經(jīng)歷了今年7、8月份的股災(zāi)，現(xiàn)在很多人提起股票，滿臉的無奈、苦澀與悔恨，絕大部分炒過股票的人內(nèi)心深處無不記錄著不尋常的傷心史，認(rèn)為投資股票與賭博無異的大有人在。很多即使在10年前就開始買股票的老股民，目前仍有很大的虧損，更何況那些在高位進(jìn)入嚴(yán)重套牢的投資者了。而我們回頭看看像茅臺(tái)、云南白藥、萬科等這些優(yōu)秀企業(yè)的股票與10年前相比哪個(gè)不是幾十倍的漲幅，如果一直持有這些股票怎么可能虧損呢？經(jīng)研究和調(diào)查發(fā)現(xiàn)，很多股民虧損是因?yàn)榉赶铝祟l繁的買賣交易、高價(jià)買入低價(jià)賣出、買入自己不熟悉的股票等錯(cuò)誤。他們踏入股海多年，至今也沒“真正”搞明白股票為什么能賺錢、為什么會(huì)虧錢。

其實(shí)，投資股票就是買入企業(yè)的部分股權(quán)。投資的成敗在于這家企業(yè)未來的經(jīng)營成果和你為這份股權(quán)所支付的價(jià)格。一家優(yōu)秀的企業(yè)不會(huì)因?yàn)楣蓛r(jià)下跌而變得平庸，一個(gè)垃圾企業(yè)也不會(huì)因?yàn)楣蓛r(jià)的上漲就會(huì)變得優(yōu)秀。所以，我們不妨以做實(shí)業(yè)的心態(tài)去考察企業(yè)（股票），來最終作出投資決策，而不必也不需要看那些股票代碼背后的K線圖之類的技術(shù)數(shù)據(jù)，這對公司經(jīng)營本身沒有任何影響，這在投資股票中也不是我們應(yīng)該關(guān)心的問題。那么究竟如何用做實(shí)業(yè)的觀點(diǎn)來投資股票呢？

首先，投資股票也要遵守不熟不做的商業(yè)規(guī)律。我們在創(chuàng)立一家企業(yè)的時(shí)候，一般情況下會(huì)選擇進(jìn)入自己熟悉的行業(yè)，對于那些陌生的領(lǐng)域一般都會(huì)回避或非常謹(jǐn)慎，這樣能提高創(chuàng)業(yè)成功的概率。同理，買股票的時(shí)候也應(yīng)該至少知道公司所在行業(yè)、主營業(yè)務(wù)、行業(yè)發(fā)展前景等信息，不了解的行業(yè)和公司就不要去碰。而現(xiàn)實(shí)情況正好相反，很多股民買股票總買一些自己很不熟悉或從未聽過的公司或行業(yè)，比如在銀行工作的人可能去買自己根本搞不明白的化工股，而在醫(yī)院工作的醫(yī)生偏偏可能購買八桿子打不著的煤炭股。很多人甚至連公司是做什么的都不知道，更別說去分析公司的價(jià)值了。這樣的選股無異于賭博，投資虧損的風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)然很大。我們的選股策略是不了解的公司是肯定不投的，對于那些搞不懂的行業(yè)和業(yè)務(wù)，即使有再好的增長潛力我們也不會(huì)為之心動(dòng)，嚴(yán)格堅(jiān)守自己的能力圈。

其次，投資要投資行業(yè)內(nèi)最好的公司。假設(shè)你有足夠多的資金來收購企業(yè)，那么你是要投資行業(yè)內(nèi)第1名的企業(yè)還是第20名的企業(yè)呢？（我這里所指的行業(yè)內(nèi)最好并不是指行業(yè)內(nèi)規(guī)模最大的而是行業(yè)內(nèi)競爭力最強(qiáng)的企業(yè)）答案是顯而易見的。通過多年的研究分析，我認(rèn)為，任何一個(gè)企業(yè)的生存發(fā)展是非常不易的，沒有持續(xù)競爭優(yōu)勢的企業(yè)很難長期盈利，競爭的結(jié)果使行業(yè)內(nèi)大多數(shù)企業(yè)被市場淘汰，更別說成長了。投資了行業(yè)內(nèi)競爭力差的企業(yè)，結(jié)果往往是不僅沒有讓你賺到錢反而可能因?yàn)槠髽I(yè)倒閉而血本無歸。我們做實(shí)業(yè)都會(huì)希望自己的企業(yè)競爭力越強(qiáng)越好，很多投資者買入企業(yè)股權(quán)反而卻不關(guān)心這個(gè)問題了，甚至連常年虧損的垃圾企業(yè)都敢買。所以，多年下來投資虧損幾乎是必然的。

最后，投資最核心的就是評(píng)估企業(yè)的價(jià)值與價(jià)格的關(guān)系。我們做任何一項(xiàng)實(shí)業(yè)投資都會(huì)關(guān)心一系列簡單的問題，比如要花多少代價(jià)能買到，多長時(shí)間能收回初始投資成本，在這項(xiàng)事業(yè)能生存的時(shí)間里可以給我們賺回多少利潤等。任何收購或交易肯定是要講究價(jià)格的，絕對不是任何價(jià)格都可以成交的。舉個(gè)例子，大叔大媽到菜市場買菜會(huì)因?yàn)閹酌X的差異而費(fèi)盡口舌砍價(jià)，而買液晶電視的客戶大多也會(huì)等到黃金周大減價(jià)的時(shí)候出手，買菜、買電器我們都講究個(gè)價(jià)格和時(shí)機(jī)，而在買企業(yè)部分股權(quán)的股票市場里很多股民為什么忽略這個(gè)問題，竟然會(huì)在2007年和今年上半年上證指數(shù)5000多點(diǎn)時(shí)，想都不想，就花費(fèi)了自己多年的積蓄買入自己連名字都沒記住的公司呢？總而言之，再好的企業(yè)如果買的太貴，好的結(jié)果會(huì)大幅降低投資收益，壞的結(jié)果可能會(huì)承受長期的賬面虧損。如果投資者時(shí)刻都能以小心謹(jǐn)慎、如履薄冰的做實(shí)業(yè)心態(tài)去投資股票，那么他們才會(huì)真正的分享中國經(jīng)濟(jì)的增長，獲得更多的財(cái)產(chǎn)性收入。

那么如何理性的看待投資回報(bào)與虧損呢？在做實(shí)業(yè)的心態(tài)做股票的觀念下，我們計(jì)算投資回報(bào)與虧損也就不會(huì)簡單的以股票的短期漲跌幅來計(jì)算了！我們暫且先拋開股市，看一下現(xiàn)實(shí)中我們的投資是怎么計(jì)算回報(bào)的。假如我們2010年開始和別人合伙做生意，總資金需要100萬，我們出10萬，占10%的股權(quán)。再假設(shè)我們不參與經(jīng)營和管理，只做股東，在企業(yè)經(jīng)營過程中，我們會(huì)關(guān)心什么問題呢？很簡單，應(yīng)該關(guān)心企業(yè)是否能賺錢？如果賺錢，我能分到多少錢？當(dāng)年是否能分紅？如果當(dāng)年不分紅或少分紅，把賺的錢再投資能讓我們的企業(yè)發(fā)展的更大，能夠創(chuàng)造更多的凈利潤，那么，作為股東我們也會(huì)樂意接受的。假如我們的合伙企業(yè)經(jīng)營業(yè)績是11年盈利15萬，12年盈利25萬，并且業(yè)績越來越好，我們會(huì)覺得這項(xiàng)投資很不錯(cuò)，雖然第一年應(yīng)占利潤只有1.5萬（15萬凈利潤的10%），但第二年變成了2.5萬，以后還可能更多！如果企業(yè)真的如預(yù)期良性發(fā)展，當(dāng)我們在企業(yè)中的累積應(yīng)占利潤或不影響企業(yè)發(fā)展能拿到的累積分紅超過10萬的時(shí)候我們可以認(rèn)為我們已經(jīng)開始真正賺錢了，企業(yè)以后盈利的10%都是我們這項(xiàng)投資的回報(bào)。但如果企業(yè)經(jīng)營第三年因?yàn)楦偁幓蚱渌虻归]了，我們在變賣資產(chǎn)還清債務(wù)后把剩余資產(chǎn)分掉，我們總共分到的錢與當(dāng)初投的10萬元之差額就是我們的投資回報(bào)或虧損了。

在上面這個(gè)投資例子中，我們關(guān)心的投資回報(bào)始終是企業(yè)當(dāng)年賺了多少錢，我們占多少，當(dāng)然更關(guān)心以后還會(huì)不會(huì)賺更多的錢，幾年能收回投資成本，能繼續(xù)賺多少年，在企業(yè)能生存的時(shí)間里，能給我們賺回我們初始投資的幾倍（包括企業(yè)倒閉或不賺錢后我們能分的企業(yè)剩余資產(chǎn)）等一系列問題。最令我們不安的就是，在初始投資還沒有收回的時(shí)候企業(yè)就倒閉了或不再賺錢了。而有一個(gè)問題是我們始終沒有關(guān)心或不太關(guān)心的，就是我們的股權(quán)賣給別人能賣多少錢，至少不會(huì)每天都關(guān)心，我們更不會(huì)每天拿這個(gè)指標(biāo)來衡量我們的投資是賺錢了還是虧損了?？稍诠墒兄写蠖鄶?shù)人卻每天用我們的股權(quán)能賣多少錢來衡量我們的投資回報(bào)與虧損！然而，在我們眼里，股票市場就是一個(gè)報(bào)價(jià)機(jī)器，每天都會(huì)不厭其煩的報(bào)出價(jià)格，而且這臺(tái)機(jī)器還經(jīng)常出現(xiàn)故障，常常會(huì)報(bào)出錯(cuò)誤甚至離譜的價(jià)格，他報(bào)出的價(jià)格越離譜，我們得到的好處就越多。

我們下面回到具體股市中的投資。同樣05年我們在萬科市值100億左右的時(shí)候，用10萬元買入了萬科十萬分之一的股權(quán)，那么，05年底我們的應(yīng)占利潤為1.35萬（萬科05年凈利潤：13.5億），06年應(yīng)占利潤為2.15萬，07年應(yīng)占利潤為4.8萬，到了2013年應(yīng)占利潤為15萬左右（分紅5萬），當(dāng)然大部分利潤沒有分到股東手里，而是再投資，再考慮一下萬科還會(huì)更賺錢嗎？還能賺多少年？什么時(shí)候會(huì)倒閉或是不賺錢？我們再衡量這項(xiàng)投資是否劃算就非常清楚了。在07年萬科漲到2000億市值的時(shí)候，相當(dāng)于有人愿意出200萬的價(jià)格買我們這萬分之一的股權(quán)，而我們在不確定萬科未來幾年是否能賺回200萬以上的利潤時(shí)（十萬分之一的股權(quán)），賣掉這部分股份也是非常合理的。當(dāng)初10萬元買入的萬科萬分之一股權(quán)到了十年后的今天，對應(yīng)的2015年度應(yīng)占利潤已經(jīng)有20萬，公司1年為投資者賺取的利潤就是當(dāng)年投資額的2倍。

同樣在2008年全聚德100億市值時(shí)用10萬元買入十萬分之一的股權(quán)，我們07年的應(yīng)占利潤為643元（07年全聚德凈利潤6430萬），08年應(yīng)占利潤700多元，未來能占多少呢？什么時(shí)候才能收回10萬投資呢？恐怕還需要相當(dāng)長的時(shí)間！那么這項(xiàng)投資怎么看都是相當(dāng)劃不來的。但以股價(jià)變動(dòng)來做投資決策的投資者恰恰在那個(gè)時(shí)候去買了，因?yàn)樵谥八墓蓛r(jià)每天都在上漲。

巴菲特接受采訪時(shí)，曾說，“我為什么能投資成功，是因?yàn)槲沂且粋€(gè)好的商人；而也是因?yàn)槲沂且粋€(gè)好的商人，所以我才是一個(gè)好的投資人”。我覺得巴菲特如此偉大成就的背后，主要原因是，他是一個(gè)偉大的企業(yè)家，做任何投資都是以一個(gè)商人的角度去思考并做決策，而不是僅僅是股票本身。 實(shí)際上，投資股票，要想真正長期持續(xù)獲利，投資標(biāo)準(zhǔn)和現(xiàn)實(shí)投資沒什么兩樣，更應(yīng)該關(guān)注資本利得，而非資本價(jià)差。當(dāng)然由于市場的不理性，像05年的極度低估和07年的嚴(yán)重高估，而送給我們的資本價(jià)差我們也會(huì)欣然接受?？偠灾?，只要你能以應(yīng)占利潤或能分利潤（應(yīng)占自由現(xiàn)金流）來衡量投資回報(bào)或虧損，你離獲利也就不遠(yuǎn)了。