在2016年證監(jiān)會(huì)首次召開的新聞發(fā)布會(huì)上，新聞發(fā)言人鄧舸表示，3月1日不是IPO注冊制的執(zhí)行日。鄧舸指出，3月1日是指全國人大授權(quán)決定兩年施行期限的起算點(diǎn)，并不是注冊制改革正式啟動(dòng)的起算點(diǎn)，改革實(shí)施的具體時(shí)間將在完成有關(guān)制度規(guī)則后另行提前公告。

證監(jiān)會(huì)之所以就注冊制實(shí)施的時(shí)間問題再一次作出表態(tài)，顯然是基于對此前給股市帶來惡劣影響的有關(guān)“注冊制具體實(shí)施方案月內(nèi)將落定”消息的回應(yīng)。根據(jù)該消息，注冊制將于本月落定的具體程序包括：一是國務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定調(diào)整現(xiàn)行《證券法》相關(guān)條款適用，并對注冊制改革提出原則性要求；二是證監(jiān)會(huì)發(fā)布注冊制改革具體操作方案。正是受該消息的影響，1月7日股市“閃電熔斷”，全天交易時(shí)間不足15分鐘。因此，證監(jiān)會(huì)對該消息作出官方回應(yīng)很必要。

實(shí)際上，目前注冊制的推出工作確實(shí)急不得，注冊制的準(zhǔn)備工作有必要做得更充分一些。雖然1月7日A股市場的“閃電熔斷”存在著熔斷機(jī)制加劇股市暴跌的問題，但1月7日股市的“閃電熔斷”同樣暴露出目前市場對注冊制的談虎色變。這其實(shí)也是給注冊制準(zhǔn)備工作敲響的一次警鐘。

為什么市場對注冊制談虎色變？這其中至少有兩點(diǎn)原因。一是擔(dān)心注冊制淪為加快新股發(fā)行的工具，雖然證監(jiān)會(huì)表示注冊制不會(huì)引發(fā)大規(guī)模擴(kuò)容，但從上交所積極備戰(zhàn)戰(zhàn)略新興板、深交所積極準(zhǔn)備主板IPO的事實(shí)來看，兩家交易所對加快新股發(fā)行已是虎視眈眈。二是擔(dān)心投資者的利益得不到保護(hù)。畢竟注冊制的推出早于《證券法》修訂案的出臺(tái)，在沒有《證券法》護(hù)航的情況下，如何有效保護(hù)投資者利益這是一個(gè)難題。雖然注冊制強(qiáng)調(diào)以信息披露為中心，但在沒有嚴(yán)刑峻法的情況下，要保證信息披露的質(zhì)量是一件困難的事情。而這個(gè)問題又直接涉及到對投資者利益的損害。

也正因如此，注冊制的準(zhǔn)備事宜有必要做得更充分一些，盡量減少投資者對注冊制推出的種種顧慮，以確保注冊制能夠平穩(wěn)著陸。在這個(gè)問題上，2016年率先推出的熔斷機(jī)制為注冊制上了一堂風(fēng)險(xiǎn)教育課。因?yàn)槿蹟鄼C(jī)制的出臺(tái)沒有充分考慮A股市場的實(shí)情，加上熔斷機(jī)制的倉促推出并沒有認(rèn)真做好防范措施，以至熔斷機(jī)制推出后打了市場一個(gè)措手不及。管理層不得不緊急叫停熔斷機(jī)制，A股市場為此付出了近7萬億元的損失。這就是熔斷機(jī)制準(zhǔn)備不充分帶來的惡果。

所以，注冊制的推出有必要總結(jié)1月7日股市暴跌的教訓(xùn)，有必要總結(jié)熔斷機(jī)制緊急叫停的教訓(xùn)，認(rèn)真做好各項(xiàng)準(zhǔn)備工作。特別是在新《證券法》缺席的情況下，將注冊制推出的各種準(zhǔn)備工作做得更充分一些。尤其是對于投資者關(guān)心的新股發(fā)行節(jié)奏問題以及投資者權(quán)益的保護(hù)問題，要有切實(shí)有效的對應(yīng)措施，以防熔斷機(jī)制的悲劇在注冊制身上重演。