周二晚間，微信公眾號“彌達斯”獨家披露了上海證券交易所前副總經(jīng)理周勤業(yè)日前發(fā)表的關(guān)于注冊制的內(nèi)部講話。講話針對注冊制的施行時間節(jié)點、戰(zhàn)略新 興板的產(chǎn)生緣由及其對滬深兩所造成的競爭態(tài)勢等話題進行了深入分析，透露出很多干貨。

周勤業(yè)認為，注冊制的實施將需要“三個取消，三個加強”。即取消發(fā)行 節(jié)奏的管制，逐步放開發(fā)行價格；取消證監(jiān)會的發(fā)行審核委員會，建立交易所的上市審核委員會；或?qū)⑷∠麑M上市公司組織結(jié)構(gòu)的限制，以及盈利的限制等。三個 加強是加強以信息披露為中心的審核理念；加強公司信息披露的責任，中介機構(gòu)承擔把關(guān)責任；加強監(jiān)管層事中事后監(jiān)管責任。

但記者注意到，對于放 開發(fā)行節(jié)奏管控后“市場不好大家都不發(fā)，可能供應量減少，價格就會逐漸上去”的觀點，有分析人士提出質(zhì)疑。分析認為，這種所謂的市場化的觀點，并不現(xiàn)實。 中國股市歷來為融資饑渴癥困擾，市場再低迷，想上市的企業(yè)再便宜也會發(fā)行，這一決策如果成真，可能造成新股泛濫，存在重大風險隱患。

證監(jiān)會未來還有一個注冊中心 “水龍頭”仍由證監(jiān)會把關(guān)

據(jù)悉，A股的注冊制將在3月1號之后，不會太長的時間就會開始。因為2018年3月1號之前《證券法》應該修訂完，那時就不是授權(quán)了。因此，留給資 本市場實踐的時間也就是兩年，假如說推遲實行，留下的時間就會減少。2018年3月之前，《證券法》修訂完成，這里包括三讀通過的時間。

談及證監(jiān)會與交易所的關(guān)系和定位，周勤業(yè)透露：“水龍頭還是由證監(jiān)會把關(guān)?！弊C監(jiān)會未來還有一個注冊中心，由企業(yè)向交易所提出上市申請，交易所對上市申請進行實質(zhì)性審查，通過之后公告，20天內(nèi)市場沒有反映，證監(jiān)會根據(jù)市場情況給予注冊，12個月有效。

至于上市委員會有沒有？答案是有。但“無非是干恢復發(fā)行、恢復上市和終止上市，再干退市的事情。我們中國式的注冊制就來了”。上市的流程，首先由企 業(yè)向交易所提出上市申請，交易所審核通過之后，反過來向證監(jiān)會注冊發(fā)行。所以未來可能不管是上交所或者深交所的主板，以及深交所的中小板、深交所的創(chuàng)業(yè) 板，以及上交所未來的創(chuàng)業(yè)新興產(chǎn)業(yè)板，不管什么板塊，它們的發(fā)行條件是一致。

IPO批文12個月有效擇機發(fā)行 分析人士認為可行性存疑

未來的注冊制，可總結(jié)為三個取消，三個加強。第一是證監(jiān)會不再陷入管價格、調(diào)節(jié)奏、控規(guī)模的循環(huán)里面。首先要取消的是發(fā)行節(jié)奏的管制，逐步放開發(fā)行 價格。這兩天市場動蕩時證監(jiān)會再三跟大家說，注冊制還是要逐漸把發(fā)行節(jié)奏和發(fā)行價格放開，最終的目標肯定要放開。但是無非初期大家不要認為馬上就會放開。

未來給企業(yè)的IPO批文是12個月有效，企業(yè)根據(jù)自己募集資金使用項目的時間可以根據(jù)市場的情況找發(fā)行時點，市場好了，大家都發(fā)，供應量增加，發(fā)行 價格肯定就會下來。市場不好大家都不發(fā)，可能供應量減少，價格就會逐漸上去，也就是說由發(fā)行人和承銷商來找發(fā)行時點，最終肯定是逐步由市場來定價。目前發(fā) 行新政就是2000萬股以下的小盤股不經(jīng)過詢價直接定價，這就是注冊制之前的一種試水。

對于上述觀點，分析人士認為，“市場不好大家都不發(fā)，可能供應量減少，價格就會逐漸上去”是不現(xiàn)實的。中國股市的擬上市公司普遍存在嚴重的融資饑渴癥，市場不好，這些企業(yè)也會爭相發(fā)行，因此這一假設存在值得商榷之處。

“戰(zhàn)興板”將與創(chuàng)業(yè)板錯位競爭 差別體現(xiàn)在企業(yè)規(guī)模和發(fā)展階段

關(guān)于戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板，周勤業(yè)坦陳這是滬深兩所競爭下的一個結(jié)果，深交所的對應競爭措施則是提出要恢復主板。

據(jù)悉，“戰(zhàn)興板”的提出是上交所基于提高市場競爭力的需求，同時也正好找到了了國家提出發(fā)展戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)推動經(jīng)濟轉(zhuǎn)型這個切口，恰逢其時?！皯?zhàn)興板”將和創(chuàng)業(yè)板錯位競爭，它的錯位體現(xiàn)在已跨越創(chuàng)業(yè)階段有一定的規(guī)模，一定的規(guī)模體現(xiàn)在有一定的市值、一定的資產(chǎn)。

關(guān)于“戰(zhàn)興板”的上市標準，未來可能由四套指標組成。其中只有一套講究利潤，另外有三套講的是收入，更多的是引入市值的指標，引入股東權(quán)益、引入總資產(chǎn)。它和主板是并行、獨立的市場板塊，這個獨立體現(xiàn)在專用的交易代碼，體現(xiàn)在獨立的行業(yè)顯示，體現(xiàn)在單獨的指數(shù)發(fā)布。

未來，“戰(zhàn)興板”和主板是相同的投資主體，相同的交易機制。只要能投資A股都能投資戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板，這就要加強投資者教育，還是采取T+1的交易，還是要采取漲跌幅限制。