周期研判:補庫需求+低位供給,價格依舊短強長弱

本周滬終端線螺采購量2.21萬噸環(huán)比增長17%,顯示下游正加大補庫,同時,雖然鋼價上漲帶動鋼廠盈利已然回升,但尚未出現(xiàn)全國范圍的開工復(fù)產(chǎn),本周163家鋼廠高爐產(chǎn)能利用率繼續(xù)小幅下降至80.02%。受此影響,本周鋼材社會庫存環(huán)比降幅擴大至1.81%,鋼價也因之繼續(xù)上漲1.68%。與鋼材行情類似,在鋼廠備貨增加的帶動下,本周礦石港口庫存有所回落,礦價繼續(xù)上漲1.59%。不過,仍需注意的是,一方面,在實際終端需求并沒有顯著好轉(zhuǎn)的情況下,下游補庫效應(yīng)雖有助于支撐短期價格上揚,但也是對終端需求的提前透支;另一方面,雖然受制于環(huán)保等因素短期鋼廠供給或難快速恢復(fù),但隨著盈利持續(xù)好轉(zhuǎn),鋼廠復(fù)產(chǎn)可能性仍然較大,本周唐山地區(qū)高爐產(chǎn)能利用率環(huán)比已提升至84.58%。因此,綜合來看,預(yù)計現(xiàn)貨價格短期仍將強勢的同時也蘊含著回落風(fēng)險。此外,對于已持續(xù)下跌的鋼價而言,短期反彈即便持續(xù)一兩月也實屬正常。

電商觀點:板塊回調(diào),2016年電商領(lǐng)域競爭更激烈

本周鋼鐵電商板塊繼續(xù)回調(diào)?；仡?015,鋼鐵電商領(lǐng)域發(fā)展曾掀起新一輪高潮,諸如資本支持、自身資源整合優(yōu)化乃至合縱連橫戰(zhàn)略結(jié)盟比比皆是。展望2016,各大平臺過往的準備無一不表明鋼鐵電商領(lǐng)域角逐將更加激烈,各業(yè)務(wù)競爭短兵相接可能性增大。不過,也唯有經(jīng)過一番大浪淘沙,電商行業(yè)才能邁入經(jīng)營常態(tài),建議關(guān)注線上線下體系構(gòu)建完善并且資本支持穩(wěn)定的龍頭個股。

價格判斷:期貨跟隨現(xiàn)貨反彈,維持鋼弱礦強格局

本周主力合約螺紋上漲2.71%,熱軋上漲4.06%,礦石上漲5.75%。由于近期現(xiàn)貨漲幅較大,前期持續(xù)下跌已釋放部分悲觀預(yù)期的現(xiàn)貨跟隨反彈也理所當然,同時,由于在中長期需求趨勢下行之下的淡季補庫需求相對有限,而鋼廠開工或?qū)⒅鸩皆黾?預(yù)計后續(xù)期貨整體將呈現(xiàn)鋼弱礦強格局。

股票投資:適當增持板塊,延續(xù)轉(zhuǎn)型、主題主風(fēng)格

鋼鐵行業(yè)指數(shù)本周下跌1.22%,跑贏全A指數(shù)1.11%,延續(xù)主題與轉(zhuǎn)型風(fēng)格。因目前板塊絕對估值并不低且在盈利大幅下滑的2015年仍微漲1.80%,短期價格反彈雖不會改變其轉(zhuǎn)型與主題風(fēng)格,但仍有助于繼續(xù)提升板塊估值,因此,建議延續(xù)既往風(fēng)格、增大板塊配置,推薦攻防兼?zhèn)涮劁擙堫^大冶特鋼,受益于油氣輸送管領(lǐng)域投資重啟的玉龍股份,主業(yè)高增且具3D打印、環(huán)保概念的中鋼國際,打造供應(yīng)鏈綜合服務(wù)商的歐浦智網(wǎng)及低PB且具國改預(yù)期的凌鋼股份。