn)讓穩(wěn)步推進(jìn)，集團(tuán)食療業(yè)務(wù)有望加速增長： 目前， 上交所正對中江地產(chǎn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓相關(guān)文件進(jìn)行事后審核，股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)穩(wěn)步推進(jìn)。完成后， 江中集團(tuán)此前向中江控股的借款有望收回。 資金實(shí)力增強(qiáng)后，集團(tuán)將加大保健新品上市、廣告推廣、渠道拓展的力度，后續(xù)有望加速發(fā)展。

維持“買入”評級： 公司作為品牌 OTC 的王者之一， 在品類創(chuàng)新、品牌塑造和渠道開拓等方面都引領(lǐng)行業(yè)之先。 公司聚焦主業(yè)， 正不斷轉(zhuǎn)型升級，外延擴(kuò)張也值得期待，國企改革助推機(jī)制進(jìn)一步改善。 暫不考慮商業(yè)剝離， 預(yù)計(jì) 2015-2017 年 EPS 分別為 1.10 元、 1.38 元、1.78 元，對應(yīng) PE 分別為 37X、 29X、 23X，維持“買入”評級。(長江證券)