從中國(guó)日用玻璃協(xié)會(huì)獲悉，協(xié)會(huì)已完成《日用玻璃行業(yè)“十三五”發(fā)展指導(dǎo)意見》的征求意見稿。根據(jù)征求意見稿，日玻業(yè)“十三五”產(chǎn)量將保持正增長(zhǎng)，品種將重點(diǎn)滿足下游食品藥品等包裝需求。

據(jù)上海證券報(bào)12月23日消息，“十三五”指導(dǎo)意見中，日用玻璃行業(yè)發(fā)展目標(biāo)為：規(guī)模以上日用玻璃生產(chǎn)企業(yè)日用玻璃制品及玻璃包裝容器產(chǎn)量年均增長(zhǎng)3%—5%，到2020年日用玻璃制品及玻璃包裝容器產(chǎn)量達(dá)到3200—3500萬(wàn)噸左右。

在明確“十三五”總量目標(biāo)的同時(shí)，指導(dǎo)意見還明確了“十三五”日用玻璃行業(yè)發(fā)展的主要目標(biāo)和主要任務(wù)。

“十三五”將繼續(xù)實(shí)施行業(yè)準(zhǔn)入，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)；規(guī)范日用玻璃行業(yè)投資行為，遏制盲目投資和低水平重復(fù)建設(shè)，淘汰落后生產(chǎn)能力；嚴(yán)格限制新建保溫瓶項(xiàng)目，嚴(yán)格控制東中部及產(chǎn)能較為集中的地區(qū)新建日用玻璃生產(chǎn)項(xiàng)目；新建生產(chǎn)項(xiàng)目必須達(dá)到準(zhǔn)入條件規(guī)定的生產(chǎn)規(guī)模、生產(chǎn)條件、技術(shù)及裝備水平和落實(shí)節(jié)能減排措施。

同時(shí)，根據(jù)國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求升級(jí)趨勢(shì)，大力發(fā)展輕量化玻璃瓶罐、棕色料啤酒瓶、中性藥用玻璃、高硼硅耐熱玻璃器具、高檔玻璃器皿、水晶玻璃制品、玻璃藝術(shù)品、無(wú)鉛晶質(zhì)玻璃、特殊品種玻璃等，增加花色品種，提高產(chǎn)品附加值，滿足消費(fèi)及食品、釀酒、醫(yī)藥等下游行業(yè)對(duì)玻璃包裝產(chǎn)品的需求。

A股中中航三鑫、山東藥玻、南玻A、耀皮玻璃等上市公司，涉及日用玻璃相關(guān)業(yè)務(wù)。

南玻A:超薄電子玻璃與多晶硅彈性可期

報(bào)告要點(diǎn)

事件描述：我們近期跟蹤了南玻 A，主要觀點(diǎn)如下：

事件評(píng)論：增發(fā)完畢后，前海人壽持股比例提升至14.67%，控制權(quán)進(jìn)一步強(qiáng)化。當(dāng)前，前海人壽通過二級(jí)市場(chǎng)買入公司約2 億股(兩度觸發(fā)舉牌紅線)，累計(jì)持股比例達(dá)10.04%，為公司第一大股東，二股東北方工業(yè)持股比例為3.62%。本次公司非公開發(fā)行1.8 億股，其中前海人壽以10 億元認(rèn)購(gòu)1.12億股，北方工業(yè)認(rèn)購(gòu)0.67億股，增發(fā)完成后，前海持股比例提升至14.67%，而二股東持股比例攤薄至6.33%。從持股比例來(lái)看前海的控制權(quán)得到進(jìn)一步強(qiáng)化；同時(shí)，基于約11 元成本價(jià)，超40 億元入股南玻A，我們認(rèn)為前海長(zhǎng)期的戰(zhàn)略意圖和思路值得期待和想象。

超薄電子玻璃進(jìn)口替代空間大，公司技術(shù)領(lǐng)先，有望率先受益。1、超薄電子玻璃主要用于手機(jī)和平板電腦蓋板，國(guó)內(nèi)大的蓋板企業(yè)，如伯恩光學(xué)、藍(lán)思科技、康寧、歐菲光、星星科技使用的都是客戶指定的康寧、旭硝子的高鋁玻璃為主，其中約30%使用日本進(jìn)口，對(duì)國(guó)產(chǎn)超薄玻璃需求幾乎為0；因此未來(lái)隨著技術(shù)升級(jí)下，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)中鋁/高鋁超薄玻璃的企業(yè)進(jìn)口替代空間較大。2、目前公司超薄產(chǎn)線技術(shù)國(guó)內(nèi)領(lǐng)先，2011 年投產(chǎn)的廊坊產(chǎn)線和第二條宜昌產(chǎn)線目前良品率都已達(dá)50%以上，居行業(yè)首位。我們判斷，比照廊坊第一條產(chǎn)線測(cè)算，今年宜昌產(chǎn)線至少實(shí)現(xiàn)收入2 億元，利潤(rùn)6000 萬(wàn)元。

多晶硅項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)，盈利彈性可期。1、目前公司擁有多晶硅、硅片、組件產(chǎn)能分別為7000 噸、500MW、300MW；2、經(jīng)過不斷技術(shù)升級(jí)后，目前公司多晶硅成本約15-16 美元/千克，價(jià)格約20 美元/千克；3、本次募資16 億元中的6 億元將用于擴(kuò)建多晶硅產(chǎn)能5000 噸(將目前7000 噸太陽(yáng)能級(jí)擴(kuò)產(chǎn)至9000 噸，并新建3000 噸電子級(jí)).14 年公司太陽(yáng)能收入近11 億元，擴(kuò)產(chǎn)后預(yù)計(jì)可增厚收入8 億元；更為重要的是，電子級(jí)多晶硅主要用于集成電路的芯片，在國(guó)內(nèi)芯片嚴(yán)重依賴進(jìn)口市場(chǎng)及國(guó)家大力發(fā)展集成電路的背景下，戰(zhàn)略意義重大。

期待浮法和工程玻璃下半年能有回暖。我們預(yù)計(jì)15、16 年EPS 為0.44和0.59 元，對(duì)應(yīng)PE 為38、29 倍，推薦評(píng)級(jí)。(長(zhǎng)江證券)