國務(wù)院常務(wù)會議要求，加大金融體制改革力度，優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)，積極發(fā)展直接融資，有利于拓寬投融資渠道，降低社會融資成本和杠桿率，推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革，支持大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運行。在五大措施的第一項完善股票、債券等多層次資本市場中要求“建立上海證券交易所戰(zhàn)略新興板，支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資"。這是繼深圳交易所創(chuàng)業(yè)板后又一重大融資市場機(jī)制創(chuàng)新。

未來戰(zhàn)略新興板可以支持未盈利的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在A股市場發(fā)行上市。戰(zhàn)略新興板要定位“新興產(chǎn)業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)”，重點服務(wù)于已跨越了創(chuàng)業(yè)階段、具有一定規(guī)模的新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)，新興產(chǎn)業(yè)板在發(fā)行流程、交易制度、股權(quán)激勵等方面有望實行特殊安排，未來優(yōu)質(zhì)企業(yè)有望回歸A股。同時，配合著新三板向創(chuàng)業(yè)板的轉(zhuǎn)板試點，新興產(chǎn)業(yè)的股權(quán)融資將獲得長期利好。新興創(chuàng)業(yè)板要真正建成東方的納斯達(dá)克市場。

這里面必須汲取的一個教訓(xùn)是，要吸取深交所創(chuàng)業(yè)板制度安排失誤的深刻教訓(xùn)。本來創(chuàng)業(yè)板應(yīng)該為創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新企業(yè)融資提供門檻很低的平臺，結(jié)果卻搞成了與主板市場幾乎一樣的審批制、高門檻。根本沒有起到支持初始創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新企業(yè)的融資需求。把大部分急需融資的中小微企業(yè)都擋在了門外，成為少數(shù)企業(yè)圈錢的場所。

上交所戰(zhàn)略新興板從開始在制度性安排上就要打好基礎(chǔ)。著重在兩點上徹底把握好。一是門檻要低。旨在服務(wù)于中小微創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新型企業(yè)融資。讓這些企業(yè)幾乎是無門檻地上市順暢獲得起始發(fā)展資金。建議其一開始就實行真正的注冊制，徹底摒棄審批制。要先把戰(zhàn)略新興板的一切包括制度設(shè)計安排、企業(yè)上市財報的真實性審查等，全部賦予上交所，證監(jiān)會等監(jiān)管部門不必插手。

設(shè)置的上市指標(biāo)和條件一定要符合中小微創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新型企業(yè)的實際，不要過多繁瑣，財務(wù)指標(biāo)不必過高過嚴(yán)。核心在于真實性，說實話，把企業(yè)所有財報情況完全裸露給投資者，由投資者決定投與不投、投多投少。交易所核心任務(wù)是真實性審核審查，而不是其他。

此前，有報道說，上交所戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板方案已初步擬定。該方案也明確了戰(zhàn)略新興板上市標(biāo)準(zhǔn)將注重非盈利性指標(biāo)，并設(shè)置了四套評判標(biāo)準(zhǔn)：一是市值(10億)+現(xiàn)金流(經(jīng)營性現(xiàn)金流2000萬)+收入；二是市值(15億)+收入(1億)；三是市值+凈利潤；四是市值(30億)+股東權(quán)益(2億)+總資產(chǎn)(3億)。這四套標(biāo)準(zhǔn)都過高過嚴(yán)，如果按照這四套標(biāo)準(zhǔn)，戰(zhàn)略新興板將會成為第二個創(chuàng)業(yè)板。

戰(zhàn)略新興板一定要淡化盈利要求，要關(guān)注企業(yè)的持續(xù)盈利能力；以引入以市值為核心的財務(wù)指標(biāo)組合，增加“市值+收入”、“市值+收入+現(xiàn)金流”、“市值+權(quán)益”等多套財務(wù)標(biāo)準(zhǔn)為主，并允許暫時達(dá)不到要求的新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)、創(chuàng)新型企業(yè)上市融資。市值、收入、現(xiàn)金流、權(quán)益這四項指標(biāo)也不能過嚴(yán)過高。

戰(zhàn)略新興板一定要快。企業(yè)融資難融資貴特別是中小微企業(yè)、創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新型企業(yè)融資難融資貴更加嚴(yán)重。應(yīng)對經(jīng)濟(jì)下行壓力，發(fā)展直接融資，徹底解決企業(yè)融資難融資貴刻不容緩。眼巴巴等著融資的中小微企業(yè)，等不了戰(zhàn)略新興板慢節(jié)奏籌備。早一天開市，可能就會救活一批將要死在融資難融資貴上的企業(yè)。

總之，戰(zhàn)略新興板籌備要快馬加鞭、刻不容緩，步子要快，門檻一定要低！