滬深300指數(shù)盤(pán)中大跌逾7%，再次觸及熔斷閾值，A股今年來(lái)開(kāi)市4天2天提前收盤(pán)。截至發(fā)稿，滬指跌7.24%報(bào)3124點(diǎn)；深成指跌8.35%報(bào)10745點(diǎn)。

熔斷機(jī)制，也叫自動(dòng)停盤(pán)機(jī)制，是指當(dāng)股指波幅達(dá)到規(guī)定的熔斷點(diǎn)時(shí)，交易所為控制風(fēng)險(xiǎn)采取的暫停交易措施。2015年12月4日，上交所、深交所、中金所正式發(fā)布指數(shù)熔斷相關(guān)規(guī)定，熔斷基準(zhǔn)指數(shù)為滬深300指數(shù)，采用5%和7%兩檔閾值。于2016年1月1日起正式實(shí)施。

申萬(wàn)宏源證券研究所認(rèn)為，1月市場(chǎng)將以震蕩休整為主。經(jīng)過(guò)連續(xù)三個(gè)月的上漲之后，市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性行情已經(jīng)得到了充分演繹。1月8日大小非減持禁令解除，加上注冊(cè)制推行預(yù)期，市場(chǎng)進(jìn)行震蕩休整概率較大，預(yù)計(jì)1月上證指數(shù)核心波動(dòng)區(qū)間為3100-3500點(diǎn)。

人民幣匯率仍是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。2015年8月開(kāi)啟匯改以來(lái)人民幣貶值，資金外流趨勢(shì)短期難以改變。加上國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格過(guò)高，資金面確實(shí)成為市場(chǎng)較為擔(dān)心的一個(gè)因素。

一季度整體判斷仍然樂(lè)觀(guān)，震蕩上行為主，安信證券稱(chēng)。

從基本面來(lái)看，一季度很可能是穩(wěn)增長(zhǎng)政策的落實(shí)階段，而后的任何時(shí)刻出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)上的企穩(wěn)都不應(yīng)過(guò)于驚訝。事實(shí)上，從近期的數(shù)據(jù)來(lái)看，經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)了小幅的邊際改善。

從政策面來(lái)看，大幅提高直接融資比例和建立多層次資本市場(chǎng)已經(jīng)成為決策層在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期的核心戰(zhàn)略。在此過(guò)程中，一個(gè)健康、穩(wěn)定、向上的A股市場(chǎng)是必要條件。未來(lái)監(jiān)管層在打擊場(chǎng)外杠桿的同時(shí)也會(huì)對(duì)市場(chǎng)更加呵護(hù)、控制股票供給節(jié)奏。

從資金面來(lái)看，資產(chǎn)荒在可預(yù)見(jiàn)的時(shí)間里仍然會(huì)持續(xù)，具有目標(biāo)收益率要求的金融機(jī)構(gòu)將繼續(xù)加配權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)，流動(dòng)性充足的企業(yè)部門(mén)也會(huì)繼續(xù)增加股票投資，住戶(hù)部門(mén)的資產(chǎn)在提升直接融資比例的時(shí)代背景下也會(huì)向權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)遷移。

國(guó)金證券策略團(tuán)隊(duì)表示，不看好春節(jié)前后至二季度的市場(chǎng)行情，2016年A股“暖陽(yáng)”行情或在下半年。

2016年行情具體細(xì)分三個(gè)階段：第一階段，“春季行情”面臨兌現(xiàn)期，波動(dòng)理應(yīng)加大，建議降低預(yù)期回報(bào)率，風(fēng)格上以成長(zhǎng)主導(dǎo)；第二階段，春節(jié)前后經(jīng)濟(jì)乍暖還寒，“金改”代替“轉(zhuǎn)型”占據(jù)主角，春節(jié)前后市場(chǎng)預(yù)期會(huì)出現(xiàn)搖擺，A股步入調(diào)整期；第三階段，全年“暖陽(yáng)”行情寄托于下半年。隨著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的重建，A股有望企穩(wěn)回升，風(fēng)格上仍以“成長(zhǎng)”為主，另需提防年末的“價(jià)值”行情逆襲。

值得注意的是，周期股的大漲，除了受“李克強(qiáng)在太原考察”這一消息刺激外，供給側(cè)改革引發(fā)的遐想或許也是原因之一。長(zhǎng)江證券認(rèn)為，雖然目前階段行業(yè)基本面確有改善，但這并非根本，因?yàn)殇搩r(jià)上漲去年12月初便已發(fā)生。結(jié)合近期《人民日?qǐng)?bào)》發(fā)布權(quán)威訪(fǎng)談《七問(wèn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革》、李克強(qiáng)總理山西考察鋼鐵等傳統(tǒng)企業(yè)等來(lái)看，供給側(cè)改革預(yù)期加速才是本輪周期股行情發(fā)動(dòng)的內(nèi)在邏輯。

國(guó)金證券也認(rèn)為，強(qiáng)周期板塊將有階段性反彈的需要，主要的原因是滯漲、超跌、供給加速收縮的預(yù)期，趨勢(shì)上有反彈的要求，但基本面的配合可能比較弱。在這個(gè)時(shí)點(diǎn)，美國(guó)加息預(yù)期明朗，落地后，強(qiáng)周期板塊從趨勢(shì)和金融要素方面考慮，構(gòu)成階段性反彈的概率非常大，建議投資者把握策略性的階段性機(jī)會(huì)。