12月27日，第十二屆全國(guó)人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)第十八次會(huì)議審議通過《關(guān)于授權(quán)國(guó)務(wù)院在實(shí)施股票發(fā)行注冊(cè)制改革中調(diào)整適用<中華人民共和國(guó)證券法>有關(guān)規(guī)定的決定（草案）》的議案，明確授權(quán)國(guó)務(wù)院可以根據(jù)股票發(fā)行注冊(cè)制改革的要求，調(diào)整適用現(xiàn)行《證券法》關(guān)于股票核準(zhǔn)制的規(guī)定，對(duì)注冊(cè)制改革的具體制度作出專門安排。根據(jù)決定，實(shí)行注冊(cè)制，具體實(shí)施方案由國(guó)務(wù)院作出規(guī)定，報(bào)全國(guó)人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)備案。決定自明年3月1日施行，期限為兩年。

證監(jiān)會(huì)表示，下一步將抓緊做好配套規(guī)則的制定及其他各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，積極穩(wěn)妥、平穩(wěn)有序地推進(jìn)注冊(cè)制改革。證監(jiān)會(huì)表示，實(shí)施注冊(cè)制以后，對(duì)股票發(fā)行審核的理念和方式將會(huì)發(fā)生很大變化，審核的重點(diǎn)在于信息披露的齊備性、一致性和可理解性，不再對(duì)企業(yè)發(fā)展前景和投資價(jià)值作判斷，信息披露的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性均由發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)。

“注冊(cè)制的法律障礙已經(jīng)掃清，股票發(fā)行注冊(cè)制進(jìn)入執(zhí)行階段?！庇⒋笞C券研究所所長(zhǎng)李大霄對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，注冊(cè)制還需要征求意見，對(duì)市場(chǎng)的影響將是漸進(jìn)的。他認(rèn)為，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，隨著注冊(cè)制變量的導(dǎo)入，整個(gè)市場(chǎng)生態(tài)會(huì)發(fā)生根本性變化，市場(chǎng)的投融資功能會(huì)更趨于平衡，融資能力會(huì)得到提升。以前供不應(yīng)求的格局會(huì)一去不復(fù)返，無論是藍(lán)籌股還是高估值的中小股票都將面臨價(jià)值回歸的過程，隨著市場(chǎng)供求平衡，新股的價(jià)格也會(huì)逐漸回落，投資人也會(huì)趨向于理性。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新表示，中國(guó)股市成立25年來，最突出的問題至少有三：第一，A股“上市難、退市更難”，變成了一個(gè)死結(jié)；第二，A股暴漲暴跌、短牛慢熊的市場(chǎng)格局始終存在；第三，糟糕的A股“政策市”，嚴(yán)重阻礙了市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化改革進(jìn)程。上述三大頑疾，幾乎都與IPO發(fā)審制度息息相關(guān)?！盀榇_保IPO企業(yè)個(gè)個(gè)都是精英、無瑕疵，監(jiān)管者對(duì)申請(qǐng)IPO企業(yè)進(jìn)行最為嚴(yán)厲的層層篩選與淘汰，冗長(zhǎng)而復(fù)雜的‘海選’與行政審批，不僅形成了低效率、高成本、排長(zhǎng)隊(duì)、堰塞湖的現(xiàn)象，而且人為抬高了IPO門檻，導(dǎo)致了制度性的權(quán)力尋租與腐敗現(xiàn)象?！彼f。

他認(rèn)為，IPO注冊(cè)制是市場(chǎng)化、法治化精神的集中體現(xiàn)，它以市場(chǎng)決定為基礎(chǔ)，尊重投資者判斷與選擇，淡化政府審批與行政管制，還原市場(chǎng)屬性，這既是A股一級(jí)市場(chǎng)“去行政化”的實(shí)際行動(dòng)，更是市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化改革進(jìn)程的重大跨越。

公開資料顯示，2015年以來，在行政控制發(fā)行節(jié)奏和發(fā)行定價(jià)的情況下，新股不敗的神話接連上演，打新已經(jīng)成了無風(fēng)險(xiǎn)套利，與此同時(shí)，一些殼公司則連番遭到爆炒，形成了“劣幣驅(qū)逐良幣”的怪圈。WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，按照網(wǎng)上發(fā)行日期計(jì)算，2015年以來A股市場(chǎng)共計(jì)有220只新股完成發(fā)行，實(shí)際募集資金1578.29億元，平均發(fā)行價(jià)格為14.03元。新股發(fā)行價(jià)格則受到了嚴(yán)格的限制，上述220只新股平均發(fā)行市盈率為21.88倍。

與之相對(duì)應(yīng)的，則是殼資源再度遭到爆炒。WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2015年以來，A股市場(chǎng)發(fā)生了以借殼為目的的重大資產(chǎn)重組79起，涉及交易總金額高達(dá)5505億元（含失?。?/p>