華特迪士尼公司和上海申迪集團于1月13日聯(lián)合宣布，上海迪士尼度假區(qū)將于2016年6月16日正式開門迎客，并舉辦為期數(shù)日的盛大開幕慶典。

業(yè)內(nèi)分析認為，上海迪士尼投資驅(qū)動、消費拉動和品牌效應(yīng)三大引擎將推動多個行業(yè)受益，每年將帶來480億元以上經(jīng)濟增量，開園時點確定將引爆主題行情 ，投資者可按照三主線掘金上海迪士尼主題。

“利潤乘數(shù)模式”重復(fù)收獲利潤

平安證券指出，迪士尼公司是全球最大的娛樂及媒體公司之一，按照營業(yè)額在全球媒體公司中排名僅次于美國時代華納公司。對于迪士尼這種擁有娛樂及影視品牌的媒體界航母，完美地運用了“利潤乘數(shù)模式”，利用一個影視節(jié)目、形象等重復(fù)地收獲利潤，讓所有業(yè)務(wù)部門都獲得了利潤，這才是迪士尼的核心競爭力。

平安證券分析，迪士尼旗下有五大業(yè)務(wù)板塊，包括媒體網(wǎng)絡(luò)、主題樂園及度假區(qū)、影視娛樂、消費品和互動媒體。從收入結(jié)構(gòu)看，媒體網(wǎng)絡(luò)收入占比最大，其次是樂園及度假區(qū)，互動媒體收入增長最快；從毛利率看，媒體網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)毛利率最高，其次是消費品業(yè)務(wù)，互動媒體毛利率增長迅猛。

每年將帶來480億以上經(jīng)濟增量

國泰君安分析師孫金鉅分析，投資驅(qū)動、消費拉動和品牌效應(yīng)三大引擎推動多個行業(yè)受益。具體而言，投資驅(qū)動：迪士尼項目直接投資預(yù)計約300億元人民幣，帶動的間接投資約2100億-3000億元；消費拉動：保守預(yù)計2016年將吸引旅游人次達1200萬以上，每年將帶來480億元以上經(jīng)濟增量。

孫金鉅認為，迪士尼公司經(jīng)營模式凸顯“乘數(shù)效應(yīng)”，文化傳媒、特需經(jīng)營權(quán)等領(lǐng)域?qū)⑹芤妗?/p>

海通證券指出，上海迪士尼享天時地利人和，引爆旅游消費大機遇。中性測算一期開園將迎來1560萬游客，待全部開園培育期后，游客數(shù)有望超4000萬人次/年。假設(shè)上海迪士尼園區(qū)內(nèi)日人均消費700元，一期開園后年客流1560萬人，并考慮溢出效應(yīng)，按年測算可增厚上海社零總額約4%，貢獻上海本地6家商貿(mào)企業(yè)2016年完整年度收入增速約4.5%。

平安證券通過對上海世博會的研究，可以推出迪士尼主題樂園對相關(guān)行業(yè)的拉動作用，并且迪士尼主題樂園并不像世博會那樣只有一個短暫的“存續(xù)期”，未來還會有二期、三期的陸續(xù)開放，會持續(xù)吸引游客的到來。由此，迪士尼的利好行業(yè)包括建筑業(yè)、消費零售業(yè)、交通運輸業(yè)、旅游業(yè)、酒店業(yè)，以及地產(chǎn)行業(yè)。

開園時間確定后至開園前行情最佳

海通證券預(yù)計開園時間確定后至開園前夕，區(qū)間內(nèi)迪士尼行情最佳。

海通證券的研究報告顯示，參考世博會、奧運會與香港迪士尼開園的歷史經(jīng)驗，主題性行情通常在確定開園時間與主題場館建成完工時啟動，在開幕前結(jié)束：世博會基礎(chǔ)設(shè)施竣工后至開幕前半個月，本地商業(yè)股上海九百 、新世界 、百聯(lián)股份 、豫園商城最高漲幅分別達到77%、31%、26%與14%；奧運會行情在鳥巢等主體場館建成后啟動，至開幕前首商股份 、北京城鄉(xiāng) 、華聯(lián)股份 、王府井最高漲幅分別達116%、62%、38%與30%，遠超大盤表現(xiàn)；香港迪士尼自確定開園時間至試運行期間，周生生 、六福集團 、先施 、利福國際的漲幅分別為118%、76%、70%與21%，同期恒生指數(shù)漲幅為9%；上海迪士尼在開園時間確定后至開園前，區(qū)間內(nèi)迪士尼行情空間最大，投資者可重點把握。

商貿(mào)、交運、旅游等板塊受益顯著

海通證券認為商貿(mào)、交運、旅游、地產(chǎn)等板塊受益顯著：一是游客數(shù)增加的園區(qū)內(nèi)外消費，將直接增厚本地商業(yè)股受益，建議重點關(guān)注老鳳祥 、徐家匯及其他上海本地代表性商業(yè)股龍頭；二是本地交運企業(yè)也將受益游客涌入，提高運力使用率，相關(guān)標的包括上海機場 、大眾交通 、東方航空等；三是迪士尼客流貢獻上海本地及周邊游，相關(guān)標的包括錦江股份 、宋城演藝等；四是迪士尼溢出效應(yīng)推動周邊地產(chǎn)價值上升，相關(guān)標的包括陸家嘴 、界龍實業(yè) ；五是關(guān)注迪士尼衍生品上游的制造企業(yè)，相關(guān)標的包括哈爾斯和美盛文化 .

平安證券建議具體關(guān)注標的有陸家嘴、東方明珠 、浦東建設(shè) 、上海機場、海博股份 、龍頭股份 、悅心健康 、錦江股份、錦江投資 、界龍實業(yè)、申通地鐵 、強生控股 、哈爾斯、百聯(lián)股份。

孫金鉅也建議三主線掘金上海迪士尼主題：一是存在股權(quán)關(guān)聯(lián)關(guān)系的公司；二是直接受益于迪士尼樂園經(jīng)濟輻射效應(yīng)影響的公司；三是與上海迪士尼或迪士尼公司擁有戰(zhàn)略合作或特許經(jīng)營權(quán)的公司。