鉛酸電池龍頭迎接新挑戰(zhàn),布局5大方面主動(dòng)轉(zhuǎn)型。公司制定了以轉(zhuǎn)型發(fā)展為主線的5年規(guī)劃,主要有5大方面內(nèi)容:1)強(qiáng)化傳統(tǒng)汽車(chē)起動(dòng)用鉛酸電池龍頭地位:2020年國(guó)內(nèi)外分別形成4170萬(wàn)KVAH和600萬(wàn)KVAH的鉛酸蓄電池產(chǎn)能(現(xiàn)在2250萬(wàn)KVAH產(chǎn)能),全國(guó)范圍形成50萬(wàn)噸廢舊鉛酸電池回收能力(現(xiàn)在10萬(wàn)噸處理能力)。2)以“駱駝養(yǎng)車(chē)網(wǎng)”為基礎(chǔ)大力發(fā)展后市場(chǎng)電商O(píng)2O:2016年完成1000家一級(jí)經(jīng)銷(xiāo)商和5萬(wàn)家專(zhuān)銷(xiāo)門(mén)店遷徙上網(wǎng),以示范店形式引導(dǎo)經(jīng)銷(xiāo)商和專(zhuān)銷(xiāo)門(mén)店向汽車(chē)后服務(wù)超市轉(zhuǎn)型,對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商進(jìn)行股份激勵(lì),形成利益共同體。3)“三電+租賃”戰(zhàn)略布局新能源業(yè)務(wù):設(shè)立駱駝租賃(70%控股)介入新能源租賃(增資控股昆明萬(wàn)家,與北京菜籃子合作);擬收購(gòu)襄陽(yáng)宇清傳動(dòng)布局電機(jī)電控,計(jì)劃2020年實(shí)現(xiàn)5萬(wàn)套產(chǎn)能;設(shè)立駱駝新能源(全資控股)介入動(dòng)力鋰電池,計(jì)劃2020年實(shí)現(xiàn)40億Wh產(chǎn)能,同時(shí)與迪躍、特瑞德、航天汽車(chē)、東風(fēng)揚(yáng)子江合作,為三電產(chǎn)品銷(xiāo)售作鋪墊。4)擇機(jī)進(jìn)入共用事業(yè)領(lǐng)域:公司以新能源汽車(chē)租賃業(yè)務(wù)試水共用事業(yè)領(lǐng)域的管理,將擇機(jī)進(jìn)入水、電、氣、環(huán)境治理等共用事業(yè)領(lǐng)域;5)做大做強(qiáng)股權(quán)投資:公司將積極參與認(rèn)購(gòu)光谷創(chuàng)業(yè)基金和光谷創(chuàng)新基金,涉足股權(quán)投資業(yè)務(wù),預(yù)計(jì)2017-2020年每年投資收益不低于25%。

盈利預(yù)測(cè)與投資建議:我們認(rèn)為短期看,啟停滲透率提升是公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要來(lái)源;長(zhǎng)期看,電商O(píng)2O平臺(tái)建設(shè),鉛酸電池回收將進(jìn)一步改善傳統(tǒng)鉛酸電池業(yè)務(wù)業(yè)績(jī),而新能源“三電+租賃”的布局以及向公共事業(yè)和股權(quán)投資的擴(kuò)張有望成為公司新的增長(zhǎng)極?？紤]啟停滲透略慢于預(yù)期,我們調(diào)整公司2015,2016,2017年EPS分別為0.74/0.96/1.54元(原預(yù)測(cè)值為0.75/1.05/1.69元),維持“強(qiáng)烈推薦”。

風(fēng)險(xiǎn)提示:1、啟停滲透不及預(yù)期;2、公司新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。